3月7日，一份中信证券唱空是中国人保的研报受到市场的极大关注。中信证券认为，目前中国人保A股股价显著高于合理区间，按合理估值算，该公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%（报告是按周三收盘价11.66元计算的，周四该股继续涨停至12.83元），存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。

券商唱空上市公司股价，这在A股市场是非常罕见的事情。都说屁股决定脑袋，而作为券商来说，是行情的直接受益者。所以对于上市公司的股价，券商基本上都是以“唱多”为主，这实际上也是一种职业性的选择。而对于一些股价确实偏高的公司，券商即便是不充当“黑嘴”，但基本上也不会予以“唱空”，而是乐享其成，反正是利益归券商，而风险则由投资者承担。也正因如此，中信证券唱空中国人保一事尤其令人关注。

那么，中信证券为什么要唱空中国人保呢？这确实体现了中信证券这家龙头券商的一种良心所在。毕竟目前的股市较为火爆，市场投机炒作盛行，一些垃圾股鸡犬升天。如去年饿死猪的雏鹰农业，今年2月份以来的股价接近于翻倍，让上市公司的基本面沦为一个大笑话。

又比如，*ST毅达近20个交易日19个涨停让其成为了当之无愧的“最牛”股。但3月6日晚，*ST毅达发布《信达证券关于上海中毅达股份有限公司相关风险提示的公告》表示，，目前公司主业处于停滞状态，上市公司近日股价连续涨停，与公司目前运营情况不相符，此外，“上市公司现任管理层仍处于失联状态，董事会无法正常召开。公司4月30日前若无法披露2018年年报，存在终止上市风险”。实际上，这已经是信达证券今年来第5次向公众披露公司相关风险提示公告。

正是基于目前A股市场这种疯狂炒作的局面，一些有良心的市场人士看在眼里急在心上。毕竟这种疯狂炒作是背离健康发展轨道的。所以，在这种情况下，中信证券能够挺身而出，“唱空”中国人保，这确实体现了一家券商良心之所在。同时也体现出中信证券的深明大义之处。毕竟股市行情的火爆，只是券商一时的利益，而股市的健康发展，则是券商的长远利益。这个道理，券商们都心知肚明，但象中信证券这样深明大义的却不多。

当然，中信证券唱空中国人保之举，不排除另有深意。也即管理层间接调控股市的一种可能性。日前，针对近期A股市场行情不断走强、牛市是否已经到来的问题，证监会主席易会满表示，股市上涨是市场行为，证监会不好评论。应该说，对于当下的股市行情，证监会确实不好作出公开的评论，但这并不意味着证监会对目前的行情没有自己的看法，并不意味着证监会可以容忍鸡犬升天的局面一直蔓延下去。因此，在这种情况下，证监会借助于中信证券之手来调节股市，也是有可能的。这一方面可以避免证监会直接干预市场，另一方面通过中信证券的“研报”这种市场化手段达到了调控股市的目的。毕竟中信证券是券商中的老大，其市场影响力是不言而喻的。

从3月8日股市早盘的情况来看，中信证券“唱空”中国人保的研报确实起到了敲山震虎的作用。不仅中国人保的股价直接跌停，而且前期一些炒高的个股股价也出现了大幅下跌的走势。因此，中信证券的“研报”对于当下的行情明显起到了“敲警钟”的作用。

那么，就中国人保来说，遭到中信证券的“唱空”冤不冤呢？答案是显而易见的，即一点也不冤。中国人保可以说是一只次新股遭遇爆炒的典型。由于去年股市行情的低迷，中国人保作为大盘股发行不被市场看好，发行价甚至略低于每股净资产值。但尽管如此，该股在去年11月16日上市后仍然还是遭遇了市场的炒作，当时股价拉出6个涨停板令人意外。随后股价在经过一段时间的寂静后，终于在1月末走出上升的行情。截止3月7月，该股今年以来的涨幅高达142.99%，而在截止3月7日的近9个交易日中，有7个交易日股价涨停，其股价的疯狂可见一斑。

不仅如此，与H股相比，中国人保A股的风险也是高高在上。截止3月7日，中国人保A股的股价为12.83元，而中国人保H股的收盘价为3.65港元（约为3.12元人民币），A股股价高出H股3倍有余。在目前香港与内地互联互通，两地资金相互流通的背景下，中国人保A股这种炒作显然是难以为继的，其投资风险也是显而易见的。因此，中信证券“唱空”中国人保是非常有道理的。

可以佐证的是，就在中信证券“唱空”中国人保的同时，中国人保自身也于3月6日晚发布了风险提示公告，表示本公司A股股票于2019年3月1日至3月5日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，并于2019年3月6日继续涨停。经本公司核实，本公司目前经营活动正常，未发生重大变化，也不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息。公司股票价格近期波动较大，特别提醒投资者，注意二级市场交易风险。由此可见，对于中国人保的投资风险，中国人保公司本身也是心知肚明的。