一、事件、背景

2018年9月20日，财政部、国家税务总局、科技部联合对外发布，我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例。根据三部门发布的《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》(简称“财税[2018] 99号文”)，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。通知明确，企业享受研发费用税前加计扣除政策的其他政策口径和管理要求按照《财政部国家税务总局科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》《财政部税务总局科技部关于企业委托境外研究开发费用税前加计扣除有关政策问题的通知》《国家税务总局关于企业研究开发费用税前加计扣除政策有关问题的公告》等文件规定执行。

二、此次“研发费用加计扣除”所适用范围

适用范围：企业的研究开发活动可享受加计扣除。企业研究开发活动是指企业为获得科学与技术(不包括人文、社会科学)新知识，创造性运用科学技术新知识，或实质性改进技术、工艺、产品(服务)而持续进行的具有明确目标的研究开发活动。根据该定义，企业研究开发活动应同时满足三个条件：

1)具有创新性，对本地区相关行业的技术、工艺具有推动作用；2)具有价值性，企业通过研发活动在技术、工艺、产品(服务)方面的创新取得了有价值的成果；3)符合目录，即国税发〔2008〕116 号文第四条规定，企业从事的研发活动必须符《国家重点支持的高新技术领域》和国家发改委等部门公布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2007 年度)》其中，国家政策重点支持的八大高新技术领域，包括：1)电子信息技术；2)生物与新医药技术； 3)航空航天技术； 4)新材料技术； 5)高技术服务业；6)新能源及节能技术； 7)资源与环境技术；8)高新技术改造传统产业。

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另外，需要指出的是，研发费用税前扣除适用于财务核算健全并能准确归集研发费用的居民企业，以下三类企业不能享受加计扣除：1)非居民企业；2)核定征收企业；3)财务核算不健全，不能准确归集研究开发费用的企业。

财税[2018] 99号文的出台，将更加精准为企业科技创新进行减税，进一步激励企业加大研发投入，对规范运营、且符合“国家政策重点支持的八大高新技术领域(如图2)”的企业盈利有提升作用；另外，这一税收激励政策中长期影响深远，体现了国家政策全力支持科技创新，为中国“工业制造”转向“智能制造”营造了良好的税收减免的环境，对于推动产业迈向中高端、促进经济高质量发展具有重要意义。

二、“研发费用加计扣除政策”大致经历了四大阶段

2008年《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的实施，将研发费用加计扣除优惠政策以法律形式予以确认。同年，国家税务总局发布116号文《企业研究开发费用税前扣除管理办法(试行)》，对研发费用加计扣除政策做出了系统而详细的规定。

2015年10月21日召开的国务院常务会议指出，完善研发费用加计扣除政策，是落实创新驱动发展战略，以定向结构性减税拉动有效投资、推动“双创”、促进产业升级的重要举措。会议确定完善研发费用加计扣除政策，推动企业加大研发力度。11月2日，财政部、国家税务总局、科技部联合发出《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》，提到“费用未形成无形资产的，允许再按当年研发费用实际发生额的50%，直接抵扣当年的应纳税所得额，具体有七大行业和七种活动不能参与扣除(烟草制造业、住宿和餐饮业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业、娱乐业)”。

2017年5月2日，2017年财税34号文《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》把科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，而此次，2018年9月20号发布的“财税[2018] 99号文”，将受惠企业进一步扩大到所有企业。

财税[2018] 99号文实施，对全国企业减负额有多大？年减税额约在650亿元。在今年7月26日的国务院政策例行吹风会上，财政部副部长刘伟表示“将进一步减税，2018年至2020年底，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年减收650亿元”。

三、对行业的影响： 军工、通信、计算机、机械、电子五个行业受益最大

由于实际测算中，很难处理个体之间的差异化，且数据不可全得性，我们在测算财税[2018] 99号文实施对A股具体行业影响前，特作出如下假设：

1)剔除不存在研发费用的上市公司；

2)上市公司个股所得税率使用2017年年末的基准，若无数据，则假定为25%；

3)假设无形资产全部按照1年来摊销；

4)由于目前A股整体研发资本化占比较低且无形资产摊销合理测算可操作性较差，因此我们将所有研发支出作全部费用化处理；

5)考虑到企业历年研发费用波动较大，我们取近三年(2015-2017年)的平均值作为基准来进行测算；

6)采取整体法。

根据测算，我们发现全行业加计扣除对净利润的提升幅度较高的主要集中在创新成长型行业，其中受益程度靠前的行业为军工(8.50%)、通信(7.6%)、计算机(4.0%)、机械设备(3.4%)、电子(3.2%)、建筑装饰(3.0%)，利润改善幅度在3%-9%。

四、对个股的影响

我们根据上市公司财报，刷选出受益于此次“研发加计扣除新政”的个股。

个股筛选标准：

1)所选行业：军工、通信、计算机、机械设备、电子；

2)最新总市值不低于80亿元；

3)研发支出对净利润提升幅度高于10%(财务指标选取(2015-2017年)近三年的均值)。