武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，科创板在目前成功的基础上，定位以及格局方面要有所提升，“未来科创板是要与纳斯达克抗衡的。”

7月22日，科创板喜迎正式开市一周年。

当天共有7只新股上市，分别是芯朋微、力合微、震有科技、奇安信、大地熊、三生国健和德林海。

巧合的是，这7只新股分属7个不同的行业，即电子元件、半导体、通信设备、信息科技咨询、金属非金属、生物科技以及环境与设施服务。这也是科创板厘定的7大高新技术产业和战略性新兴产业的典型代表。

统计显示，截至7月22日，科创板上市公司共有140家，总市值达2.79万亿。

同时，一年来，科创板在发行家数、募集资金、公司上市表现等方面都要好于主板、中小板和创业板。

对于科创板一年来运行的评价，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新用了“成功”两个字。

他说，科创板的运行，符合预期。接下来科创板在定位上和格局上要有所提升，未来还有大文章。

科创板是成功的

就在科创板正式开市一周年之际，7月22日，上交所公布了《科创板白皮书2020》(下称“白皮书”)。

白皮书称，作为资本市场改革的“试验田”，设立科创板并试点注册制，对于改变我国以间接融资为主的融资结构，完善多层次资本市场建设，通过直接融资方式提高资源向科技企业的配置效率，进而培育出众多具有国际竞争力的科技企业，具有重大而深远的战略意义。

董登新对时代财经表示，科创板平稳运行一年，基本达到了我们当初设立时的预期目标，总体是成功的。

“创业板近期推出注册制时，基本上照搬了科创板的注册制度，只在细微处做了调整，这本身就说明科创板的成功。”

事实上，科创板的推出，管理层在配套制度上作了突破和创新，包括电子化审核、设置多套市值为核心的上市标准、接纳红筹和同股不同权乃至亏损企业、提高首发定价市场化程度等。

截至7月22日，科创板上市公司共有140家。其中有1家同股不同权的企业优刻得，2家红筹企业华润微、中芯国际，还有包括沪硅产业等9家尚未盈利的企业。

一年来，科创板在发行数量上，明显高于主板(52家)、中小板(31家)和创业板(62家)。

募集资金方面，科创板一年累计融资超过2100亿元，也高于主板、中小板和创业板。同时上市表现方面，科创板公司上市首日平均涨幅达163%，股价平均涨幅超2倍，已经有6家公司市值超过千亿。

中原证券分析师林思闪认为，科创板的设立除了支持符合国家战略的高新技术产业发展外，很重要的一环是试点注册制。

其在研报中表示，比较一年来IPO的情况，科创板呈现三个特征，一是科创板发行审核流程相效率大大提升；二是科创板首发市盈率和上市首日涨跌幅大于其他板块；三是近一年所有个股日均振幅高于其他板块。

正是科创板的市场化发行和交易，也出现了科创板公司估值偏高的问题。

数据显示，科创板目前发行市盈率平均在66倍，主板不超过23倍。同时，在整个A股市场，上交所主板平均市盈率为15.61倍，深主板为32.59倍，中小板35.54倍，创业板59.71倍，而科创板的平均市盈率接近100倍。

时代财经统计，截至7月22日，剔除亏损公司，科创板市盈率低于40倍的公司只有6家，但有60家公司的市盈率超过100倍。

市盈率最低的当属中国通号，其静态市盈率为18.5倍，之后是卓越新能(26.6倍)、三达膜(28.2)、万德斯(29.5倍)、石头科技(34.6倍)和建龙微纳(37.7倍)。

市盈率最高的为微芯生物，达到1394倍，其后是优刻得1336倍，中微公司589倍，国盾量子552倍，金山办公442倍，艾迪药业430倍，特宝生物338倍，芯源微336倍，中芯国际329倍，以及安集科技的300倍。

股价方面，140只股票中，有三分之一(33只)的个股股价达到或超过100元，而低于30元的仅有15只。

事实上，A股两市截至当日收盘，百元股共有120只，仅占当日市场交易股票数(3878只)的3%，可见科创板股价的高企程度。

有投资者甚至戏称，科创板俨然成了“科疯板”。

董登新也称，现在科创板市场确实存在估值偏高的问题，有些个股高的离谱。

半导体唱大戏

在科创板运行一年中，中芯国际的上市成为科创板一大标志性事件。

其回归A股，表明科创板的包容性得到明显提升，同时也促进了科创板的发行效率。中芯国际从受理到过会仅19天，受理到完成注册仅29天，从提交IPO申请到正式上市，仅46天，打破了A股多项记录。

7月16日，国内晶圆代工巨头中芯国际在科创板挂牌上市，当天涨幅达202%，成交金额居两市第一。

与此同时，中芯国际也自然成了科创板市值最大的公司。

截至7月22日，科创板上市公司市值排名中，中芯国际遥遥领先，市值达2738亿。排在其后的是金山办公，市值为1770亿。

另外寒武纪(1124亿)、中微公司(1121亿)、沪硅产业(1114亿)、澜起科技(1052亿)、奇安信(908亿)、君实生物(891亿)、传音控股(788亿)以及华熙生物(683亿)，位列市值排名3到10位。

我们发现，上述市值排名前6名公司中，有5家公司属于半导体产业，分别是中芯国际、寒武纪、中微公司、沪硅产业和澜起科技，市值合计7149亿元。

不仅如此，在整个科创板中，半导体产业的上市公司共有15家，约占科创板上市家数的十分之一，但合计市值达到9052亿元，为科创板总市值的三分之一。

若加上与半导体产业相关的金宏气体、华特气体，半导体上市企业的市值上升为9317亿元。

事实上，这些半导体企业已经是科创板市场的明星公司。

沪硅产业的上市，带动了国内大硅片产业的发展，股票也得到投资者追捧，在科创板60日涨跌幅排名中位列第一，涨幅达280.51%。

国内AI芯片第一股寒武纪，从2016年创立到2020年科创板上市，仅耗时4年时间。7月20日上市后，三个交易日股价已累计涨340%，突破280元，市值达1124亿元。

从交易活跃度方面看，半导体企业也明显高于其他公司。7月22日，科创板当天成交金额前十名中(剔除7家上市新股)，有7家属于半导体上市企业。

正所谓，“科创板搭台，半导体唱大戏。”

解禁考验

不过，当前对于科创板来说，解禁高峰的到来，将直接考验科创板市场能否继续平稳运行。

董登新认为，科创板刚刚起步，会面临一些问题，也会遇到一些考验。

除市盈率高企之外，从时间上看，7月22日，科创板已经迎来解禁高峰，一年前首发上市的25只个股集中解禁，解禁规模超过1800亿元。

从解禁市值来看，7月22日有4只个股解禁市值超百亿。具体为中微公司(解禁市值407.5亿元)、澜起科技(326.58亿元)、虹软科技(183.04亿元)以及睿创微纳(119.80亿元)。

另外，从解禁比例来看，7月22日有4只个股解禁市值占总市值比例超过50%，分别是西部超导、天宜上佳、虹软科技、容百科技。

同时，整个7月份，科创板解禁市值规模达3198亿元，远超今年其他月份，占科创板总市值的12%。

从个股上看，中芯国际和中国通号的解禁规模达到17.6亿股，约占7月解禁规模的37.8%；

中原证券分析认为，由于解禁股票集中公司范围小，对科创板整体预计影响不大。

国盛证券张启尧称，科创板解禁反而将带来更大机遇。一方面，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”。另一方面，伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。

他表示，参考创业板走势，2010年11月创业板的集中解禁潮不仅没有形成压制，反而孕育创业板大涨；同时，首批创业板公司中，超半数公司当月收涨。

7月22日，受减持压力，天宜上佳放量大跌7.91%，西部超导当天大跌5.34%，虹软科技下跌5.59%，容百科技跌3.49%，澜起科技跌4.76%，中微公司下跌3.43%。

也就是在同一天，上证科创板50成份指数(代码000688)正式发布。当天，科创50指数开盘1474.015点，收盘为1497.23点。

而此前的7月17日，首批科创板基金正式获批，多家基金公司上报的主投科创板基金正式拿到批文。

市场人士指出，科创50指数推出，科创板基金获批，有利于各种被动型指数基金以及权益类基金投资科创板，给科创板带来增量资金，缓解解禁压力。

董登新在接受时代财经采访时称，企业上市后，股东减持是必然的，而且高位减持也是股市的特征，特别是在科创板表现突出的时候，股东的减持意愿会更加强烈。

不过，“股东减持可以增加流通股的供应，让股价回归合理价位，化解科创板泡沫。”董表示。

未来还有大文章

展望未来，科创板还有大文章。

“科创板定位不同于创业板，它是硬核科技企业的专属资本市场。”董登新表示，科创板的这一定位和方向要坚持，二是科创板的国际化和视野要扩大。

白皮书数据显示，科创板公司核心技术达到国内领先水平的占比高达63%，另有占比21%的企业处于国际领先地位，其中多家企业位于行业领先。

董认为，科创板在目前成功的基础上，定位以及格局方面要有所提升，“未来科创板是要与纳斯达克抗衡的。”

此前，证监会主席易会满曾表示，科创板试点注册制的成功离不开包容的上市标准、严格的信披机制、市场化的交易制度、高效的并购重组、严格的退市制度、优质企业的培育等一整套系统化制度及安排，这些制度的设计值得A股存量板块注册制改革过程中充分借鉴。

上述白皮书认为，科创板要进一步体现包容性，尽可能多的把选择权交给市场，持续提升资本市场的资源配置效率，不断提升科创板对上市资源的吸引力。

“当前，中概股回归首选的是香港市场，这说明科创板的吸引力还不够，包容性也不够。”董登新认为。

吸引力不够，是因为国内市场在IPO发行的时候会遇到融资方面的干扰，单一IPO融资过大市场反应就会很激烈。

此次蚂蚁集团计划沪、港两地同步发行上市，也是有仅在科创板融资会造成市场抽血过大的担忧。

而包容性方面，除了上市门槛降低之外，另外一个是投资者要有包容性，对高科技企业的倒闭、退市要有包容性。

“科创板目前缺少大品牌的新经济企业，类似阿里巴巴、京东等巨擘都应该纳入到科创板市场。”考虑到当前中概股的市场环境，董认为，接下来，科创板要做好对接中概股回归，将大批中概股、新经济企业纳入到科创板，同时也欢迎国外优秀企业在科创板发行CDR(存托凭证)。

白皮书也指出，科创板发行体制上的稀缺性将进一步减弱，从与A股不同板块的长期发展和竞争力来看，后续有必要进一步提升科创板的包容性、承载力和覆盖面。

“包容性、开放性都要提升。”董称。