[皮海洲看股市]该救市时就救市A股救市“行政干预”说可以休矣 

最近，在美国股市的带领下，全球股市出现一轮暴跌的走势，尤其是3月12日，包括美国股市在内，全球有11个国家的股市触发熔断机制，当天成为全球股市的“熔断日”。美股因此在历史上第三次触发熔断机制，同时也是在最近一周之内两次触发熔断机制，美国也因此进入技术熊市。

面对股市暴跌，管理机构以及政府部门怎么办？答案是显而易见的，那就是“救市”。从美国股市的情况来看，也确实是如此。比如，面对美国股市近期的暴跌，3月3日，美联储紧急降息50个基点，这实际上也是2008年金融危机以来美联储首次紧急降息，并一次降息50个基点。3月12日，在美股早盘触发熔断的背景下，美联储盘中紧急救市，推出了至少1.22万亿美元的资产购买计划：提供价值5000亿美元的3个月回购操作，外加5000亿美元的1个月市场操作，以及在两周内完成至少2200亿美元的操作。

3月13日，美国财长姆努钦表示，美联储和财政部争取提供“不设限的流动性”。同时美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。特朗普表示，宣布进入紧急状态将能释放500亿美元联邦紧急资金，用于全美抗疫。希望以此来增强投资者对股市的信心。不仅如此，3月15日，美联储突然大规模降息，将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%，同时美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划。

而在美国方面频频出手救市的背景下，经过3月12日全球股市“熔断日”的暴跌之后，3月13日，西班牙、泰国、意大利、英国、韩国、土耳其、印尼等多个国家紧急出台救市措施，禁止卖空股票。如西班牙市场监管机构要求禁止卖空69只股票；意大利证券交易委员会宣布禁止做空股票，自当日生效，适用于85只股票；英国金融行为监管局暂时禁止部分卖空工具和交易，包括禁止股票卖空，禁止针对部分意大利、西班牙金融工具的卖空。

从上述救市措施的出台来看，可以说是非常果断的。美联储3月12日的救市甚至是在盘中紧急进行的。说救就救，并不拖泥带水。尽管救市的效果有好有坏，有的并没有达到救市的目的，但它至少可以表明管理机构救市的态度，在一定程度上起到安抚投资者的作用，减缓投资者恐慌的心理，减缓股市的下跌，力争股市能够早日企稳。因此，救市或多或少总是会有一些积极作用的。

境外市场的救市行动自然也会让国内投资者联想到A股市场的救市。目前国内A股市场的走势总体上强于境外市场。一方面国内疫情基本上得到控制，另一方面A股没有“牛转熊”的担忧，所以A股市场没有美股那种恐慌性的暴跌，走势相对独立，暂时并不存在救市的问题。但从A股的历史来看，却是多次出现过救市的情况。而从A股历史上的救市来看，常常会伴随着市场上的各种指责。对比当下境外市场的救市，A股救市历史上的这种种指责是多么荒唐。

每当A股救市，总有舆论指责A股救市是行政干预行为，是政策市，与市场化的方向背道而驰。如今，对照美股的救市，对照诸多境外市场的救市，为什么这些国家的股市就可以行政干预了呢？难道这些国家的救市，股市就不是市场化了吗？尤其是美股，堪称是世界上最成熟的股市，但在救市的问题上丝毫都不手软。因此，面对救市时，A股市场上泛滥的“行政干预”、“政策市”、“非市场化”说，都可以扫进历史的垃圾堆里去了。

又比如，A股救市时，还有舆论会认为，救市这种人为干预市场的做法，是A股市场不成熟的表现，是国际投资者所不能接受的。但美股及境外市场的救市，怎么就可以不看“国际投资者”的脸色了呢？其实，对于任何一个国家来说，市场稳定才是最重要的，至于“国际投资者”脸色，谁爱看谁看去。这其实也是境外市场的救市给予A股市场的启迪，该救市时就救市，是非成败任凭他人评说。