“独角兽”企业回归A股市场，关键之处，则是在于让“独角兽”企业的评判标准更公开化、更清晰化；同时做好充分的市场配套准备，尽可能降低“独角兽”上市后对股市的冲击。

对于注册地在海外的企业，当企业存在赴美上市的需求，往往会采取ADR，即美国存托凭证的形式进行IPO。实际上，这些年来，赴美上市的中概股企业不少，其中就包括我们熟悉的巨头企业。而这些巨头企业的举动，或多或少也与国内资本市场准入门槛较高、不采取同股不同权形式等因素有关。

从最近一段时期国内资本市场所释放出来的态度来看，拟对部分巨头企业、 “独角兽”企业开通IPO绿色通道。实际上，就在近期，作为全球知名企业富士康，从招股说明书发布到IPO的成功过会，仅仅用了36天时间。至于另一家 “独角兽”企业宁德时代，目前已经更新招股说明书。这些现象给市场传递出来的信号是， “独角兽”企业的回归进程在显著加快。

然而，对于 “独角兽”企业的回归，却充满了不少的难题。其中，不仅涉及到盈利门槛的问题，而且还涉及到股权VIE结构以及同股不同权等问题。但从近期证监会的表态来看，CDR有望很快推出，而这也是解决两地法律及监管的重要举措，并由此加快 “独角兽”企业的回归。

实际上，CDR即中国存托凭证，与美国存托凭证的概念相似，同属一种金融创新品种。不过，通过CDR回归的企业，未来将会以人民币交易结算，并为国内投资者实现异地买卖股票的服务。由此一来，只要相应的配套准备工作落实到位，那么对于 “独角兽”企业的回归，也将会大大减少回归A股的障碍。因此，预计 “独角兽”分批回归A股市场也将会成为现实。

根据相关资料显示，目前国内“独角兽”企业中，资产10亿美元的有100家左右，而资产20亿美元的不超过50家，且接下来准备会分批推进A股上市。然而，与 “独角兽”企业采取何种方式回归相比，投资者往往更关心 “独角兽”企业的评判标准，而这一问题更值得我们深思。

事实上，对于 “独角兽”企业的具体定义，至今仍未有最准确、最完整的定义。但是，从证监会的表态来看，对于 “独角兽”企业的判断，科技部、工信部有技术参数，且需要达到标准；而对独角兽的具体定义，还处于一种比较含糊的状态。但不可否认的是，无论“独角兽”企业的评判标准如何，也难以改变未来 “独角兽”企业分批回归A股市场的趋势。不过，“独角兽”企业回归，却存在不少值得注意的问题。

首先，对于获得IPO绿色通道的 “独角兽”企业，应该具有一定的时代代表性、行业领军性，而对于一些巨头企业分拆出来的 “独角兽”企业，需要特别谨慎。再者，“独角兽”企业回归，定价与估值要设置合理，且尽可能完善新股上市的规则，不能在其上市之初就透支掉未来数年的盈利预期。与此同时，对于“独角兽”企业的财务审核不能过于宽松，且需要让获得IPO绿色通道的“独角兽”企业，承担更多的责任，大幅提升其违法违规成本，从本质上打击浑水摸鱼的现象。

除此以外，还需要获得IPO绿色通道的 “独角兽”企业作出系列承诺。其中，就包括财务数据、信披内容真实、合规；上市后不任性减持股票，延长限售股解禁时间；上市后在规定时间内不能进行再融资行为，每一年保持稳定合理的现金分红；鼓励适当时候采取增持与回购股份的策略等。

需要注意的是，在引导符合标准的“独角兽”企业回归A股市场的同时，要加快完善退市制度，提升退市率尤其是强制退市率，完善股市优胜劣汰功能。同时，仍需要健全相应的投资者索赔机制，提升投资者索赔效率，这也是提升股市退市率的重要前提。

“独角兽”企业回归A股市场，是大趋势、大方向；但关键之处，则是在于让 “独角兽”企业的评判标准更公开化、更清晰化；同时，也要在“独角兽”企业分批回归之际，做好充分的市场配套准备，尽可能降低 “独角兽”企业上市对股市冲击。