一、央行公开市场操作及利率

1.1 央行公开市场操作

央行公开市场保持“无操作”状态，市场资金面中性偏宽松。国内经济下行压力较大是支撑利率走低的基础，货币政策的配合是助推利率下行的直接动能。事实上，自10月26日以来，央行已连停18个工作日未开展逆回购操作，究其原因，一方面，近期央行公开市场到期压力很小，央行逆回购早已全部到期，本月唯一的一笔MLF在月初到期后也被等量续作；另一方面，市场资金面总体宽松，机构对央行流动性的需求不强。预计后续央行仍将延续“削峰填谷”的思路。

税负

1.2 利率

短端利率上行，长端利率下行。本期(1114-1120，下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别上行14.10、3.20个BP；R007下行269.33个BP，DR007上行3.72个BP；10年期国债到期收益率较上期末下行9.69个BP，当前为3.3771%。

二、汇率

人民币兑美元升值。本期(1114-1120)人民币兑美元即期汇率调升138个基点，人民币升值0.20%，最新(11月20日)报6.9393；本期美元指数下跌1.52%，欧元兑美元升值2.09%。

三、股市流动性跟踪

3.1 资金供给方面

① 基金发行

股基发行规模上升。基金发行总数来看，本期(1114-1120，下同)新发基金31支，数量大于上期(1107-1113,26支)。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)10支，总规模429.40亿(上期18支，总规模175.44亿)，其中广发1-3年国开债A发行213.70亿；股票型(普通股票型、偏股混合型等)15支，总规模118.05亿(上期8支，总规模44.87亿)，其中华夏央企结构调整ETF联接A发行44.23亿；灵活配置型6支，总规模19.32亿(上期未发行)。

② ETF申购赎回

本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均出现净赎回。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(1114-1120)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净赎回2.30亿份、0.01亿份、7.76亿份、12.18亿份。

③ 沪股通与深股通

本期沪深股通持续净流入。本期(1114-1120)沪股通净流入25.04亿(上期净流入76.92亿)；深股通净流入10.28亿(上期净流入31.83亿)；由此，沪深股通合计净流入35.32亿(上期净流入108.75亿)。

④EPFR数据

EPFR数据显示，最近一期(1108-1114)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入9.41亿美元(上期净流入22.33亿美元)。香港市场净流出0.22亿美元，美国市场净流入38.21亿美元。

⑤融资余额

本期(1113-1119)融资余额回升。截至11月19日，两市融资余额7709.36亿(上期7639.01亿)，环比上升70.35亿(上期上升28.64亿，上上期下降40.39亿)；行业方面，本期融资净买入较多的行业有非银金融、电子、医药生物、计算机、公用事业等，融资净卖出较多的有食品饮料、房地产、休闲服务、农林牧渔、电气设备等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：中信证券、张江高科、中兴通讯、大众公用、中国平安等，融资净卖出规模较大个股为：兴业银行、恒生电子、保利地产、中国国旅、万科A等。

3.2 资金需求方面

① 二级市场增减持

增减持方面，本期二级市场净减持8.92亿(上期净减持10.80亿、上上期净减持20.31亿)。本期累计增持10.60亿，累计减持19.51亿；由此累计净减持8.92亿。净增持幅度前五的个股：东阿阿胶、齐翔腾达、三垒股份、东方集团、伟星股份；净减持幅度前五的个股：启明星辰、健友股份、奋达科技、康德莱、索通发展。

②IPO方面

本期新股发行规模上升。本期上市新股2家(中国人保、贝通信)，募资总额66.75亿(上期2家，募资总额10.71亿)，其中中国人保募资60.12亿。