A股闯关MSCI，一波三折，但终获成功。步入2019年，也是A股纳入MSCI实际落实的重要时间点。

实际上，早在今年5月28日，MSCI已经完成了第一次的扩容。根据当时的计划，第一步将把所有的中国A股大盘股指数纳入从5%提升至10%，创业板大盘股纳入系数也是达到10%。从5月28日扩容生效日的市场表现来看，当时A股市场出现了尾盘明显异动的表现，权重股在尾盘三分钟时间内普遍出现了瞬间上涨的走势，更有部分创业板上市公司在尾盘三分钟内完成了2%以上的瞬间涨幅。

对于当时MSCI扩容生效日的市场表现，很大程度上还是受到了尾盘集中买入的策略影响，而上交所采取的收盘集中竞价方式，也加剧了市场尾盘异动的走势。

时隔三个月的时间，再度迎来了MSCI二次扩容的时间点。受到上一次市场资金尾盘突袭的影响，这一次各路资金似乎也提前做好了准备。与今年5月28日尾盘时刻的市场表现相似的是，北向资金在最后交易时间内出现了显著异动的表现。但是，从这一次的情况分析，在尾盘短短三分钟的时间内，北向资金却从113.36亿飙升至240.91亿元，而后却迅速回落至112亿元附近，而北向资金的大幅波动，也从很大程度上影响着市场尾盘三分钟的波动表现。

在5月28日的MSCI扩容生效日中，权重股普遍出现了尾盘瞬间拉升的走势，促使了市场指数的瞬间上涨。但是，在8月27日的MSCI扩容生效日中，权重股却普遍出现了尾盘瞬间下跌的走势，并导致了市场指数的尾盘跳水。

其中，在尾盘时间段内，波动最为显著的，莫过于银行股等权重股票。例如，浦发银行在最后三分钟时间，股价下跌超过1.5%；招商银行尾盘三分钟瞬间下跌近1%；华夏银行尾盘三分钟瞬间下跌超过1%等。

由此可见，在权重股普遍瞬间跳水的影响下，市场指数自然也会受到影响。不过，与今年5月28日的情况不同，上一次市场资金普遍未能够意识到尾盘瞬间异动的表现，甚少做出提前套利的准备。但是，有了上一次的经验教训，这一次不少市场资金似乎为套利而来。在最后交易时刻内，市场集中抛售压力却得到了瞬间释放，市场指数不涨反跌。

从某种角度分析，对于市场资金而言，在当前股票市场外部环境不明朗的背景下，似乎并未做好趋势行情的准备，反而更热衷于波段套利的策略，这或多或少反映出市场资金的谨慎心态。不过，虽然A股市场仍处于筑底震荡的阶段，且市场何时走出大底部区域仍属未知数，但在市场资金仍处犹豫的状态下，部分战略资金也不敢盲目看空市场，并为下一轮趋势行情做好准备。

接下来，富时罗素纳入A股将会在下月27日落实。紧随其后，还有MSCI三次扩容的正式生效等事件，这系列时间点似乎也给套利资金带来了套利的机会。但是，从实际情况分析，无论是富时罗素，还是MSCI，它们终究还是会把聪明资金引导至A股市场之中，为A股市场带来源源不断的新增流动性补充。

不过，外资资金的加快进入，金融市场准入门槛的加快放宽，这本身也是一把双刃剑。或许，在外资加快进入的背后，国内优质资产、核心资产的价值更容易受到外资资金的青睐。至于整个A股市场，现阶段内的低估值状态似乎给了外资资金一个捡便宜的良好时机，而在海外成熟市场估值水平相对偏高的背景下，估值更低的市场恰恰成为外资资金的避险港湾，对优质蓝筹股、白马股来说，即使短期发生价格波动的表现，也不会轻易改变中长期向好的运行趋势。