[巴菲特股市分析]菲特三季度建仓辉瑞，减持巴里克黄金，股神资产配置思路启示？

三季度巴菲特在股票投资中投入了48亿美元，逆转了第二季度疯狂抛售130亿美元股票的现象。在行业结构上，三季度建仓辉瑞制药等四个制药公司。同时，减持了部分银行股。需要注意的是，巴菲特二季度破天荒建仓的巴里克黄金公司，三季度遭减持43%至1200万股。

全球最大的对冲基金桥水基金，则更加看重新兴市场和消费股，加仓了三只新兴市场ETF和阿里巴巴。

索罗斯抛弃了银行股，在二季度建仓的富国银行、摩根大通、美国合众银行、花旗等多只银行股都惨遭清空，同时看好可选消费股。

美国资产规模最大的公共养老金系统——加州公共部门雇员养老金，三季度增加了对电动汽车制造商蔚来汽车、氢燃料电池汽车公司Nikola Corp和特斯拉的押注。

2.调仓的背后是理财环境处于重要的转折期

主要是因为全球理财环境正处于一个重要的转折期，主要体现在：

政府应对新冠疫情的能力不断提升，特别是新冠疫苗利好消息不断，市场普遍预期2021初，新冠疫苗的大众化接种能够帮助全球克服新冠疫情影响。

这种预期带来了理财环境的重要变化：

一是，投资者对经济活动恢复正常的信心增强。一方面全球经济复苏趋势延续，另一方面，受疫情抑制的需求将会显著改善。

二是，今年以来，为了应对新冠疫情冲击的超宽松货币财政政策将会逐渐退出。市场利率也会从历史底部水平逐渐回升。

三是，投资者风险偏好会大幅提升。

四是，未来一段时间，美国经济与中国经济的复苏趋势阶段分化。中国资产的优势更加明显。

3.未来，我们需要如何调整资产配置？

理财环境的重要变化对资产配置主要带来三方面的影响：

第一，在大类资产配置上，以股票为代表的风险资产更加受益，值得增持。高盛亚洲宏观研究联席主管兼首席亚太股票策略师Timothy Moe表示，基于明年全球和区域经济的增长前景好于预期，该行预计明年的MSCI亚太指数总收益（以美元计，不包括日本指数）为18%。

第二，在股票资产内部，流动性超级充裕推动各类资产价格齐涨的逻辑不再，企业盈利基本面将成为投资决策的关键要素。那些受新冠疫情抑制的行业，如航空、旅游、电影等，未来改善的空间较大。而那些前期受益于新冠疫情的行业，如科技股、宅经济概念、居家办公概念的行业将会存在估值回落风险。

第三，在地区配置结构上，全球未来一段时间基本面走势的差异，增持中国为代表的新兴资产将会成为主流趋势。高盛认为2021年亚太地区股市可能会进入“最佳位置”，预计全年收益率将达到18%，并给予中国A股、港股增持评级。美国十大信托机构之一的威明顿信托（Wilmington Trust）认为，如果要做新兴市场的聪明资金，不早不晚，现在就是入场的最好时机。

股神巴菲特为代表的知名投资机构在三季度调仓思路的变化，对投资者的资产配置有几方面的启示。

一是，投资者需要做好前瞻性资产配置思考，以适应未来一段时间理财环境的重要的变化。特别是由新冠疫情期间的资产配置思路逐渐转向经济恢复常态时的资产配置思路。

二是，投资者宜保持对权益类资产的超配状态。适度降低避险资产的配置比例。

三是，在股票资产内部，可以偏重以持有A股资产为主。特别是那些盈利持续改善、估值相对合理的行业。

四是，在选择产品时，宜主要持有偏好价值蓝筹类的基金与选股能力较强的基金。