[巴菲特看股市]巴菲特投资案例分析（1）：富国银行10年10倍

在1990年巴菲特致股东的信中，巴菲特开宗明义阐述自己购买富国银行的背景：“我们是在1990年银行股一片混乱之际买进富国银行的股份的。”

从1989年开始，美国西海岸的房地产市场陷入供过于求的困境，美国银行业股价都大幅下跌。富国银行作为美国最大的房地产贷款银行之一，它是全美主要银行中商业地产贷款比率最高的银行，达145亿美元，5倍于其净资产。由于加州的房地产市场极其不确定性，股票市场上人们认为这些贷款的大部分会有很大的风险。

巴菲特在1989年开始买入了富国银行，当年购买了约85万股，每股成本约为70美元。1989年，因为市场的极度担心和恐惧，富国银行的股价跌了50%。

面对买入后股价的大幅下跌，巴菲特说：“虽然在股价下跌前我们已买进一些股份，但股价下跌使我们可以开心地用更低的价格捡到更多股份。”

巴菲特继续说：“股价不振最主要的原因是悲观的情绪，有时是全面性的，有时则仅限于部分产业或是公司。我们很期望能够在这种环境下做生意，不是因为我们天生喜欢悲观，而是如此可以得到便宜的价格买进更多好的公司。乐观是理性投资人最大的敌人。”

于是在1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔投资2.89亿美元购买500万股富国银行的股票，均价57.88美元/股。伯克希尔拥有10%的富国银行股票，成为该公司最大股东。