[皮海洲看股市]美国降息海外宽松A股能否迎来牛市？

周四凌晨，美联储再次作出降息25个基点的决定，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%。这是美联储年内第二次降息。上次降息是7月31日，两次降息时间相隔不到2个月。

而伴随着美联储的降息，全球不少国家与地区的央行也闻风而动。如香港金管局在周四早间宣布将基准利率下调25个基点至2.25%。而巴西央行宣布降息 50 个基点，成为美联储降息后第一个跟随降息的国家。包括日本、英国、土耳其等央行都在19日公布最新利率决议。而在此之前，泰国、新西兰和印度三个国家的央行曾在同一天宣布降息。9月12日，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%，融资利率和贷款利率维持目前水平不变。“全球宽松”的趋势基本上得到确认。

美国降息，全球宽松，A股走向何处去？或者说，A股市场的投资者应做好什么样的准备？这无疑是当下投资者最关心的事情。因为从理论上来说，降息与量化宽松，意味着资金供给的增加，这是有利于股市行情的发展的。

那么，面对此次美国降息及全球宽松，股市的反应是怎样的呢？周四与周五凌晨美股的反应都较为平淡。三大美股指数均为有涨有跌，但涨跌幅均较为有限。而从香港股市来看，周四恒生指数大跌285.17点，跌幅达1.07%。A股周四全天处于盘整状态，上证指数最终上涨了13.62点，涨幅0.46%。从上述市场反应来看，降息的不涨或没啥反应，反倒是没降息的我国股市，反而对降息似乎充满了期待。

其实美股及港股反应平淡是在情理之中的。面对美国的接连降息，虽然让人想起量化宽松，但更让人想起的美国的经济出了问题，让人对美国经济的发展充满担心。虽然量化宽松会增加资金的供给，但经济才是支撑股市的根本，经济不振，股市就更难提振。实际上，只有经济向好，股市才能走得更强势，哪怕就是央行加息，也不改股市走牛的步伐。而且就美国股市来说，也还面临着一个现实问题，美国股市走牛了近11年，目前股指处在历史的高位，随时都有转熊的可能。因此，即便降息，对行情的刺激作用也是有限的，或许正给资金高位出逃提供机会。所以美股对降息反应平淡并不令人奇怪。而失去了美股的带头作用，其他国家与地区的股市自然也掀不起什么大浪来，香港股市甚至因此大跌1.07%。

面对全球市场对降息反应的平静，虽然A股市场似乎有所期待，但也很难有太大的反应。因为降息是其他国家与地区的事情，而我国央行跟进的可能性不大。正如有关专家认为的那样，就国内而言，当前社融和货币增速稳定，进一步考虑到通胀处在2.8%的高位，且在猪价带动下4季度或将突破3%，而政策也希望避免重新刺激地产、保持房贷利率不降，意味着短期来看政策利率难以下调，货币政策基调依然保持稳健。

而且我国的情况跟美国及全球很多国家不一样，因为美国人基本上不储蓄，而我国老百姓喜欢存钱，所以降息对美国百姓基本上没有影响，而对我国百姓的影响较大。由于目前我国的存款利率本身就处在历史的低位，再降息只会进一步损害老百姓的利益，所以在降息的问题上，我国央行也会谨慎得多。在调节货币政策时，会更多采取其他的货币调节手段，如不久前的降准即是如此。

也正因如此，对于美国降息以及海外宽松，A股市场基本上还是我行我素，按原有的节奏运行。虽然资金对股市行情的影响很大，但A股市场的实质性问题并不是资金短缺问题，而是投资者信心缺失的问题。而这种信心缺失又是由于制度所存在的严重缺陷造成的。比如，近期股指逼近3000点，上市公司重要股东减持蜂拥而至，不少股东甚至还是清仓减持。面对这种减持盛况，投资者的信心又如何能够不发生动摇呢？