白天刚刚宣布说减少交易阻力，晚上就抓恒立实业的典型，连涨的股票继续停牌。不知道是我们领会政策错了，还是政策利好，需要落地实施细则。“减少交易阻力”体现到具体尺度和政策上，还是需要监管层将制度落地才行。最喜欢那句歌词：“监管的心思你别猜。”

不过就恒立实业的龙虎榜上看，基本上都是知名游资，这种击鼓传花的游戏的确在A股长期存在，不过停牌能否逼退游资，感觉并不可能。怎样减少阻力？不知道。是减少停牌，还是降低交易的门槛，等看到了政策利好落地，才能够判断是否利好，目前已经处于熊市末端的绝望阶段，如果信用已失，信心已无，什么好的口号对于老股民都已经没有人听。

虽然今天股市涨了，但是依然没有改变整体的下跌趋势。目前阶段，持续大涨是很难的。主要是宏观经济层面不支持。目前有几个不太好的经济数据，一个是PMI无论是服务业还是制造业都不达预期，实体经济有可能进一步收缩，个人看法是，也许是规模以上工业企业收缩，但民营企业的确是有一些好转，我猜测是财新那边的数据可能略微好点。下个月就是双十一，一般来说如今的PMI实质上是双十一预期的反应，双十一已经不仅仅是一个购物节，囤货节，也是一个经济状况的参考指标。看看今年能否再创销售数据新高。如果双十一数据极差，则消费不乐观。

还有一个不太好的消息是人民币贬值逼近7，有经验的投资人要了解一点小技巧，如果央行副行长在谈空头，那么这说明什么？一般投资人想到的是空头会被吓跑。实际上，这只能说明央行和空头正在交火。随着人民币汇率逼近7，离岸的流动性会再次收紧。这种收紧，有时候会波及其他市场领域，比如股市是否会因为年底流动性短缺再次回落？

从国际方面看，虽然欧美股市出现了大涨，但是美股和欧股已经处于下跌趋势，经济的雷可能还没有排干净。可以参考1987年的参照崩盘，由于最近没有持续暴跌，而且主要互联网企业业绩还可以。所以，美股跌幅可能会比1987年小。十月份已经过去了，十一月份美股是否会继续下行？前美联储主席耶伦有个观点，她说：“如果有个魔杖，我选择增税减支。”这说明耶伦是一个支持财政平衡的经济学家。我们之前在减税的时候也说过一个观点，要减税，则要先减支。

实际上大多数经济学方面的观点都依托财政收支均衡，不要过分透支。另一方面，这也说明耶伦在内的经济学家都十分担心美国国债数字，这种高企的透支会最终对美国经济造成压力。所以美股依然有可能继续下行，不过，跌幅超过1987年的可能性也不会太大。欧盟和美国的问题都一样，主权债务问题突出。

近期的A股市场和美国股市有一定的反向联动，有点此消彼长的意思。桥水报告，包括罗杰斯，包括一些国际机构都开始积极的考虑中国市场。沪港通今天也表现为比较集中的流入状态。好事，美股处于估值的历史性高位，A股处于估值的历史性底部，哪个更有价值，我想国际投资人比我们看得更明白。

A股的关键点在哪里?一般人认为是流动性，而如今单看流动性又是不合适的，因为紧缩周期流动性减弱是正常的，而美联储加息周期，宽松期待也不要太高。证监会那个三点说的很好，底部要制度，顶部要监管。这次要看证监会怎么做，出台哪些制度性的利好。所以救市效果，我们还要观察。

不过市场今天到底是有些放量上涨了，特别是券商出现了连续性的强势，这说明国家队依然在努力扭转趋势，但是个人理解，龙头股国海证券基本已经完成了翻倍，未来还会是龙头吗？

总体来看，虽然我们依然比较谨慎，但是这个时候看空A股，没有必要。特别是医药股，已经开始了底部反弹。未来的空间会大于券商。最好的投资策略，依然是在底部无杠杆，定投。计较过去没有用，一切向前看，黑暗中先看到光明的，就是赢家。