今天创业板指数大跌，因为抄底的资金开始撤退了。

春节至今，创业板指数涨幅达到了48%，最近两天创业板ETF指数基金出现了大幅减少现象。特别是华安创业板50ETF份额减少30%。今天创业板市值最大，本轮反弹龙头温世股份跌停和顺网科技，网宿科技大幅下跌，表明聪明的抄底资金已经开始撤退了！

从涨幅来看，创业板空间上已经接近第一轮反弹的极限，如果从底部算1201，顶部算1789，上升幅度大约48.96%，接近50%，而创业板2013年第一波585到905幅度为54.7%。如今创业板基本面并没有2013年牢固，所以整体上进一步上攻空间已然不大。

今天还有一则来自监管的消息也是炒作资金开始撤退的原因。据21世纪报道，监管层今天明令券商排查配资风险、规范外部接入，深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训，防止2015年股灾重演。

监管态度的转变，也是股市下跌的原因之一。

本轮行情的早期，政策从原来的收紧，逐渐趋于宽松，更有打通交易障碍诸如“私募直连”开通的良好预期。但是要关注到全年政策的总目标依然集中于“防风险”

个人预计政策面将有两点方向性的判断：

1、 经济对于金融正反馈的问题。证券时报今天比较了美国股市和中国股市，其中就提到了美国股市走牛来自于美国的基本面，而在更早前，高层解读了经济和金融的关系，本质上这是一种明确的信号。政策面将推动中国资本市场从资金推动型市场逐步转变为价值型市场，而如今不看价值只看价格的投资炒作注定不可持续。

2、更多市场逆向工具的运用。MSCI在征询外部机构意见的时候曾经提及A股做空的问题，个人认为A股不可能如此快的推出做空。但是要看到由于A股进入MSCI等国际指数，港交所如今已经推出了A股的期货，而在过去一段时间，部分券商对于市场也开始阐述不同的看法。这是一种市场化双向机制的松绑，这种松绑对于中国牛市，需要有一段时间来适应。