跟着领头羊
在一段时间的成功之后，在股票市场上总会有一种诱惑，不是使人变得草率，就是使人变得雄心勃勃。在这种时候，就要求有正常的理智，对自己有清醒认识。如果你很快掌握了一些正确的原则，你就肯定不会赔钱。
我们知道，价格总是上下浮动的，过去如此，将来也是如此。
我的理论是:“ 在这些重大的趋势背后，总有一股不可抗拒的力量。”知道这一点就足够了。对价格运动背后的所有原因过于好奇，不是什么好事。你老想着一些鸡毛蒜皮的小事，那是很危险的。只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾奴你的投机之舟，就能从中得到好处。不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。
还要记住，一开始就在股市上四面出击，是很危险的事情。我的意思是，不要“同时在许多股票上都建立头寸。专心做几只股票比同时做很多股票，容易得多”。我在很多年前就犯过这种错误，赔了很多钱。
我犯的另一个错误是，我曾经对整个市场一律看跌或者看涨，因为当时某一板块当中的某只股票已经明显偏离了一般的市场趋势。在建立新头寸之前，我应该耐心等待时机，等着其他板块当中的某只股票向我发出它下跌或者上涨已经结束的信号。在这个时候，其他股票也会清晰地发出同样的信号。这些都是我应该等待的线索。
但我没有这样做，我当时迫不及待地想在整个市场大干-番。因此，行动的欲望取代了常识和判断力。当然，我在第一板块和第二板块的交易中赚了钱。但由于我在零点前就进行了其他板块的交易，结果损失了原来赢利中的很大一部分。
回想20世纪20年代末的那次疯狂的牛市，我清楚地看到了铜业板块的上涨已经进入尾声。此后不久，汽车板块的上涨也达到了顶峰。因为这两个板块的牛市已经结束了，我很快就得出了一个错误的结论:我可以安全抛出所有的股票了。我真不愿意告诉你们，由于我根据这个假设采取行动而赔了多少钱。
我在铜业板块和汽车板块的交易中积累了巨额的账面利润，与此同时，在以后的6个月中，我想找到公用事业板块上涨的最高点，结果赔了更多的钱。最后，公用事业板块和其他板块的价格都达到了最高点，就在这个时候，森蚺股票的成交价已经比原来的最高点低了50 个点，汽车板块的下跌也大体如此。
我希望能够给你留下这样的印象，即当你清楚地看到某一板块的趋势即将来临的时候，就根据这一板块的趋势采取行动。但在其他板块中，不要让自己用同样方式采取行动，除非你已经明确地看到第二板块也准备跟进的信号。要有耐心，要等待。总有一天，你会在其他板块上得到和你在第一板块上所得到的同样的消息。记住，不要在市场上四面出击。
要集中精力研究当天表现最突出的那些股票的运动。如果你不能从领头的活跃股票上赚到钱，你也就不能在整个股票市场上赚到钱。
女人的衣帽以及珠宝首饰的款式总是随着时间而变化的，同样，股票市场上的老领头羊也会衰落，新领头羊会崛起，顶替它们的位置。几年以前，主要的领头羊是铁路、美国糖业和烟业股票。后来，钢铁股票占了上风，美国糖业和烟草股票被挤了下来。再后来是汽车股票，至今它们还处在上升状态。
现在，1940年，我们只有4类股票在市场上占据着主导位置:钢铁、汽车、航空和邮政板块。它们往哪儿走，整个市场就往那儿走。随着时间的推移，新的领头羊将走到前台，而一些旧的领头羊将衰落。
只要股市存在，这种现象就总是存在。
确切地说，在一段时间内同时持有太多的股票账户，是不安仝的。你会被它们拴住，而且容易把它们搞混。试着将少数板块进行比较分析，你就会发现，和你试图用市场分解的方法相比，这种方法更容易看清市场的整个图像。
如果你能对这4个表现突出的板块中的两只股票的趋势进行正确的分析，你就不用担心其他股票正在做什么了。还是那句老话:“跟着领头羊。”要保持思维的灵活性。记住，今天的领头羊在两年后也许就不是领头羊了。
现在，我一直对这4个板块分别做行情记录。这并不是意味着我同时进行所有这类股票的交易。不过，我在脑子里有一个清晰的目的。
很多年以前，当时我15岁，我第一次对价格的长期运动产生了兴趣，当时我决定检验一下 我正确预测未来趋势的能力。
我随身带着一个小本子，记录我的模拟交易。过了一些时候，我进行了我的第一笔实际交易。 我永远不会忘记那笔交易。我和我的朋友合伙，一人出一半的钱，买进了5股芝加哥、伯林顿和昆西铁路股票。我分到的利润是3.12美元。从那时起，我完全靠自己成了一个投机家。
在目前的市场条件下，我认为一个进行大宗交易的老牌投机者不会有很多成功的机会。在我说老牌投机者的时候，我想起当时的市场非常宽广，而且流动性很好，一个投机者可以一次交易5000股或10000股，而且买进卖出不会对价格产生什么影响。
在这个投机者获得第一笔头寸之后， 如果这只股票表现对头，他可以在以后安全地进行交易。在以前，如果他的判断是错误的，他会很容易地撤出自己的头寸，不会蒙受太严重的损失。但在今天，因为市场的相对狭窄，如果他不能保持第一笔头寸，那么他就可能因市场变化而遭到灾难性的损失。
另一方面，正如我在前面所指出的那样，我认为，今天具有耐心和判断力，等待着合适的行动机会的投机者，最终会有更好的机会实现丰厚的利润，因为目前的市场已经不允许那么多人为的运动了一过去经常出现的这种运动使所有的科学计算都不管用了。
因此，很明显，根据今天存在的市场条件，精明的投机者不会允许自己按照若干年前多少是常见的那种规模进行操作。他将研究有限的几个板块以及这些板块中的领头羊。他将先学会看，然后再跳。因为市场的新时代——一个给那些理智的、善于学习的、有能力的投资者和投机者带来更安全的机会的时代——已经来临了 。