最近，A股出现回调震荡的走势。而引发这次回调震荡走势的引火索，无疑是两家券商的“卖出”评级研报。一是3月7日中信证券“唱空”中国人保，认为目前中国人保A股股价显著高于合理区间，按合理估值算，中国人保未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%。二是3月8日华泰证券“唱空”中信建投，其目标价相比当前股价出现腰斩。

券商“唱空”上市公司股价，给上市公司股价予以“卖出”评级，这在A股市场是较为少见的。虽然在上述两份“卖出”评级研报出台后，有媒体发文表示，希望“卖出”评级研报成为A股的常态，但在当前的A股市场这显然是不可能的事情，就当前的A股市场来说，“卖出”评级研报难成A股常态，券商“唱空”A股其实并不容易。

首先，“唱空”并不符合券商的直接利益。券商的利益是与行情紧密地联系在一起的，行情好，不仅投资者交易的热情高，而且还会有更多的投资者来开户，这样券商就可以赚到更多的佣金收入。如果行情不好，不仅投资者的交易量会减少，投资者的开户数也会急剧下降。所以，在券商的队伍里，有着大量职业唱多的分析师，而且不少分析师因为职业唱多而成了券商的“首席”。而“唱空”研报却是在向投资者提示风险，让投资者卖出，不要买进，这样的研报可以称为是一种“良心”研报，但却并不符合券商的直接利益。因为对于券商来说，股票的风险再高，那都是投资者的事情，但只要投资者积极参与交易，对于券商来说就是好事，券商就可以收取佣金了。因此，作为券商来说，更多是鼓励投资者交易，而不是向投资者提示风险。

其次，“唱空”很容易得罪上市公司、高管以及利益集团的利益，给券商树立起很多的“仇人”。A股市场并不是一个成熟的市场，包括上市公司其实也是不成熟的。一些上市公司也是希望自己的股价越高越好。这样从上市公司来说，可以高价再融资；而公司的董监高也可以高价减持股票。还有其他的一些风投机构，股票炒作者，也是希望通过炒高股价来套现。券商“唱空”上市公司股价，就很容易让上述各方的利益受损，相关方面当然会“仇视”唱空股价的券商。而从券商来说，当然不希望有这样一些“仇人”，而更希望是“化敌为友”，彼此之间紧密合作，你好我好。

其三，券商“唱空”也很难得到投资者的支持。虽然券商出台“卖出”评级的研报是为投资者提示投资风险，本意上是为了投资者好，理应得到投资者的拥护。但实际情况却并非如此。券商“唱空”同样得不到投资者的支持。毕竟A股市场基本上还是一个单边做多的市场，投资者要赚钱就必须做多。所以，哪怕市场的风险再大，很多投资者还是热衷于做多，也希望券商唱多，而并不希望券商“唱空”。券商“唱空”即便是唱对了，那也是“乌鸦嘴”。还有的投资者会因为券商“唱空”而在该券商处销户，或发誓不买该券商股票或发行的产品等。所以，对于券商来说，“唱空”确实是一件费力不讨好的事情。

此外，券商“唱空”还会招来一些不必要的麻烦与质疑。比如，券商“唱空”，会被扣上一个“恶意唱空”的帽子，甚至还有人质疑这种“唱空”行为是操纵股价。而唱多基本上不会遇到这种质疑，哪怕券商“唱多”真的是配合炒家操纵股价，也不会有这种质疑。而且一旦券商“唱空”并没能将股价打压下来，市场又会质疑这种“唱空”行为是在配合庄家洗盘。总之，在A股市场，“唱多”总是受到肯定的，而“唱空”则处处受到质疑。特别是对于A股大盘，更是“唱空”不得，各种“打棍子”的事情会接踵而至。

可以说，当下的A股市场缺少“唱空”的大环境。包括整个A股市场做空的工具都非常短缺。所以，在A股市场“唱空”是面临着很大的市场风险与政策风险的。而从A股市场的实际情况来看，却是非常适合“唱空”做空的。比如，上市公司造假盛行，股东减持不断，各种利益输送不断，大股东掏空上市公司等等。但问题越多越就害怕唱空做空，越就不能唱空。所以，要让“卖出”评级成为A股的常态，关键还是要完善A股的制度，丰富A股的做空工具，要营造一个适合“唱空”的大环境。否则，“卖出”评级研报就很难成为A股的常态。