原标题：中图科技闯关科创板 营利骤降现金流承压

3月25日, PSS(图形化蓝宝石衬底)生产商广东中图半导体科技股份有限公司(以下简称“中图科技”)向科创板递交了IPO申请,这是继博蓝特之后,又一家准备敲响科创板上市钟声的PSS厂商。据悉,中图科技此次上市拟募资10.02亿元,主要投向Mini/Micro LED用图形化衬底产业化项目、第三代半导体衬底材料工程研究中心建设项目。

《中国经营报》记者查阅招股说明书和相关资料发现,作为全球规模最大的PSS厂商之一的中图科技,在过去几年,其营收及净利润遭遇近乎断崖式下滑的情况下,应收账款却不降反增,不仅如此,中图科技在研发方面的表现也被业内所诟病。

中图科技的主要产品为图形化蓝宝石衬底(PSS),其将外购的蓝宝石平片通过薄膜沉积、匀胶、曝光、显影、刻蚀等主要工序制成图形化衬底产品。招股说明书显示,2017~2020年前三季度,中图科技PSS业务占其收入比重分别为100%、91.95%、96.99%、95.17%。单一的主营业务也使得中图科技受行业波动的影响明显。

2017年以来,中国LED产业迅速发展,全球芯片产能逐渐向国内转移,中国LED芯片产能已居全球第一位。而作为LED产业链的上游,PSS产业受国内芯片市场推动,也逐渐向中国转移。

受益于行业的春风,在2017年、2018年前三季度LED芯片行业供需两旺的情况下,中图科技的营业收入分别为10.46亿元、11.40亿元。4英寸的图形化衬底年产能超1300万片,中图科技一跃成为是全球规模最大的PSS供应商之一。

但是好景不长,2018年四季度以来,受国内房地产政策调控、国际贸易环境恶化及印度等全球新兴市场需求疲软的影响,LED芯片最大的应用领域照明领域需求不及预期。供需格局的转换导致2019年前三季度LED芯片产能出现过剩,LED芯片企业开始去库存,芯片价格降幅较大,部分企业的经营出现危机。

这种影响传导至产业链上游,中图科技也未能幸免,其所依赖的PSS产品销售价格从2017年的137.8元/片,下降至2018年的120.38元/片,同比下降12.64%；到2019年,该产品价格继续下降至86.49元/片。

其经营业绩也因此遭遇大幅下滑,营业收入从2018年的11.40亿元下滑至2019年的8.57亿元,同比下滑24.84%,净利润从2018年的1.23亿元下降至2019年的2388.75万元,同比下滑80.51%,经营现金流从2018年的1.18亿元下滑至2019年的-1.24亿元,同比下滑205.35%。

中图科技方面对记者表示,半导体行业和 LED行业具有较强的周期性波动,其周期性波动的频率、幅度可能高于宏观经济周期,在经济周期的上行或者下行过程,都可能出现不同的半导体和LED周期。后续公司将充分发挥自身的规模和市场、技术、客户、运营等优势,提升公司的抗风险能力。

但值得注意的是,在营收及净利润大幅下降的情况下,其应收账款却出现大幅增加,2017~2019年分别为：3.29亿元、4.8亿元、5.52亿元,到了2020年上半年,其营收只有6.69亿元,然而应收账款却高达4.64亿元,应收账款占各期营业收入的比例分别为31.49%、42.60%、60.77%和52.00%(年化)。

不仅如此,2017~2019 年,中图科技应收账款周转率分别为4.13次、2.99次和1.84次,整体呈下降趋势。

一位证券人士对记者表示,在公司销售产品的过程中,一般都会产生应收账款。正常情况下,应收账款的变化幅度应与营业收入的变化一致。如果应收账款增速高于营业收入的增速,可能是因为公司放宽信用条件以刺激销售；也有可能公司人为通过“应收账款”科目虚构营业收入。

对此,中图科技表示,公司诚信守法合规经营,并严格按照信息披露等相关要求真实、准确、完整地对外披露公司信息,公司不存在人为通过“应收账款”科目虚构营业收入。