今天市场涨跌不一，反弹应当还没有结束。最近央行公开市场利率调升10个基点，两个目的，一个目的保护汇率，加息是最市场化正规化的保护汇率手段。二个是降低通胀增幅。昨天我们说到了通胀，应该央行也看到了这些趋势和迹象，那么下一步防控通胀就成为一下货币政策的任务。不过，加息幅度还是比较温和的，10个基点基本上属于一个姿态性质的。民间借贷如今的利率非常的高，部分的互联网借贷平台诸如BAT和京东主导的平台有些利率是贴着24%年化走的。你不能叫他高利贷，因为24%是红线。但是说明市场真实的利率水平和现有的政策利率水平尚有差距。

历史总是在重演，如果这一次全球性的紧缩，美联储加息步伐逐步见缓，并且基本上达到中性水平，那么全球资本的流向将会逆转。资本从流出逐步变为输入，逐渐产生输入性通胀。这段历史就是2005年到2007年的历史。大家都知道，这一轮房市价格的起点就在2004到2005，之后一路向上，基本没有回头。如今房价可能需要歇一歇了。大胆猜想一下未来会不会是股市替代房市成为经济的推动力量。

实际上，股市并不存在所谓的无底深渊，也不会出现跌没了这种情况。一切的一切都要看资产的性价比。一个公司只要资产价格足够的低，必然会引来套利者。我们的宏观方面的分析，仅仅是一种粗浅的个人判断。这方面，国内所有的大V都一样，经济外部环境如此复杂，我们又怎么可能凭借我们的目力所及来判断整体的形势。所以宏观这方面的观察必须仅仅是辅助作用。更多有效的观察还是应该是企业。

如果个人的宏观判断还有一定的道理，那么对于金融股，个人认为三大板块里面，券商好于保险，保险好于银行。为什么银行在最后，如果宏观上面我们判断房价上涨将受到遏制，那么如今银行的好业绩大部分来自于房地产抵押形成的利润。这一点我想很多人都能够理解。而保险和券商这方面的抵押物可能更少，他们的抵押物更加趋向于高流动性的资产。

那为什么券商又好于保险呢？现阶段我们看到保险业绩增速远远高于券商，这是基于一个事实，保险公司现阶段的主要险种销售其实是寿险，大量积累财富的人口年龄在50到60之间，所以他们需要有养老的产品。这个时候保险就是一个主流的选择。但是再过几年，人口洪峰过去，保险公司就要面对寿险的衰落，因为支付增多，而购买寿险的人更少。是不是从长期看，保险公司就不太稳健。毕竟其他险种虽然也有利润，但是不可能有这么高的利润空间。

而券商可能更加好的原因，就是基于市场如今是低位徘徊。我们都知道券商对流动性周期非常敏感，而如今又正好是流动性的枯水期，根据周期必然重复的观念，我们认为券商未来3年必然是好于其他金融股。

另外，在券商领域关注两点：1点是大券商的规模效应和极小券商中被外资收购的可能性，其从资产质量和网点数量，及现有投资人中外资持股比例上面做判断。2点是互联网的便利化，比如东方财富、同花顺、恒生电子。

以上一点私人看法，仅供参考，不做投资依据，据此操作，后果自负。