来源：金融界网站

从牛市转为技术性熊市，美股市场仅仅用了一个月的时间。但是，在此之前，美股市场却走出了长达超过10年时间的大牛市。面对如此剧烈的市场波动行情，疫情扩散因素却成为了美股暴跌的导火索，且就截至目前，海外疫情仍有持续扩散的迹象，2020年全球金融市场的表现显得并不平静。

值得一提的是，从今年2月下旬以来，美股开启了非理性暴跌的走势。以美股道琼斯指数为例，从今年2月24日以来，算上本周四，就出现了五次单日跌幅超过千点的走势。其中，3月9日美股市场还出现了单日跌幅超过7%，下跌空间高达2000点的走势，这在美股市场的历史上也是非常罕见的。就在那一天，美股市场也上演了史上第二次的熔断，前一次触及熔断还是23年前。似乎谁也想象不到，时隔不到一周的时间，美股市场却再度触及熔断，这也是史上第三次触及熔断。

前一轮的金融海啸，将美股市场打入了谷底。但是，随之而至的，却是一轮长牛行情的开启。从2009年3月至今，美股道琼斯指数从6469.95点一直飙升至最高29568.57点，指数累计涨幅超过3倍。至于纳斯达克指数，更是从十一年前不到1500点的水平，大幅飙升至最高的9838.37点，十年间累计涨幅更是惊人。

美股十年牛市行情，有多方面因素的积极推动，例如长期的低利率市场环境、上市公司积极开展股份回购措施以及减税降费释放市场红利等。但是，作为机构投资者占比很高的市场，市场的话语权却掌握在机构投资者的身上。从机构抱团取暖到机构集中抛售，机构投资者长期较高的比重本身也是一把双刃剑，如今市场正深刻感受到机构投资者集中抛售的压力。

疫情扩散，引发了全球股票市场的恐慌抛售。作为全球最大的资本市场，美股市场也正感受到疫情扩散的冲击压力。但是，经历了长达十年大牛市的行情，疫情扩散只是股市暴跌的导火索，却未必是股市暴跌的根本原因。在美股暴跌，且实现由牛转熊的背后，还是离不开美股市场高估值压力以及获利盘压力集中释放的问题。试想一下，积累了十年时间的巨大获利盘，如今却呈现出集中释放的压力，对市场投资人气的冲击确实非常明显。

从历史高点调整至今，美股市场已经出现了20%以上的累计跌幅，基本上陷入技术性熊市的状态。不过，针对美股十年牛市是否已经终结的结论，仍然有待观察。

在过去十年时间内，美股市场“熊市论”的讨论非常激烈，但几乎每一次都可以转危为安。在十年时间内，曾有多次触及到美股市场的牛市底线，甚至陷入技术性熊市局面之中，但当市场认为美股已经陷入熊市之际，市场却在不经意间震荡回升，重返牛市行情之中。

其中，最具代表性的，一个是2015年下半年的美股市场走势，另一个则是2018年四季度的美股市场走势。以2018年四季度为例，当年10月份美股市场触及26951高点，但随后出现了快速下跌的走势，最低触及到21712.53点，累计最大跌幅接近20%，市场非常接近技术性熊市。但是，在市场恐慌情绪得到快速释放之后，美股市场却重拾升势，并延续着原有的长期上涨趋势运行。

这一次的美股大跌，与之前几次调整略有不同。

其中，美股市场自历史高点调整超过了20%的空间，2018年四季度的累计最大跌幅仍未达到20%，如今美股市场已基本上确立技术性熊市行情，但真正意义上的熊市行情仍然有待确认。

再者，疫情扩散成为美股暴跌导火索，但不可否认的是，疫情持续扩散对本土经济及金融市场的冲击影响正逐渐升温，并不像市场预期那样乐观，且疫情的冲击影响仍可能会延续一段时间。

此外，无论是疫情扩散还是美股暴跌，都具有一定的全球冲击影响。更深层次的影响，则可能会影响到全球化的进程以及全球供应链运作等问题，这些问题不能够得到实质性的解决，对股票市场的中期冲击影响还是不可小觑。

如今，美股市场已经陷入技术性熊市，若短期内不出现反抽走势，那么美股十年牛市行情也将会宣告终结，对全球股票市场的冲击影响更为深远。