原标题：商贸零售2020年10月投资策略-双节期间消费表现强劲 电商大促有望强化复苏势头

维持板块“超配”评级,长期来看,在经济“内循环”大背景下,我们继续沿着中期策略提出的做大内需市场,紧抓国货崛起及渠道创新机遇两条主线挖掘标的。中短期来看,Q4消费行业在中秋国庆长假推动,以及即将到来的“双十一”大促刺激下有望迎来加速复苏,这一过程中,具备一定规模化优势,并在产品升级和渠道创新层面布局领先的龙头公司有望率先受益。同时,在板块即将进入三季报密集披露期情况下,建议兼顾基本面存在超预期表现标的。

具体来看,首先,继续建议积极关注美妆板块,行业景气度仍处高位,板块Q3回调后有望迎长期布局契机,重点推荐珀莱雅、上海家化、壹网壹创等；其次,可选消费龙头公司有望受益消费行业整体复苏,基本面边际持续向好,并在前期供应链和渠道深耕基础上,通过数字化转型迎来发展新机遇,关注周大生、天虹股份,以及王府井、老凤祥等。

国庆中秋长假期间消费数据整体表现相对靓丽,全渠道零售有望得到进一步的有效复苏。今年中秋国庆双节合并假期延长至八天,带动国内消费强劲复苏。据商务部监测,10月1日至8日,全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元,日均销售额比去年“十一”黄金周增长4.9%。同时即将到来的“双十一”大促,相对往年促销时间周期更长,且折扣力度更大,有望进一步刺激消费强劲复苏,同时促进品牌企业加速推动渠道转型以及产品升级步伐。

2020年8月,社会消费品零售总额同比名义增长0.5%,实现年内首次正增长,其中可选化妆品和黄金珠宝表现强劲,零售额分别同比+19.0%/+15.3%,行业整体电商渗透率24.6%,维持稳健；

行情方面,2020年9月SW商业贸易指数下跌下跌8.17%,跑输大盘3.42pct。分子行业看,一般零售/专业零售/商业物业均有不同程度的下跌,分别下跌 7.93%/8.30%/8.23%。

疫情形势恶化影响行业基本面；企业展店扩张不及预期。