大盘方向分析

今天股市小涨，主要是尾盘异动，结尾港通大买。今晚MSCI提升比例和富时罗素之前对于A股公司的纳入，应该势必吸引一些外资流入。原则上指数基金应当属于被动投资者，不过最近通过港通观察投资人也会发现，外资也具备一些投机性。所以我们以前就一直在说，国外流入的资金并不一定都是长线价值投资。国外存在更多的投机性资本。国内投资人也许可以根据这些资本进出来解读一下短线估值不贵的逻辑，但长线投资者你是无法以外资流入为依据的。

茅台酒价4000，市值10万亿，这样的研报你信不?

技术面分析：形态操盘系统解盘

我们强调了，目前位置对短线投资者，如今的确是一个机遇期，有下跌有横盘，在2005年12月之前的30个交易日，A股也一直在横盘的状态，继而出现了2006-2007年的大行情。但是我们也说过，实际上决定反弹的技术依然受制于消息面。如果消息面配合，则仍然有类似的大牛市希望。

消息面分析

1、等待贸易摩擦中一些靴子的落地。比如之前美国曾扬言要加码关税。

2、MSCI和富时罗素叠加，会带来更多外资是肯定的。短期大约数百亿美金的被动投资规模，不过如今不清楚的是，外资是已经进入了还是未来即将进入。由于之前一段时间外资体现为流出，个人认为未来几天的流入应该是可以期待的。

热点和观点分享

中金说茅台上4000

中金说未来十年茅台酒价格上4000，利润和营收再翻十倍。一个公司的股价增长幅度和利润增长幅度基本上是匹配的。按照这个盈利增长预测，茅台市值也将再翻十倍，超过10万亿，会超过当年的中国石油上市的最高市值7万亿。券商对消费品市场的预测本身具备一定的主观性，定价4000和定价400，经济学家会认为400销量好，而国人则会认为4000才有档次。因为普遍存在只买贵不买对的心理。不过如果茅台真的成为中国市值第一，而不是什么高科技公司，我们还是感觉有一点悲哀的。

对于投资人有些研究报告观点看看就过，别真的相信了。茅台明显不可能出现大的销售波动，但是分析师在十年大周期上做的预测，有时候真的需要一点运气。对于成熟消费品类的上市公司，个人依然是建议投资人定投。又或者你根据对其业绩未来的预测借助PEG的方式简单估值。酒类虽说大环境一直向上，但是依然存在着周期，如茅台，其存酒五年，以产定销，有若干年产量也会出现和市场需求不匹配，从而出现小年。而最近茅台原董事长那档子事最后是否对上市公司有影响，依然有待观察。

多元化思维模式，防止心理偏差

茅台股价涨的好，人类按照线性思维，就认为股价会一直涨下去，现在市值是1万亿，假设十年后是10万亿，你会得出20年后就是100万亿。人类思考两类系统，系统1凭借直觉，系统2凭借理性分析。大多数人善于使用系统一来对事件作出反应，而系统二由于“费神”而经常被忽视。

所以投资人要了解这些偏差，尤其是现阶段容易造成亏损的时候：

典型性偏好。说白了就是先入为主，我们看到一只股票上涨十年，我们就认为未来十年一定更好，这就是偏差。当然我们也说过，“如果一个系统过去证明是正确的，那么未来他也将很好运行”这句巴菲特的话。区别在于，你是否了解一家企业到底是干什么，又是什么因素支持其未来继续保持良好势头。

可得性偏好。行业里出现了一只坏股票，然而以此来怀疑整个行业。比如生物疫苗历史上的确存在过问题，这种问题国内外都时长存在，但不能因噎废食。我们往往对我们见过的小概率现象扩大了我们的感受，诸如飞机事故会让我们害怕坐飞机，然而飞机依然是相对安全的交通工具。你用系统1得出了结论，但是你没有用系统2去考虑概率。

因果性偏好。有些事是好理解的，因为贸易摩擦，稀土会涨价。但有些稀土股翻了几倍，比如金力永磁，你反过来说这家公司业绩在未来会很好。这并没有这么直观，也不现实。如果稀土出口要控制，业绩反而受到抑制。

光环效应。如果对一家公司，你先看到了一篇看多的文章，然后再看到一篇看空的文章。你会自然而然的认为这是一家好公司，那个看空者在诋毁，而如果你先看到一个看空的文章，你会觉得他天然就是个坏人。有时候光环照耀的地方让你看不到阴暗。

锚定效应。这也是股票市场最大的问题。当有个股票曾300元，如今跌到10元，总有人感觉是便宜了，结果，有些股票这只是深渊的开始。

禀赋效应。你持有一只股票，你就觉得自己的决策正确无比。而当这家企业发生业绩逆转，有时候因为造假，有时候因为行业变动就像诺基亚。你会不相信这种改变。因为你拥有，于是你变得更有信心。

如何克服偏好？努力的将自己系统1的直觉切换到系统2的思考，用常识和思考来构建自己交易的系统。