谈及股票回购，投资者印象比较深刻的，莫过于近年来美股市场掀起了一轮轰轰烈烈的股票回购热潮。不可否认的是，在一轮轰轰烈烈股票回购的影响下，却从一定程度上助推了上市公司的价格表现，而对于美股市场的牛市表现，甚至可以称得上“回购牛”。

当然，“回购牛”只是市场的一种说法，而美股市场长期牛市的启动并非仅仅依靠于股票回购的影响。除此以外，包括美股市场长期处于低利率环境以及经济数据回暖预期等因素，则同样成为了美股市场走牛的推动因素。

近年来，A股市场上市公司的股票回购热情明显升温。不过，对于股票回购热情的升温，一方面在于市场环境的推动，另一方面则离不开政策的引导，而近年来颁布的股票回购新规，则在一定程度上刺激了上市公司采取股票回购的热情。

据数据统计，今年以来A股市场已有不少上市公司采取了股票回购的措施，且正实施及完成回购的金额累计逾千亿元，而这一回购金额已经远远超过去年同期的水平，且今年以来的回购规模已经创下了历史新高。

在回购新规的影响下，实际上对上市公司来说，为其采取股票回购的措施打开了通道，而最直接的影响，莫过于股票回购的条件逐渐放宽，且相应的门槛也有所下降，这成为了上市公司股票回购积极性骤然提升的重要原因之一。

除此以外，经历了去年年末以及今年年初的低迷市场环境，上市公司对股票价格的护盘需求明显增强。实际上，针对不少上市公司股票价格的非理性下行，已经导致不少上市公司处于不知所措的状态。究其原因，一方面在于上市公司自身的质押率太高，资金压力很大，当面对股票价格逼近平仓线的时候，却往往处于不知所措的状态；另一方面则在于经营环境不明朗，上市公司的盈利前景欠佳，而在低迷的市场环境下，更容易引发资金的抛售，甚至部分上市公司深陷流动性危机的困局之中。

不过，在那一段时间内，上市公司护盘式回购的意愿明显升温，而在相关规则中，也为上市公司稳定股价创造了一定的宽松条件。站在上市公司的角度出发，在低迷的市场环境下，可以存在多种途径筹集资金进行股票回购，例如发行普通股股票超募基金、金融机构借款等，这对上市公司缓解资金压力产生出积极的影响。

不可否认的是，在今年年初的低迷市场环境下，护盘式回购还是对上市公司稳定股价，降低上市公司发生系统性风险起到了一定的积极影响。但是，回归现实，这一种股票回购，却并不持久。在实际情况下，只有优质的上市公司，且自身现金流充沛的上市公司，才会有实力采取持续股票回购的措施，而对于不少上市公司来说，股票回购只是起到短暂稳定股价的影响，却未必从根本上解决上市公司的自身困局。

实际上，在今年上市公司积极采取股票回购的现象背后，有的上市公司积极实施股票回购，且回购力度很大。但是，与之相比，仍存在部分忽悠式回购的现象，且对部分上市公司来说，可能处于形式性回购的状态，但最终并未用真金白银回购自家的股票。

在资本市场中，资本往往具有一定的灵敏嗅觉，对采取股票回购的上市公司，也未必对其公司价值抱有高度肯定的态度。例如，在采取股票回购的上市公司中，仍有不少上市公司的市价价格仍低于当时的回购价格。

不过，从整体上分析，A股上市公司积极采取股票回购的现象，还是得到了市场的认可，而从今年以来，无论是沪市还是深市，都有着比较不错的涨幅，市场对政策回暖以及市场环境回暖的认可度还是比较高。除此以外，对于回购力度大，且上市公司自身质地优良的上市公司来说，今年以来的价格涨幅明显高于同期市场的表现。例如，美的集团、中国平安、中联重科等。

事实上，对于今年表现较佳的上市公司，基本上具有几个重要特征。

其中，上市公司回购的力度比较大，回购金额排名前列。

再者，护盘式回购与忽悠式回购的现象较少，基本上通过自有资金等形式完成回购的过程。

此外，则是上市公司自身质地较好，现金流较为稳健，股票回购对上市公司的股价影响偏向于正面。

由此可见，对资本来说，还是具有比较灵敏的嗅觉与判断能力，对优质企业、现金流良好的上市公司更为青睐。但是，对于股票回购的措施，核心还是在于股票回购后的注销，这也是提升上市公司核心竞争力与投资价值的有效举措。​​​​