各位早上好，今天是2019年4月25日星期四。

昨天到今天消息面上两个内容，第一个是关于央行，做了一次资金上的投放动作，就是我们说的TMLF，俗称特麻辣粉。市场其实对于今年上半年有一次降准是有比较明确期待的，但是两次所谓的谣言都被央行辟谣了。根据昨天TMLF的执行，其实标志着货币政策在短期中选择了一个相对比较中性的中期借贷便利。

从去年下半年开始比较宽松的释放货币的迹象和信号，到一季度为止，应该开始到了一个相对偏中性的阶段，但是未来保证经济稳定增长的一个主要推动力将会来自于财政政策层面。财政政策和财税政策，减税降费的政策，这是未来主要的看点。

由于货币资金这一块的整个增长态势减缓，整个资本市场快速的、指数型全民普涨的阶段应该说告一段落，这是一个比较重要的逻辑。但另一方面减税降费政策实际上会帮助优质的企业脱颖而出，所以我们一直在强调市场到的这样一个位置，总体的投资价值依然是非常明显的，指数依然有上涨空间，但是全民普涨，每个人都赚钱的时代已经阶段性结束了。

现在必须要回到优质的企业角度，货币政策和财政政策的这样一种搭配和调整，其实证明了这样一种判断，再次警醒大家。

第二个事情就比较有意思，因为在刚刚过去的周末，证监会副主席方星海说，谁能说本轮市场股市的上涨和外资没有关系？但这条消息过了没几天，到了昨天就有点尴尬。有媒体报道说，确实有很多的外资，外资进入的A股主要是沪股通和港股通，对资金做了一个调查，两个信息透露给我们。

第一个，这些外资确实在香港市场进行融资，香港市场的融资成本比内地要低得多。

第二个，这些所谓的外资其实有很大的比例都来自于内地的资金，他们到了香港市场融个资，放杠杆，然后再回流到深市和沪市去买股票，甚至有一部分就是公司自己的股东带了个马甲，以外资的身份再重新杀回来，再重新买自己公司股票，其实已经涉及到了违规、违法、炒作股票内幕交易的问题了。

所以对于外资这件事情，我们今天也提醒大家，并非是外资就完全等同于所谓价值投资。外资背后有很多披着外资的壳做股炒作的事情，现在的消息就是有可能对于所谓的外资进行监管。

监管部门现在态度开始比较严厉了，题材类的炒作类的股票，现在的风险比这波行情启动之初要大，建议各位要警示。

今天的节目下半部分讲两家公司的一季报，一家公司是超牛的公司，贵州茅台一季度的净利润又增长了30%多。所以据说今天大家会共同来见证一个奇迹，A股市场当中第一个突破千元的公司就要出现了，它的名字就是贵州茅台。

另外一个可能被大家忽视掉了，其实也是之前被认为白马蓝筹的稳定性公司，就是我们在电梯里都可以看到的分众传媒，它的一季报净利润居然大幅度下降了70%多，这个还是挺感慨的，因为我们天天都站在电梯前看到里面的广告，

从屏幕当中广告来讲，分众的生意应该挺好的！但是没成想一季报的业绩居然跌了70%多。两家公司放在一起，我们就会发现他们的特征是什么呢？

贵州茅台属于垄断的上游资源，那么股价不断创新高，业绩也是不断的增长。另外一个就是分众，其实它的业绩掉落其实并不只是分众自己的问题，分众的客户都是针对C端的消费端的企业，那么分众的业绩掉落实际上某种上来讲，证明了在最下游的企业，特别是对C端的消费型企业，他们自己的业绩压力是比较大的。所以这两家公司一对比就可以发现，对于我们投资人来说，现在已经不再是全民普涨的阶段了。

精选优质的核心资源进行配置才能够抓住到要点，否则就是涨了一个茅台，亏的是成千上万的消费端企业，这就是当下的一个投资写照。

当然我们希望这种状况随着时间推移，随着中国经济最后走向繁荣能够解除掉，但在当下，大家在选择个股、选择投资的时候，必须要秉持价值投资公司有没有护城河，公司有没有足够厚的城墙，有没有持续增长的动力，还是只是靠着一个所谓题材炒作来维持自己的生存。