“成也杠杆，败也杠杆”，这是上一轮杠杆牛市行情的真实写照。不可否认的是，在上一轮杠杆牛市行情中，股市的强弱几乎与两融余额的规模增减有着一定的联动性。在两融余额突破万亿关口之后，股票市场的投资活力以及赚钱效应却得到了迅速激活，并在短时间内快速冲击2万亿的关口。然而，在两融余额以及日均成交量能先后突破2万亿水平时，实际上也加速了当年股市触顶的走势。由此可见，在高杠杆工具全面激活的背景下，却对当年的股市行情构成实质性的刺激影响。

时隔四年的时间，随着一系列去杠杆动作的落地，股票市场的杠杆率也逐渐恢复至理性的水平。但是，从近年来A股两融余额的变化表现来看，却一直处于万亿关口之下运行，甚少突破万亿关口之上。由此一来，对于两融余额万亿关口，却成为了近年来的瓶颈位置。

今年8月份，可以认为是A股市场政策回暖的重要时间点。就在8月中旬，A股两融标的扩容，且出炉了证金公司下调转融资费率等配套措施，这从一定程度上激活了两融余额的增长速度。值得一提的是，经过了此次的快速扩容，目前两融标的已经快速扩容至1600家，此举为之后两融余额的快速攀升创造出积极的条件。

截至今年9月17日，沪深两市的两融余额录得9692.53亿元。其中，融资余额录得9562.46亿元，较一个月前的两融余额数据出现了大幅攀升的走势。或许，在两融标的快速扩容的背景下，实际上也为日后两融余额突破万亿关口打下了基础。

如今，A股市场距离两融余额破万亿的空间越来越接近，作为一个以资金驱动作为主导的市场，资金面环境的好坏将会从一定程度上影响到股票市场的走势。站在当前市场资金的角度出发，可能仍然处于犹豫观望的状态，但当两融余额有效突破万亿关口，可能会从一定程度上刺激市场的赚钱效应以及投资活力，场外资金也可能会从谨慎观望逐渐转变为积极布局的态度。

时至目前，A股市场的估值水平仍处于历史估值底部的状态，且从股市破净率指标分析，目前仍处于8%左右的破净率水平，从某种程度上来看，目前A股市场还是具备了一定的投资价值。不过，A股市场在3000点附近的徘徊时间已经比较漫长，而3000点下方可以认为是股票市场的低风险区域，长线资金也在近年来加快投资布局，且有步入布局中后期的阶段。换言之，若大资金投资布局逐渐步入尾声，那么市场可能会因为一些合力推动因素触发行情，甚至可能快速脱离底部区域。

由此可见，对于两融余额可否有效突破万亿关口，将会显得比较关键，这也是刺激市场持续做多人气的关键所在。与此同时，也可能会是场外资金入市态度转变的重要转折点。

如今，A股市场正处于3000点附近徘徊，且有方向性变盘选择的趋势。但是，对于市场的变盘动作，仍需要有一些撬动因素，例如全球货币宽松得到实质性确认、重要的政策改革措施出炉等，这些都可能会是加快股票市场变盘的重要推动因素。或许，在政策环境、资金环境以及内外部环境合力推动的影响下，会在市场不经意间产生变盘走势，更为乐观的走势，则是以较短的时间脱离市场底部，并从实质性提升股票市场的投资活力与赚钱效应。

时下，两融余额进一步接近万亿关口，而在最近一两年的时间内，A股市场往往处于触顶回落的表现，万亿两融余额却成为了近年来的瓶颈位置。如今，在两融标的扩容的背景下，市场可否顺势突破两融余额万亿瓶颈将会直接影响到场外资金的投资态度。作为先知先觉的资金，在两融余额有效突破万亿关口之后，可能快速激活市场的做多热情与做多人气，并加快新增流动性的涌入力度。​​​​