原标题:技术“破壁”实现进口替代 消费电子细分领域龙头汇创达登陆创业板
汇创达(300909.SZ) 成立于2004年,十六年来,公司聚焦微纳光学及精密按键开关领域,以过硬的研发技术实力谋发展,现已成长为全球领先的背光模组龙头企业。
汇创达的主营业务包括导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件,产品主要应用于笔记本电脑、手机、可穿戴设备等消费电子终端。随着消费电子终端产品用户体验要求的提高,高端消费电子产品不断涌现;以及新兴应用领域的加速发展,汇创达产品的应用前景日益广阔。
进口替代是汇创达成长的重要驱动因素。
在全球精密电子零组件行业向中国大陆地区加速转移的背景下,技术含量更高、利润空间更大的完整产业链体系逐步成型,具有领先技术的企业将率先获得发展良机。汇创达凭借自主研发突破了一系列技术壁垒,把握住了这一轮黄金发展机遇。
光学器件技术壁垒较高,设计能力和工艺经验是技术壁垒形成的关键因素。汇创达深耕行业多年,拥有丰富的经验积累以及优秀的核心技术团队。
凭借在光学微结构设计及微纳米压印模具开发技术上实现突破性的提升,汇创达成功开发出了基于热压印新工艺的笔记本电脑键盘背光模组,突破了中国台湾厂商在该领域的供应链垄断。
2016年,汇创达进入群光电子、光宝科技、达方电子、精元电脑等全球知名笔记本电脑键盘厂商的供应链体系,为联想、戴尔、惠普、三星和华硕等品牌的高端笔记本电脑系列供应输入设备背光模组,并成为该类产品的重要供应商之一。
汇创达以领先技术优势这一核心竞争力,一举抓住进口替代的机遇,成为能够同时向上述产业链下游龙头厂商供应背光模组的少数内资企业之一,构建了较高的客户壁垒。至2019年,汇创达背光模组出货量全球占比已达9%,并且市场份额仍在扩张。
由于下游的笔记本电脑和笔电键盘市场均处于集中度较高的格局下,通过与笔电巨头和笔电键盘主要企业的深度绑定,汇创达已锁定分享该领域的未来增长,并在同行业中拥有更高毛利率。
目前,背光模组在汇创达业务构成中占比最高,2018年、2019年和2020年上半年的占比均超过79%。凭着背光模组在全球市场建立并持续扩大的份额优势,汇创达进入黄金发展期,2015年-2019年,汇创达的营业收入从0.75亿元增长至4.07亿元,年平均复合增长率高达52.85%。
背光模组等导光结构件及组件是汇创达过去数年业绩增长的基石;作为对比,精密开关结构件及组件虽然2019年营收占比仅为12.58%、体量较小,但增长潜力巨大,有望成为公司成长的第二极。
由于应用场景愈发广泛,消费电子对按键的尺寸、重量、防水防尘性能提出了更高的要求,使得精密制造工艺的技术难度升级,技术壁垒高筑。长期以来,超小型防水轻触开关生产技术一直掌握在日本企业手中。
2017年,汇创达成功研发生产了超小型防水轻触开关,突破技术壁垒,实现了国内相关产品的进口替代。产品品类的持续扩张,使得精密开关结构件及组件作为成长的第二曲线雏形初现。
目前,汇创达实现了3020超小型防水轻触开关的量产。根据产业调研结果,目前汇创达的相关产品已经通过部分知名手机品牌的产品认证,一旦开始大规模生产,有望驱动公司业绩迈上新台阶。
综上所述,中国大陆地区在相关领域起步较晚,进口替代进程远未完成,具有明显先发优势的汇创达市场份额仍有较大上升空间。一方面,汇创达以技术优势不断“破壁”,实现品类扩张;另一方面,下游消费电子产业日新月异的应用需求,使得公司产品的渗透率逐渐提升。2020年上半年,公司营收同比上升91.06%,归母净利润同比上升85.10%,继续行驶在增长快车道上。