5月5日晚间，国内规模最大、技术最先进的集成电路制造企业集团——中芯国际宣布，将谋求上海科创板上市。此前，中芯国际已经在美国和中国香港两大市场上市融资，2019年，中芯国际宣布从纽交所退市，转为柜台交易。若顺利回A，中芯国际将成为国内半导体板块“A+H”第一股。

近年中国内地落地一系列资本市场改革措施，为中概股创造了回归条件。加上今年4月初，瑞幸咖啡的资本神话一夜之间成为泡影，众多中概股遭受池鱼之殃，中概股的“回归风潮”正在酝酿。

打响新政后“第一枪”

根据公告，中芯国际已向上证交易所递交申请书，拟募资不超过16.86亿股股份，冲刺科创板IPO。募资金额约40%资金用于12英寸芯片SN1项目，约20%用作为公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金，剩余约40%作为补充流动资金。据投行测算，若按照中芯国际港股5日收盘价15.26港元计算，增发16.86亿股，至少能够融资234亿人民币，若溢价发行，融资金额将会更高。

中芯国际来头不小。公开资料显示，中芯国际是中国内地的集成电路晶圆代工企业，是中国首家提供移动计算应用28nm晶圆制程技术并实现量产的纯代工厂。根据市场调研机构拓墣产业研究院统计，2020年一季度全球十大晶圆代工厂营收排名中，中芯国际排名第五，占总市场份额4.5%。

数据显示，中芯国际近年来实现净利润处于波动态势，其中2015-2019年实现扣非后归属净利润分别约为11.24亿元、24.04亿元、8.35亿元、4.2亿元、-12.5亿元。

《金证券》记者注意到，该消息发布后，资本市场立即掀起巨浪。5月6日，中芯国际港股开盘大涨超5%以上，盘中涨幅一度超过12%，股价最高触及17.10港元，市值猛升94亿港元。随后股价有所回落，但仍收涨10.75%，报16.9港元。

A股相关概念股同样出现异动、涨声一片。数据显示，昨日集成电路概念板块大涨5.32%，半导体及元件板块亦高涨4.92%，沪硅产业、安集科技、聚辰股份涨幅为两成，晶晨股份、神工股份、华兴源创等个股的涨幅也超过10%。

“回归”已成市场热潮

毫无疑问，中芯国际选择回归A股，与利好政策落地有关。4月30日，证监会发布实施 《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，相较于此前的标准，大幅降低了中概股回归的门槛。除原有的“市值不低于 2000 亿元人民币”标准之外，新增了“市值200 亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位”这一标准。

这无疑为广大在海外上市的VIE架构企业创造了回归条件。《金证券》记者注意到，据数据统计，美国证券市场中超2000亿元人民币市值的中概股只有12只，而市值在200亿元人民币以上的中概股共有37只。这也不难理解，就在4月30日，中芯国际董事会审议通过境内上市议案。

值得一提的是，“回归”已成市场热潮，目前在美上市的京东、网易都被传出已经在港股提交上市申请。而在业内人士看来，随着4月30日证监会下调红筹企业回归的门槛，回A吸引力大增，中芯国际已经释放出强烈信号，A股或将迎来中概股的回归潮。

促使结构更为合理

事实上，今年4月初，瑞幸咖啡财务造假事件爆发，中概股遭到空头放大镜式狙击。更为雪上加霜的是，美国证监会(SEC)在4月23日发出公告，指“中国在内的许多新兴市场，信息披露不完全或具有误导性的风险要大得多”，并建议“不要将资金投入在美国上市的中国公司股票”，让中概股的信任危机进一步蔓延。

受此影响，近期中概股回调明显。目前在美国上市的中概股有200多家，根据数据统计，4月全月共有99只中概股出现下跌，占比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。需要关注的是，超过70%股价已经跌破发行价。

《金证券》记者注意到，海通策略荀玉根团队指出，在海外投资者带上“有色眼镜”的情况下，海外市场上优质的中概股可能也将面临被“错杀”的风险，估值承压。这将倒逼优质中概股公司借助政策改革的东风回归A股。由于2016年以来A股IPO排队时间明显缩短，以及科创板注册制的落地，更多优质中概股选择直接IPO的方式回归A股。

在其看来，由于许多中国市值大、盈利好的公司在中国香港或美国上市，中国A股并没有全面代表中国实体经济，尤其是新经济的代表性不强。未来中概股回归将使得A股市场结构更加合理，科技类行业IPO数量和市值占比将在A股市场逐渐升高，A股的成份将会发生很大变化。