外资持有A股流通市值占比约6% 市场不买账究竟担忧什么？

根据海通的估算，截止今年7月底，外资持有自由流通市值比例约占6%。然而，就在今年年初，这一比例也仅为2%。由此可见，在过去半年时间内，外资在A股市场的自由流通市值中的占比出现了明显地增长。

实际上，对于时下的A股市场，无论是投资者结构还是市场的机构占比，都较以往发生了显著的变化。在实际情况下，虽然目前A股市场仍以散户化作为主导，但随着各类大资金大机构的逐渐入场投资，A股市场的资金结构也更趋多元化，而作为近年来迅速崛起的外资资金，在A股市场的影响力乃至话语权，也处于不断提升的过程之中。

外资资金持续买入，在A股市场流通市值的占比比例显著提升，这并非外资资金的有钱任性行为。然而，与之相比，外资的持续买入，往往会有着更深层次的考虑。

其中，近年来A股市场的开放步伐持续加快，继沪港通、深港通及债券通等渠道逐渐开放之后，A股正式纳入至MSCI以及沪伦通开通在即的预期，却给了A股市场带来了不少的新增流动性，而外资借助上述渠道进入A股市场的积极性也明显提升了。

再者，与海外成熟市场相比，A股市场尤其是以上证50为代表的核心指数，已经逐渐展现出一定的估值优势。

以美股市场为例，这一轮大牛市行情累计平均涨幅在3倍以上，而美股纳斯达克指数更是有着6、7倍的累计最大涨幅。至于邻近的港股市场，在过去十年时间内，也有近翻倍的表现。与之相比，A股市场十年时间内的表现几乎是原地踏步，与海外成熟市场相比，确实有着巨大的差别。

不过，对于A股市场十年时间涨幅趋于零的表现，很大程度上受到了股市持续扩容的影响。确实，如今A股市场的上市公司数量已较十年前增长不少，而十年时间内股市的总市值有着显著提升，但更大程度上来自于股市扩容的因素，而股价上涨导致股票市值回升的影响因素反而不高。

但是，时至目前，A股市场尤其是沪深主板市场的平均估值水平已经逐渐具有一定的优势。实际情况下，虽然仍不属于具有绝对的估值优势，但从当前的股市平均估值、股市破净率水平等因素分析，目前A股市场也基本上处于大底部区域，而估值状态也趋于合理化、正常化。

然而，外资加快流入，且在A股市场自由流通市值中产生出较高的比例，这本身也是一把双刃剑。

有利之处，则是在于A股市场的估值水平以及投资预期获得了外资资金的逐渐认可，且为A股市场带来了源源不断的新增流动性。但，弊端之处，则是外资资金的占比逐渐抬升，且对部分国内优质资产有着较高的持股比例，这或多或少意在看重部分国内优质上市公司的话语权，当然也有战略投资的强烈需求。

如今，虽然外资持有A股流通市值占比约6%，但似乎并未对A股市场产生出明显的提振影响，而近期股市的跌跌不休，也似乎让外资资金吃了亏。

站在近期市场表现的角度思考，造成股市跌跌不休的原因，可能是多方面因素的综合作用。

具体而言，一方面是对股市持续扩容，加速向随报随上的发行模式靠拢，而这一种扩容速度，市场更可能并不买账。实际上，在股市高速扩容的背景下，随之而至的，还有系列的再融资需求、解禁减持需求等问题，而源源不断的减持抛售压力，早已掩盖了新增流动性对A股市场的提振影响；另一方面，则是对未来经济发展增速以及经济转型的不确定预期，而股市本身作为一种晴雨表功能，股市提前走出阴跌不止的走势，实际上也暗示出经济环境以及上市公司盈利增速的不明确预期，例如社保新规严格执行对企业利润的负面影响、外部不明朗环境对依赖进出口企业的负面冲击等，这系列因素或多或少还是给企业利润带来了不少的包袱压力。

但是，在股市跌跌不休的背景下，优质上市公司的投资价值以及估值优势还是存在的，而外资资金积极买入，实际上也有不断增持A股优质上市公司的意愿。此外，仍不排除外资资金采取如证金的策略，通过高抛低吸的方式完成系列套利的过程，或多或少加剧了市场的波动风险。

总而言之，无论是国内的大资金大机构，还是外资资金，都不会是普通散户的救世主，而股票市场本身还是一个财富资金再度分配的重要场所，都是为了盈利赚钱的。对于外资资金而言，本身具有灵敏的投资嗅觉以及更专业的分析能力，在国内市场中，往往也是普通散户较具有实力的竞争对手。