观点：去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后,随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升,春季行情如火如荼,市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后,随着流动性驱动的逐步减弱,业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量,可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

今日,两市开盘后震荡走低,其中权重股的分化和杀跌是拖累指数走低的核心因素。而临近中午,市场小幅反抽后快速走低,并与午后再次下行,全天最高下跌超100点。盘面上看,多数板块和个股下跌,但跌幅有限。

值得注意的是,中午前后市场的下跌,应该说是港股传导而至的。影响其消息主要是“香港将股票交易印花税提高至0.13%”,此消息一出,港股率先下跌,随后A股也快速走低。但随后,香港经济日报网站已撤下有关股票交易税的报道,市场有所缓和。但是午后,香港财政司司长陈茂波表示,充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后,决定提交法案调整股票印花税税率,由现时买卖双方按交易金额各付0.1%,提高至0.13%。

香港提高印花税的消息一波三折,但最终给市场来了的是“灾难”。港股市场跌跌不休,而A股盘中也迎来了近期的最大跌幅,包括创业板,盘中也一度失守3000点。不过,香港市场和A股市场还是有一定的区别的,印花税的消息更多的也是情绪的影响,说明不了太多的问题,而春节以来南下资金频繁增加,这种预期情况下,或许会回流A股,对A股来说,并非是利空。而且,中长期看,决定股价的也还是上市公司的基本面以及估值等,所以不用过于担忧。

回看近两日的市场,其实已经出现了较大的分化和调整,而今日即便不是印花税的消息,其实市场出现较大波动也是预期之内的,所以明显不是港股调整印花税的事情,也并非核心因素,顶多是短期的情绪小插曲而已。

而真正导致市场出现巨大波动的,还是抱团股的逐步瓦解,而这瓦解的背后,主要还是流动性边际收紧以及流动性驱动力减弱之际,高估值品种的承压加重,市场对这类标的担忧情绪升级的结果。而我们再去看看低估值品种,其实在近期的大分化中表现相对坚挺,基本上没有受到权重股下挫以及指数调整的影响。

综合看,牛年以来的几个交易日,风格持续快速转换,而且比较坚决,这已经说明行情结构可能会发生比较大的变化。至少阶段性上,还是需要留意这种异动。尤其是很多高位高估值的品种,后期必将面临短期的调整,而调整的方式,无论是业绩的打压还是资金的出逃,最后的表现都是股价的调整。

当然,目前去说市场风格已经转换还为时尚早。毕竟,从中期角度,核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势,而且随着基金规模的不断增加以及新近资金的扩张,这种现象或将长期存在。但即便是核心资产,仍有阶段性的回撤,如果未能踏准节奏,浮亏的可能性也是很高的。而目前,核心资产或许已经失去了最好的介入点,需要等待。在等待的过程中,低估值的优质品种或将迎来资金新的青睐,也是可以提前潜伏以及跟踪的。