[李立峰看股市]北上资金流入与A股净减持

一、央行投放与资金价格

近期由于月中缴税影响，叠加政府债券发行缴款等，资金面较前期收紧，资金价格继续回升。为维护银行体系流动性合理充裕，央行重启逆回购操作；同时，在等量续作1885亿元MLF的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元；上周(0715-0719)央行累计净投放流动性4715亿。随着税期影响逐步消退，短期流动性压力将缓解。“美联储7月份是否实施首次降息”直接决定了国内流动性能否具备进一步宽松的基础。上周韩国、印尼、乌克兰、南非四家央行同日降息引发市场关注，全球央行或开启竞争性降息的大幕。欧央行将于7月25日召开最新的利率决议，尽管此次会议宣布降息的可能性较小，但我们预计此次会议欧央行将释放明确的宽松信号，或隐指“将在9月份将存款利率下调”。市场聚焦7月底美联储降息措施，预期降息概率仍为100%。

二、汇率

近期人民币汇率企稳，美元兑人民币即期汇率稳定在6.87上下。上周(0715-0719)人民币兑美元即期汇率调升18个基点，人民币升值0.03%，截至7月19日，美元兑人民币即期汇率报6.8765；上周美元指数上涨0.31%，欧元兑美元贬值0.43%。

三、股市流动性追踪

3.1 基金发行

本期股基发行规模约17亿，环比略有上升。本期(0715-0719，下同)共发行基金19只，总规模115.70亿(上期(0708-0712，下同)17只，总规模254.69亿)；其中，股票型基金4只，总规模17.31亿(上期5只，总规模14.81亿)；债券型基金9只，总规模68.19亿(上期10只，总规模222.21亿)；灵活配置型基金6只，总规模30.21亿(上期2只，总规模17.67亿)。

3.2 外资

陆股通资金净流入。本期(0715-0719)陆股通资金净流入93.53亿(上期净流出39.68亿)；截至7月19日，陆股通持股总市值为10367.12亿(上期10385.98亿)，占A股流通市值比例为2.37%(上期2.37%)。因此总体来看，上周外资呈现小幅净流入。受美国6月非农数据超预期影响，上周前半周美元走强，人民币贬值，外资在上周前3个交易日连续净流出；随后，美联储主席鲍威尔在国会听证会上向市场传达了货币政策进一步宽松的预期，美元转弱，人民币汇率有所回升，外资在上周后2个交易日恢复净流入；总体来看，上周外资呈现小幅净流出。

3.3 杠杆资金

融资余额略有下降，存量约9014亿。截至7月19日，两市融资余额存量至9013.58亿(上期9023.10亿)，环比下降9.52亿(上期下降69.30亿，上上期上升73.00亿)。行业方面，融资净买入较多的行业有农林牧渔、电子、食品饮料、家用电器、非银金融；融资净卖出较多的行业有银行、房地产、机械设备、传媒、汽车等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：贵州茅台、京东方A、牧原股份、中国平安、格力电器等，融资净卖出规模较大个股为：招商银行、恒邦股份、五粮液、信维通信等。

3.4 产业资本增减持

产业资本连续9周净减持，本期净减持59.47亿(上期净减持23.98亿、上上期净减持67.57亿)。产业资本连续9周净减持，本期产业资本增持11.48亿，减持70.95亿，由此净减持59.47亿。行业方面，净增持的行业有家用电器、非银金融、汽车、房地产，净减持规模较大的行业有钢铁、电子、化工、电气设备、医药生物等。个股方面，净增持规模较大个股有海尔智家、国投资本、隆鑫通用、光启技术、海航基础等；净减持规模较大个股有包钢股份、协鑫集成、和邦生物、弘信电子、海亮股份等。

3.5 IPO

本期IPO募资规模下降；本期共有5家公司上会，其中3家通过，通过的公司中有2家为科创板公司。本期上市新股3家(值得买、移远通信、宏和科技)，募资总额17.48亿(上期1家，募资总额6.02亿)。本期共有5家公司上会，其中3家通过，通过的公司中有2家为科创板公司。截至目前，已有35家科创板公司过会。

风险提示：

1)政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；

2)货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；

3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。