[巴菲特看股市]巴菲特的无本生意经

沃伦·巴菲特无疑是一位股坛大师，甚至被奉为股神，他借助在股票、外汇市场一系列神话般的投资壮举不断刷新自己的身价，在股市低迷、股价大跌的时候，他神奇地出现，大手笔地抄底，一次次为自己积累巨额财富。

巴菲特固然财力丰厚，但是这些投资资金都是从哪里来的呢？除了自己的原始资本积累，巴菲特还有一个神秘的财库，秘密全藏在“浮存金”三个字里。

投资中的意外发现

1966年，年轻的投资经理巴菲特用自己管理资产的40%购买了5%的美国运通公司股票。这一票生意让他赚了2.5倍的收益，而比这些收益更让他感兴趣的是运通公司的旅行支票业务。

美国运通是一个以旅游服务和金融投资为主的公司，在其业务范围内可以签发旅行支票。如果人们有出国旅行或者出差的需要，会提前将本币换为旅行支票，当这些客户出国时，可以在任何当地银行取款，甚至可以直接使用支票付款。用户都会提前存款，而实际支付往往都在几周或几个月后才发生。对于账户里的余额，大部分人也不会急着兑付，反正下次什么时候总还用得着。就是这样一笔资金，引起了巴菲特的深思。

只要源源不断地有人有出行的需要，这笔资金便会滚滚而来。每个用户在存入资金和支取资金之间有一个不短的时间差，并且只要新客户存入的金额能够满足老客户的兑付需求，那么在运通公司的账户上就总会存在一笔十分稳定且金额可观的空闲资金。充足的现金流对一家公司的运营来说非常重要。

巴菲特发现，这对于公司来说虽然是一笔负债，但是不同于向银行或其他金融机构借款融资，这笔钱既不需要抵押物，也不需要给借款方支付利息。凭借着多年经营创造的良好信誉，运通公司只是给客户们打了个欠条——旅行支票，就可以安心地用这笔无息贷款进行投资或者扩大生产，而投资产生的额外利润就成为公司的收益。这是一项金光闪闪的负债。在巴菲特的字典里，这种低成本且在一定时间内可以自由支配的现金形式负债就是浮存金。