上周四，我们提醒医药行业有短期风险，没有想到今天就出现了集体大跌。我本想着，前几年已经出过事的生物疫苗行业如今总能够安生一点，没想到这次又来了一次摧枯拉朽，今天疫苗类的股票集体跌停，市场并无侥幸，事件的发展出乎意料的快，长生生物怕是要大波折，这是风暴中心，也没有什么理由可讲。

这一次事件经历了周末的发酵，预计下面几天还会起波澜，虽然个人认为国产疫苗里面也是有好人坏人，和这个社会一样，但是这也架不住这一波来势汹汹的市场恐慌。

当然，市场最终会有所区分，如今涉及的主要是长生生物。波及的是康泰生物，康泰生物的一些问题虽然也被提及，但是这些被提及的内容实质上本来是我们认为已经过去的事件，历史的事情挖出来连同长生生物一起被打入冷宫。所以个人觉得，康泰生物受到影响是一定的，但还不至于坏到长生生物的程度，这毕竟是陪绑的。不过对于康泰生物的外部声誉来说，压力也必然蛮大的。

另外短期来看，这个疫苗行业的飞行检查一定会跟进。我不知道整个疫苗行业有没有吸取教训，飞行检查也应该要好好的进行，不要敷衍了事，要让老百姓重新树立国产疫苗信心。希望疫苗行业能够不再让投资人和消费者遇到第三次信任危机，如果有第三次的话，整个行业很可能就此消失，从此依赖进口，就像奶粉，而如今我们外贸上面又如此的困难。

从竞争替代上，成大生物在狂犬病疫苗上面和长生生物重合，可能未来会出现一定程度的替代，即使狂犬疫苗的总销售量由于事件会有所下滑，但是地区医院采购可能还会继续寻求国产药物。部分消费者可能还是对国产疫苗有需求。而在另一个疫苗百白破这类疫苗，实质上属于传统第一类疫苗，属于国家收储类，所以生产企业是指定的。也不存在供应商选择的问题，所以不会影响其他企业。

而智飞生物理论上由于其实代理了默沙东的HPV疫苗，虽然也有一些新疫苗上市，但是总体影响应该有限，不过事件溢出的负面效应还是存在的，这一次的教训也让我们看到，实际上代理疫苗相对来说风险还好一点，虽然智飞生物也有很多的研发，但实际上上半年乃至未来的主要驱动力应该还是HPV疫苗代理。这一点暂时还不用改变看法。

总体上，的确整个医药行业，上半年估值没有随大趋势下降，反而出现了部分标的繁荣的景象，这种景象必然会吸引很多的目光。不管是起于何种原因，医药行业整体性的估值调整会在最近出现，但是我不认为会出现长期的衰退。诸如恒瑞医药、智飞生物等我觉得从实际经营上面看没那么糟糕。但是由于上涨太多，调整会出现的。这个事件也告诉我们，实质上我们还是应该考虑一下组合和估值的问题，再好的股票也需要估值和业绩互相匹配，不能透支太多，否则不确定性的事件有可能会导致更加严重的后果。

最后再解释一下，实质上证券分析师是无法做疫苗的有效性检测的，GMP认证也就是生产质量管理认证本身就是制药企业必须通过的一个认证，一个医药企业要生产药物就两个内容，一个是通过临床试验，另一个就是通过GMP认证，在我国很多药物可能只需要通过GMP认证就可以销售，比如保健品类。所以当分析师看到了GMP认证，谁也不会怀疑其权威性，维护权威性，是相关政府主管部门的责任。