大盘方向分析

市场微幅下跌，沉闷的交易日，不过涨停板上有65只股票，这似乎又是游资活跃的一个表征。这是5月份最后一个交易日，尽管统计数据不支持无穷六绝，但是变盘会不会要等到“五穷六绝七翻身”？个人虽然不相信宿命论，但从时间来看，觉得有可能。可能性我们放在下面讨论。

A股估值重回历史性底部，变盘要等“七月翻身”

技术面分析：形态操盘系统解盘

在连续五根阳线之后，今天十字阴线，上影线较长，算一个小型的见顶信号。不过每一个月初我们总是对资金面有些期待，如果有国家队资金托举的话，那么继续横向的趋势还是可以保持。自从我们判断要横着走，指数已经横着走了很久。大家都在等消息面给予一个助力。多空双方都在等着破局。

消息面分析

1、美国对墨西哥加税。昨天，我们说美欧，美日争端，应该没有美加墨，结果晚上就立马打脸，由于墨西哥移民问题，美国进一步全球拉仇恨，对墨西哥加征5%关税。其实这对于我们还是好事，合纵连横，敌人的敌人就是朋友。

2、制造业PMI49.4。这个数字的确不尽如人意。制造业为国本，需要想办法振兴。

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“七翻身”有可能性

关注点：一方面是因为中国的年度资金循环周期，我们以前讲过，五穷六绝七翻身并不是经常性出现，但是出现往往是因为中国企业季节性的生产决策安排。比如房地产销售集中在九、十月份，而消费品集中在双十一，除夕会投放流动性，而开年后会有备货，经济活跃程度最低的，就是五六月份。而2005年的最低点，2013年的最低点基本都在6、7月附近。

另一方面，我们在关注六月底的G20，大约在6月28-29日。G20经常创造一些奇迹。

对于65股涨停的看法

这说明投机气氛依然比价值投资气氛浓厚。打板敢死队依然活跃。炒作投机也是一种投资方式，总体上能赚钱的方式，都是好方式。因为市场经济讲实用主义。但是个人依然秉持这样的看法，打板投机还是需要一定的资金实力的，小投资人应该更加安于做长线投资。因为这种打板击鼓传花的方式主动权不在小投资人手里，什么时候跳车，什么时候上车都控制在大资金手里面。

港股其实早已经历了这种起落。虽然是老片子，还是可以去回顾回顾《大时代》。上世纪香港的股市只会比我们更疯狂。但是随着标的的增多，港股机构拉抬个股造声势逐渐变得困难，实际控制人不能利用泡沫套现，就开始开发向下做股票套现的做法，打压股价，然后配股，然后再打压，然后合股后再配股。于是就出现几分钱的股票，又叫仙股。如今A股监管应该不会允许仙股出现。但是总体上即使是牛市，市场整体资金也不能满足所有的股票，所以价值投资者和投机者都会集中在若干区域。不会分散。

恒瑞医药和海天味业

恒瑞医药是宝贝，但是现在买没有那么快给你带来收益，这是个长期战争，如果有利空，则是加仓的好机会。

而海天味业也是不错的股票，但是其大豆原料来自国内，过去几年美国大豆价格低廉，从1500左右到800左右。之前国内外渠道是通畅的，所以国内大豆价格其实也不高，而如果国内大豆价格上升，个人认为海天味业股价短期会有所回头。

当然，这也许是价值投资人的一个买入机会。因为海天味业核心竞争力在渠道，而大豆如果上涨可能短期内压缩其利润空间，长期来看，成本应当可以向下游转嫁。另外有一点，海天味业是消费类，其空间虽然也很大，但是想象力应当不如恒瑞医药。如今的市盈率也确实有点高。

A股重回估值底部，静待反弹契机

目前的位置，A股整体的估值是不贵的，根据中证指数有限公司的统计数据，截止到5月30日收盘，沪市整体平均的市净率是1.4 倍。已经低于2016年2月时2638点的1.58倍，也低于2005年大牛市启动前夕的1.61倍，更低于2008年熊市底部的1.99倍。这一水平仅高于2014年牛市启动前1850点的1.29倍，而值得注意的是，2014年牛市启动前，A股估值水平已经和香港市场和国际市场水平接轨。所以总体上，沪市和A股的估值水平已经回到了历史性的底部区域。

虽然说，估值处于历史性的底部并不意味着马上要上涨，至少，目前的位置，股指处于估值的安全性区域。目前压制A股反弹的主要是外部的因素。

目前中美关系已经从贸易摩擦演化到科技限制。所以，目前市场表现活跃的也是与科技限制相关的板块。主要包括芯片和石油开采等相关概念板块都比较活跃。

沪指目前处于上有压力，下有支撑的横盘震荡整理阶段，  短期会继续维持在上缺口（2986-3052点）和下缺口（2804-2838）之间进行横盘整理。

长期来看，投资人其实无需过度担心外部因素，因为中国的国内市场极其广阔，无论是消费还是市场改革开放的空间都很大，足以应对任何外部的挑战。何况，相比于一季度末，A股的估值已经明显回调，处于估值的历史低位，下降的空间并不大，所以投资人可以考虑在外部因素逐步明朗的时候，关注消费升级和自主可控的科技公司。