早上好！由于清明假期原因，上周A股实际只有4个交易日。作为典型的机构资金以及价值投资标杆，社保基金的动向或多或少可以为新入市的投资者提供一定的借鉴。截至上周四收盘，两市已有超1300家上市公司公布2018年年报业绩，而社保基金的动向也得以浮出水面。如果这样的市场表现出现在年后宏观经济数据相对真空、市场气氛高涨之时，大家不会有什么特殊的想法。但是，当时间已经进入四月，上周市场上已经出现了一季报业绩下滑、社保基金减持等利空因素的情况下，市场依然高开高走。这就有点耐人寻味了。

技术分析：四月第一周，股市开局便不同凡响：周一大幅跳空高开，在3100点处留下一处缺口，周二市场短暂微调之后，周三直接冲上3200点关口。仅仅四个交易日，上证综指大涨5.04%，创下年内第二大周涨幅。四月第一周这根漂亮的大阳线，让投资者如沐牛市春风。但渐行渐近的宏观经济数据和上市公司一季度的业绩表现，又让人们觉得这春花尚在雾中，总也看不真切。徘徊犹豫、将信将疑之中，越来越多的机构投资者面临着重新站队的选择。从风格指数观察，市场基本延续普涨格局，上证50和沪深300指数分别上涨4%和4.9%；中小板指数和创业板指数分别上涨4.43%和4.94%，大小盘风格涨幅较均衡。到了四月份以后，随着一季度经济数据的陆续出台，市场会回归到经济基本面，这时才会决定全年市场走势的真正方向。梳理2011年以来的市场，发现A股往往在4月选择方向，屡试不爽。例如，2011年，为了控制过快上涨的房价，“国八条”等调控政策密集出台；2012年4月上市公司公布业绩，全部A股一季度归母净利润同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%；2016年4月国内超日债、华鑫钢铁等信用债风险不断暴露，市场担心中国出现大面积债务违约……股市往往在这些重大宏观经济因素影响下，出现了方向性的改变。2011、2014、2016、2017、2018年，股市都在4月转向下跌。最典型的莫如去年。市场原本在年初涨得好好的，但一季度经济数据公布以后，经济企稳回升的逻辑被证伪，业绩下滑；同时又叠加了贸易摩擦及中兴事件发酵，结果全年走下来成了大熊市。短线来看，今年4月1日上涨缺口能否成为本轮中途上涨缺口很关键。如果上述重要压力关区域形成较大压力，则不排除未来回补的可能，如果持续放量有效突破上述重要压力关区域，则或为中途上涨缺口。

综合分析：日前深交所发布了一份重磅数据，揭示投资者正在加速涌入股市。数据显示，3月，深市新增开户数299万，环比暴增109.1%；月交易户数到达2632万户，而1月交易户数才1486万户，即短短两个月增加1146万户。剔除部分新开户数（新增开户数据并不等于交易户数），大约有1000万户休眠账户“苏醒”。另一个比较有力的证据显示，3月，深市成交额突破10万亿，创下自2016年以来新高，意味着市场人气彻底回归。随着市场行情持续回暖，许多常年不交易的休眠户也重新活跃起来。上周末公布的PMI数据双双回升至枯荣线上方，大大超出市场预期。而且从分项来看，中小企业数据改善明显，似乎验证了年初至今的一系列政策红利正在发挥效用。出口分项虽然仍较低，但边际也有大幅改善，预示了贸易摩擦正在缓和。亮眼的超预期数据大幅打消了投资者对于经济的悲观预期，增强了市场对于中国经济领先于欧美复苏以及制度改革红利持续释放的信心，点燃了市场的做多情绪。由于市场普遍预期一季报可能是2019全年的业绩低点，许多投资者倾向于在一季报公布期内布局建仓，这也是近期市场亢奋的一大原因。另外，经过整个3月份的持续横盘整理，市场也消化了一部分获利盘，为后市继续上涨重新提供了能量。

热点分析：市场已经大概率进入震荡期，但经历过一季度的快速估值修复后，二季度A股大概率迎来震荡整理，全年将呈现震荡上行的趋势。社保基金持股较为偏好医药生物、化工、电子、计算机、食品饮料等行业，社保基金的定位和投资风格决定了其持股偏好。追求长期稳定的收益，并且基于价值中枢进行动态配置调整，这使得社保基金在选股中比较注重“市值、分红、盈利”三个维度。其中，市值代表流动性，分红和盈利代表稳定性。而这样的操作思路和手法是值得许多个人投资者借鉴学习的。​​​​