6年半前，首张互联网保险牌照横空出世，不同于传统保险公司的经营模式，互联网保险公司可直接在全国范围内开展业务的“一步到位”特性，带给市场极大的想象空间。

梦想虽美好，现实很骨感。几年摸索下来，首批互联网险企依旧深陷亏损泥沼。然而，相似的亏损背后，四大互联网险企的经营状态却已有云泥之别，有公司已摸索出独具特色的发展战略、亏损幅度不断收窄，也有公司却深陷高管内斗、经营倒退的窘境。

业绩亏幅分化：3家收窄 1家扩大

随着年报披露收官，互联网险企的2019年经营成果浮出水面。虽然4家公司无一例外全部面临亏损，不过其中3家的亏损幅度都有所收窄。

作为全国首家互联网险企，众安在线实现了亏损幅度大幅收窄。年报显示，众安在线2019年归母净亏损4.54亿元，同比大幅收窄74%。

业内人士分析称，众安在线能够大幅扭亏，主要有两方面原因：一是公司去年投资端做得好，2019年净投资收益率同比提升0.6个百分点至4.8%，实现投资收益18.155亿元，较上一年大幅提升；二是公司主动压缩了部分渠道费用率较高的航旅险业务、赔付率较高的健康团险，以及行业整体风险上行的消费金融相关保险业务，让公司综合成本率降低7.6个百分点至113.3%，承保亏损下降7.4%。

无独有偶，安心保险和易安财险也在2019年迎来了亏损幅度收窄。数据显示，安心保险2019年净亏损1.06亿元，较上年大幅减亏3.9亿元；易安财险小幅扭亏至净亏损1.67亿元。

成立较晚的泰康在线就没这么幸运了。2019年该公司亏损幅度进一步扩大至净亏损4.84亿元，成为去年亏损幅度最大的互联网险企。

赔付支出大幅增加是泰康在线亏损扩大的主要原因。由于健康险、车险及意外险赔付支出过高，该公司2019年赔付支出同比增加13亿元，至22亿元。赔付高企之下，该公司上述三险种均出现承保亏损，亏损金额合计接近7亿元。

亏损背后业务质量各异

如今正是几家互联网险企成立4到7年的关键时期，从过往行业规律来看，大多数财险公司都会在这一时期实现盈利，而以轻资产模式运营的互联网险企尚未摆脱亏损局面。

一位财险公司高管表示，一方面互联网险企普遍强调“科技”基因，成立以来的科技投入资金远高于传统险企。例如2019众安在线在科技上的投入资金达到9.769亿元，占总保费收入的比例接近7%。然而，近年来财险市场竞争日趋激烈，互联网险企难以迅速做大保费规模，成本难以快速摊销，长期亏损不可避免。

另一方面，回溯4家互联网险企的发展路径，都或多或少走了一些弯路。“大部分互联网险企最初都想以车险业务切入市场，可近年来新车销量明显下滑，相应车险业务增长乏力，在激烈的市场竞争下，新兴公司难以形成自身竞争优势，只能折戟而返。”上述高管直言。

车险碰壁之后的选择，在一定程度上决定了它们如今的格局。“众安在线之后率先发现了健康险‘蓝海’，创新推出百万医疗险，一炮打响，此后凭借不断升级的网红产品尊享e生，在健康险领域建立了一定的客户和品牌优势。”一位资深行业观察人士表示。

很快，安心保险和泰康在线也将业务重心调整到了健康险上。2019年，健康险已成为这两家公司的最大险种，分别实现保费收入22.63亿元、28.68亿元，分别占总保费的83%、56%。然而，后发力的两家公司均为抢夺健康险业务付出了一定的代价，安心保险手续费及佣金支出同比增长151%至9.67亿元，泰康在线赔付支出同比增长亦超过150%至22.02亿元。

上述资深观察人士表示，得益于在港股成功上市，众安在线持续坚定科技投入，如今既能反哺自身业务提高运营效率，也实现了对外输出获得收入。2019年，该公司科技输出覆盖海内外市场，签约客户近260家，实现收入2.697亿元，同比上升139.9%。

相较而言，易安保险则因内斗不断升级而深陷泥沼。2019年，该公司业务出现倒退，保费收入同比下降18.78%至10.5亿元，业务规模不足其他互联网险企的一半。