食品饮料王者归来！12月以来,食品饮料板块逆市上涨,多只龙头企业股价创新高。机构认为,我国消费升级不断深入,市场消费总量持续扩张,使得国内的食品龙头行业规模不断扩大,从中长期来看,这些龙头企业的品牌价值和业绩均将持续增长,中长期机会依然存在。
接棒科技,食品饮料王者归来。12月以来,食品饮料板块逆市上涨,多只龙头企业股价创新高。今年前11个月,食品饮料位居申万一级行业涨幅首位。
天风证券认为,食品饮料仍处景气周期,持续推荐白酒啤酒。白酒基本面支撑力强,旺季临近值得期待。近期酒企挺价动作明显,五粮液团购出厂价进一步提升；老窖上调部分头曲产品价格,剑南春全线涨价。酒企间收购合并在加快,资本化率的提升会带来更多看点。高端白酒持续推荐贵州茅台、五粮液,重点推荐泸州老窖；次高端方面,首推口子窖,关注洋河、舍得。
中信证券指出,继续坚定推荐白酒行业,景气趋势明朗,催化渐行渐近。高端白酒行业量价齐升、龙头管理突破向上、充分受益行业扩容红利,茅五泸短期催化强烈、长期确定性增强,估值仍有空间；次高端白酒动销强劲复苏、内部准备充分,2021年低基数下预计兑现弹性,持续催化向上行情。不考虑疫情再次大面积爆发的情形,看好白酒板块2021年及长期投资机会,首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐今世缘、洋河股份、古井贡酒。
开源证券认为,选取2021年食品饮料交易策略三条主线：一是坚守行业龙头长期持有,如五粮液、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、伊利股份等；二是寻找行业低估值同期长期成长逻辑持续的股票,可能短期获得超额收益,如中炬高新、煌上煌、嘉必优等；三是考虑到部分企业处于基本面底部,未来具有改善预期,可重点关注恒顺醋业、洋河股份等。
中银证券认为,短期来看,未来一个季度具备两类特征的品种机会较多。1、2021年业绩增长确定、估值不高的品种,可以顺利完成估值切换；2、2020年1季度报表真实体现了疫情影响的品种,2021年1季报有望展现出较高的业绩弹性。综合筛选下来,最看好张裕、山西汾酒、贵州茅台、广州酒家、金徽酒、泸州老窖、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、海欣食品。
周二,在市场震荡之际,A股白酒板块再度大涨,领涨两市。金徽酒、青海春天、大豪科技、大湖股份周二涨停；老白干酒、青青稞酒涨超8%；贵州茅台收涨超2%,连续第6日上涨,再创历史新高。今年以来,白酒板块指数整体涨幅已超过81%,总市值增超4.5万亿元。
今年以来,贵州茅台股价涨幅累计超过57%,市值增幅达8276亿元。随着价格继续攀升,茅台股价周二创出1850元的历史新高。公司总市值也达到2.32万亿元,继续遥遥位居A股第一,比第二名工商银行的1.4万亿(不含H股)高出一大截。市值等于“招行+农行+中国国航”。
数据显示,目前贵州茅台机构一致目标价为1911.18元/股,一致评级为“买入”,其中34家为“买入”评级,16家为“推荐”评级。中信公司则给出2200元的高目标价,中信证券分析认为,白酒行业景气趋势明朗,催化渐行渐近,看好白酒板块2021年及长期投资机会。高端白酒行业量价齐升、龙头管理突破向上,迭加充分受益行业扩容红利,“茅五泸”短期催化强烈,且长期确定性增强,估值仍有空间。次高端白酒动销强劲复苏,低基数下预计2021年兑现估值弹性,持续催化向上行情。
除了贵州茅台之外,周二另一家公司大豪科技同样引发市场高度关注。大豪科技12月7日晚间公告称,公司拟向一轻控股发行股份购买其持有的资产管理公司100%股权,向京泰投资发行股份购买其持有的红星股份45%股份,向鸿运置业支付现金购买其持有的红星股份1%股份,同时拟配套募资。红星股份是我国第一家国营酿酒厂,最为大众所熟知的产品“红星二锅头”历史悠久。本次交易完成后,大豪科技将直接持有资产管理公司100%股权,直接和间接持有红星股份100%股份。同时,公司将拥有“红星”品牌系列白酒、“北冰洋”品牌系列饮料、“义利”品牌系列食品、“星海”品牌系列钢琴等。
针对近期白酒行情,券商分析指出,随着临近年末,白酒开始进入销售旺季,基于近期白酒提价预期强烈,量价齐升特质不断凸显,景气继续,估值依旧存有一定的空间。
中金公司认为,2020年白酒行业特征类似于2016年,尤其是二季度之后,高端向次高端传导修复,基本面预期先行,但业绩弹性并未全面兑现,因此2020年在低基数基础上,行业也会迎来高弹性增长。
目前,啤酒行业全面进入复苏时代,继续呈现“价格拉动为主、销量微增为辅”的发展格局,且经营现金流表现格外突出,遥遥远远领先于其他行业。
以珠江啤酒为例,2020年前三季度实现营业收入约为35.07亿元,增长0.55%；归属于上市公司股东的净利润约为5.05亿元,增幅在11.19%左右。不过今年前三季度,珠江啤酒的销量合计下降3.5%左右,华西证券在研报中认为,在公司持续市场运作推动下,全年销量有望与去年同期持平。
珠江啤酒证券事务代表王建灿透露,公司2020年对省外市场采取了一些改革措施,聚焦产品高端化,效果还不错,前3季度省外市场增速快于省内。
而2020年第三季度,珠江啤酒的营业收入约为15亿元,同比增长8.79%；归属于上市公司股东的净利润约为2.59亿元,增幅在7%左右。并实现量价齐升,率先从疫情影响中恢复,略超机构预期。
众所周知,近年来,提价一直是啤酒行业发展的“主旋律”。基于此,自从2020年第三季度业绩发布之后,A股上的啤酒企业再次受到资本的追捧,股价时不时就“大幅上涨”,让股民们“欢喜不已”。
为何资本如此青睐啤酒企业,天风证券认为,疫情并未破坏啤酒行业的长期逻辑,啤酒企业的产品结构升级仍贯穿始终,全年业绩稳健增长可期。
数据显示,2020年前三季度,珠江啤酒经营活动产生的现金流量净额约为9.96亿元,同比增长15%左右；同期,重庆啤酒经营活动产生的现金流量净额约为11.46亿元,同比增幅在32%左右；而惠泉啤酒经营活动产生的现金流量净额不到1.65亿元,同比增幅在51%以内；燕京啤酒经营活动产生的现金流量净额约为23.75亿元,同比增幅在11%左右。也就是说,今年前三季度,青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒和燕京啤酒经营活动产生的现金流量净额都保持了双位数增长态势。但对比之下可以得知,在啤酒行业之中,青岛啤酒经营活动产生的现金流量净额“最大”,且同比增幅也十分可观。
今年以来,食品板块走势强劲,年内涨幅约六成,远远跑赢大盘。其中,盐津铺子、良品铺子、安井食品、巴比食品等10只个股年内股价翻倍,堪称牛股的聚集地。
食品加工行业是消费领域中最重要的子行业之一,历史上也是牛股的摇篮。从海外市场来看,美国最近50年涨幅最大的股票,超过1/3来自食品饮料领域。这些产品老百姓天天接触,生意模式简单,容易理解和跟踪。
根据统计,在食品加工行业的66只个股中,年内共有54只个股上涨,占比超过八成,涨幅超过30%的有33家,而涨幅超过50%的有28家,占比逾四成。由此不难看出,食品股今年表现相当强劲。数据显示,年内食品股涨幅前五名的个股分别为盐津铺子、良品铺子、巴比食品、安井食品、妙可蓝多,涨幅均超过1.7倍。其中,盐津铺子年内涨幅高达2.41倍。
如果从市值来看,截至目前,两市共有10只食品股总市值超过300亿元,其中海天味业、伊利股份、双汇发展市值均超千亿元。国内知名酱油品牌海天味业总市值约5159亿元,位居A股市值第十二名,将兴业银行、格力电器、上汽集团、万科等远远甩在身后。
食品股为啥牛股频出？从财务指标来看,优秀的食品公司往往体现出高毛利、高净利、高净资产收益率这“三高”的特点,此外食品行业大多有良好的现金流,这也是巴菲特最为推崇的“好生意”的代表。
以海天味业为例,去年年报显示,酱油品类贡献了公司超过58%的营收,达116亿元。而酱油类产品带来的毛利率超过50%,位列业内之首。在酱油之外,海天的其他两个主营产品为调味酱和蚝油,毛利率分别为47.56%和37.96%；这三大调味品是海天产品的核心,对营收的贡献率在九成以上。
桃李面包主营业务包括面包及糕点、月饼和粽子,三大产品去年的毛利率分别为39.63%、36.82%和38.57%,而公司最近四年的净资产收益率基本保持在20%左右。
前海开源首席经济学家杨德龙对表示：“最近几年,我国消费升级不断深入,市场消费总量持续扩张,使得国内的食品龙头行业规模不断扩大。虽然今年食品行业整体涨幅偏大,从短期来看部分食品股的估值偏高,但是从中长期来看,这些龙头企业的品牌价值和业绩均将持续增长,中长期机会依然存在。”