时隔两年,央行再次出手调整外汇风险准备金率。

10月10日晚间,央行官网信息显示,今年以来,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,弹性增强,市场预期平稳,跨境资本流动有序,外汇市场运行保持稳定,市场供求平衡。央行决定,自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

央行表示,下一步,将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

多位专家向上海证券报记者表示,外汇风险准备金率作为一种逆周期调节工具,通过影响汇率远期价格,调节远期购汇行为。下调外汇风险准备金率,可以视为平衡当前人民币升值压力的信号。在近期人民币汇率大涨的背景下,央行此举并不意外。

　　人民币汇率升值势头强劲

回顾今年以来人民币汇率表现,波动加大、弹性增强、对美元升值明显是其主要特征。中国民生银行首席研究员温彬表示,今年以来,人民币对美元汇率波动加大,总体呈现由贬转升的走势,特别是随着中国经济基本面持续向好,近期人民币对美元升值显着。

国庆长假后首个交易日,在岸人民币对美元强势补涨近1100点。截至10月11日记者发稿,在岸、离岸人民币双双升破6.70关口,创下去年4月以来新高。

向前追溯,今年第三季度,在岸人民币升幅达3.8%,实现了自2008年初以来的最大季度涨幅,同期离岸人民币涨幅逾4%。而自5月中旬以来,人民币展开一波凌厉涨势,涨幅逾6%。

　　调整目的在于保持人民币汇率合理均衡

历史上看,外汇风险准备金率历经四轮调整。离本次调整最近的一次,发生在2018年8月,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。彼时,人民币正面临较大贬值压力。

数次调整暗藏市场规律——当人民币贬值预期较强时,上调外汇风险准备金率；当人民币升值预期较强时,下调外汇风险准备金率。

“当收取20%的外汇风险准备金率时,可以理解为,人民币外汇市场存在贬值的羊群效应,央行有意平滑外汇市场波动；当取消时,可以理解为,外汇市场相对平稳,不存在贬值预期或贬值压力较小。”某外资银行合规负责人对记者解释道。

本次调整也不例外。中信证券首席固收分析师明明认为,这一举动意味着,央行不追求趋势升值,人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,调低外汇风险准备金率是为了减少对远期外汇行为的约束,或者说是增加外汇市场的需求。

“在人民币快速上升的情况下,放松对远期购汇行为的限制,目的是希望由外汇市场来决定人民币汇率。”谢亚轩表示,此中要义在于,让汇率真实反映供求水平,让供求双方由市场主体自由决定。

　　有助于释放远期购汇需求

此次下调远期售汇业务的风险准备金率,将如何作用于外汇市场？对于外汇市场的参与者,又影响几何？

远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。“将外汇风险准备金率降至0,有助于释放远期购汇需求,进一步促进外汇供需平衡。”中银证券全球首席经济学家管涛称。

结合数据来看,2018年8月至2020年8月,银行代客未到期远期售汇余额减少1137亿美元,未到期远期结汇增加163亿美元。而自2019年8月起,银行代客未到期远期结售汇差额已由净购汇转为净结汇。

这一政策会否改变人民币汇率的升值势头？在业内人士看来,此次调整,更可能的是改变人民币升值的节奏和步伐,其信号效应大于实质影响。

“短期内,市场做多人民币的情绪可能会受到影响。”管涛称,但从更长时间来看,由于汇率受到多种因素影响,这一举措对于汇率波动的影响是中性的,人民币不会因此升值或贬值,汇率波动将是常态。

对于外汇市场的参与主体来说,这一调整堪称“利好”：企业办理远期售汇业务的财务成本将明显下降。

上述外资银行合规负责人表示,对于银行来说,由于远期售汇业务交易成本降低,将有望吸引到更多相关业务。而对于有实际贸易需求的企业来说,将能以更低的成本,换取远期美元用于支付进口费用。