A股市场如今已经进入牛市循环，当然这两天事件很重要，最大的事莫过于中美谈判，这方面我们提醒大家关注，但是我们不加任何个人判断，抛开这一点担忧，我们开始谈一些长期HOLD的行业和公司，记住，仅仅是简单的谈一谈，不做投资依据。

对于医药股，2018年的带量采购算是一大杀器，去年很尴尬，我们一说港股的中国生物制药，没几天，带量采购就把中生制药的股价带下去了，不过，如果你持续关心，你会发现，也就两个月，市场已经将中国生物制药的跌幅都拉回去了，可能是，外资认为带量采购不过是降低的中间费用，并未增加或减少企业利润。

中国生物制药，这家公司具体的业务我们不多说，其实就是半家正大天晴。在若干年市场医药行业研发排行上看，正大天晴研发一直是在第二位，连续多年都是如此，我们发现三名以下的顺序一直在变化。但是第一第二似乎很稳定。因为医药研发，首先要有钱，有钱才有能力砸钱搞研发，而有研发才会更有钱，所以，医药企业在越来越集中。

 当然，今天的主角不是中国生物制药，谨以此，用例子希望价值投资人更有耐心。正大天晴虽好，其一带量采购闷头一棍子，估计还要晕几个月，其二到底是个老二。

根据日本的仿制药带量采购的经验，未来仿制药竞争激烈，降价使得仿制药利润变薄， 而创新或者研发新仿制药成为制药企业唯一的生存动力，未来仿制药行业是龙头效应。那么我们为什么要找市场上药物研发的第二名？我们当然找第一名，恒瑞医药。真正“一股恒久远”的制药行业的NO1。

去年医保带量采购，我们一直寄希望恒瑞医药股价能够偏离现在的轨道，能够跟着整个板块，杀的再低一点，但似乎这么偌大的熊市竟然没有让其缴械投降，反而愈来愈强。其研发投入逐年递增，逐渐成为医药领域的领头羊。而且，个人感觉就港通这个买入程度，如果我们再不抓紧“吹一下”，到时候真的要被港通买光了。

在对恒瑞医药的研究过程中，我发现了恒瑞医药的诸多好处，在此分享：

好处一：事情源自2013年的一次讨论，那时候恒瑞正在接受质疑，其夫妻店江苏豪森，当时朋友一直在说，恒瑞老是想豪森搞输送，好药都放那里去了。

很多投资人对于这家企业的做法很气愤，当时我心中却是不一样的想法，这不正是说明恒瑞的研发和盈利能力其实并不只是上市公司的水平？因为恒瑞一个公司的研发要带火两个企业。

好处二：事情源自2017年的研发费用，在2017年的年度报表中显示，恒瑞有17亿研发费用，而前一年研发是10亿。这不是重点，重点是其将17亿研发费用全部费用化，资本化率为零。什么意思？也就是说，恒瑞倾向于将研发一次性计入费用，减少利润，这让我很感慨，也让我在看报表的时候改变了原来的做法，以前觉得资本化代表着有很多专利，仔细观察恒瑞之后，我感觉研发就是需要投入，而资本化成无形资产挂在资产，徒增了很多利润的公司，我会尽量规避。

好初三：恒瑞等大公司积极新药研发利好CRO企业，大家都知道我们从2017年中就一直在说泰格医药，2018年底说新股药明康德。但是对于未来，我们要考虑两种情况。有可能国际大型医药企业因为开放杀入中国市场。这代表着我们现有的医药企业会受到冲击。如今来看，药明康德之类的企业是为大型国际医药企业做研发服务，而恒瑞是有一套独立自主的研发体系，当然合作也有。类似于一种是研发代工，一种是自主研发。究竟哪一方面更符合未来那种状况。我们不清楚，于是，就可以考虑CRO等医疗服务搭配恒瑞这种模式。这样，不管未来如何开放，我们都可以大胆放心，夜夜安眠。

总体上，仿制药带量采购政策出来之后，未来的投资医药企业，投资人注意，抓大放小，要记住医药行业是资金堆出来的研发成果，这方面，未来不会有什么改变，即使政策有变化，技术的壁垒不会改变。那么，在顶层，恒瑞医药，药明康德和中国生物制药等行业第一的公司要重点关注。

以上仅为个人分析，据此操作，后果自负。