从经济数据来看，中国经济目前面临着下行压力的，而这个时候，货币政策又不能大水漫灌式的放水，所以现在货币政策面临着的两难：一方面需要去杠杆，一方面需要改善市场的流动性。   

7月经历数据也证明了这一点。PMI继续回落，至51.2，比6月下降了0.3，虽然有一些客观因素，但不管怎么说，中国经济扩张的趋势重新转向收缩，这个时候，作为政策的决策者，最重要的就是让大众了解到，该怎么做？所以7月底的中央政治局会议是十分明确而且及时的。已经明确的告诉市场，让市场有了合理的经济预期。   

会议首先一点，明确了去杠杆的基调不变，并且对于房地产措辞已经有所改变，从过去的“遏制房价过快上涨”，修改为“遏制房价上涨”。一石激起千层浪，两个字的改变说明在房价问题上未来会有更加严厉的措施出台，我们说中国的楼市也有政策市的特征，从政府基调上面，似乎已经明确了房住不炒，所以我们看到了今天房地产股的回落。   

而从财政政策上面，我们看到了一点：“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，”如果房子不炒了，从理论上说，如今很多的基建产能会无法释放，那么久需要有有力的政策对冲，从投资这一点来看，此消彼长，则会努力拉动基础设施的见着，具体的看，铁公基三大项目，我们上周已经谈过一次基建了，政治局会议是在财政积极的基调上面更上一层楼，来对冲房地产未来的调控。这样你在A股也明确了一点，基建里面的方向性就非常明确了，并非房地产建设，而是路桥，铁路等建设企业。   

几个政策是一环扣一环的，所以从财政支出上面看，会出现总量结构性调整，此消彼长，而从货币政策上面看，应该是总量比之前略显宽松，去杠杆可能在高层看来过于激进，收一点回来也是可以理解的，但是之前关于全面宽松的看法需要修正，既然总基调是去杠杆，那么全面宽松应该也不会出现，不然，一宽松很多企业继续加杠杆，之前的努力就白废了。   

所以，下半年乃至明年的投资，就是如此总基调，政策对于经济的拉动将逐步显现，投资人也不要过分瞩目在“去杠杆”中，总体上，松紧是会根据经济情况作出频繁的调整，不会饿死人的。那么在这个情况下股市也会改变上半年的颓势，逐步在下半年找到带头企稳的板块并且开始上行。   

总体上如今周期股的趋势有所向好，我们对于周期股依然持开放态度，个人认为周期股会跟随货币政策和财政政策的基调运行，当然外部还有美联储加息这个不确定性还有贸易战，据说特朗普要继续提高关税的征收比例，那么下半年依然不是指数级别的机会，而是个股级别的。   

具体的，路桥板块，市政建设板块，环保生态板块、水泥板块和钢铁板块下半年或许有机会。当然，周期股的爱好者要注意一点，要时刻留意政策的动向，政策预调微调，你也要跟着调整，所以，我们提醒，周期股上面走准大趋势比选股都重要。