中新经纬客户端10月9日电 题：《杨德龙等：京东健康IPO将助推互联网健康医疗产业发展》

作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)李赫(前海开源基金高级研究员)

9月27日晚间，港交所披露了京东健康提交的招股书。招股书显示，京东健康将申请香港联交所主板上市。虽然京东健康并不是第一家选择上市的互联网医疗企业，早在2014年阿里健康就实现了借壳上市、2018年平安好医生独立上市；但京东健康将是港股第一家年收入突破100亿元的互联网医疗健康公司，从招股说明书显示，京东健康2019年收入为108亿元，2020年上半年收入为88亿元，同比增长76%。

笔者认为，从疫情后政策支持、人口老龄化程度、慢性病患病率上升、投资优质赛道等方面来看，互联网健康医疗产业都将大有可为。

今年暴发的新冠肺炎疫情不仅对经济带来了极大冲击，也给人们生活造成了巨大影响，但却为互联网健康医疗行业带来了发展机遇。由于互联网医疗的响应快、无接触、突破地理空间等优势，使得互联网医疗的使用率爆发式增长；国家卫健委规划司司长毛群安介绍说：“在疫情期间，互联网诊疗成为医疗服务的一个重要组成部分。数据显示，在国家卫生健康委的委属委管医院中，互联网诊疗比去年同期增加了17倍。”疫情更是加速了国家出台相关政策的效率，鼓励互联网医疗的配套政策接连颁布，比如今年3月国家医保局、国家卫生健康委联合印发《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》以及今年5月国家卫生健康委办公厅发布的《关于进一步推动互联网医疗服务发展和规范管理的通知》等政策，互联网健康医疗迎来重大政策利好。

老年人口数量不断攀升，慢性病人数居高不下，支撑了互联网健康医疗产业市值的大幅度上升。2000年，中国65岁及以上人口比重达7%；2018年中国65岁及以上人口比重达11.9%，老龄化程度加深。根据社科院的预测，2050年中国65岁及以上人口比例将达到28.1%，老年人数量将达到3.98亿人，人口数量庞大。《健康管理蓝皮书：中国健康管理与健康产业发展报告(2018)》指出，中国慢性病发病人数在3亿左右，主要集中在高血压病(94.24‰)、脂肪肝(62.78‰)、血脂异常(38.64‰)、糖尿病(34.02‰)以及慢性胃炎或胃溃疡(29.27‰)，慢性病已成为危害中国居民健康的头号杀手；互联网健康医疗非常适合慢性病的医治。人口老龄化叠加庞大慢性病群体，支撑了互联网健康医疗产业的高市值；根据智研咨询发布的《2020-2026年中国互联网+医疗IT行业市场消费调查及投资前景评估报告》显示，2019年国内整体互联网医疗市场规模有望达到270亿元，到2026年有望达到1980亿元，2019年到2026年的复合增速将达到32.93%。

互联网健康医疗产业的高估值、需求大、持续盈利、行业龙头集中度提升等特性，决定了其成为优质赛道的潜力。疫情的突然暴发，将互联网健康医疗行业拉入人们的视野，其市场规模和未来的复合增速将大概率高于市场预期。主业为“互联网+医疗服务”的平安好医生成功上市并获得较高估值，目前总市值超1000亿港币；主业为“互联网+医药”的阿里健康依靠着“卖药”的电商基因，实现了扣非利润扭亏为盈；本次寻求上市的京东健康原本就有上百亿收入，未来收入预计也将持续增长。在三甲医院大力建设信息化平台下，互联网医疗健康行业集中度将进一步集中，这有利于投资龙头优质股票。

互联网医疗主要有两种模式，即前文提到的以平安好医生为代表的“互联网+医疗服务”和以阿里健康为代表的“互联网+医药”模式。而京东健康的核心模式为“医+药”双轮驱动，即零售药房及在线医疗健康服务，一方面，京东健康是全国规模最大的医药零售渠道，其2019年其收入超过百亿，另一方面，入驻医生超过6.5万，日均问诊量达到9万，成为增速最快的互联网医疗平台之一，并与知名专家机构合作共建了16个不同疾病领域的专科医疗中心。两大业务的强协同效应最终形成了京东健康“医、药联动”的闭环体系。

笔者认为，本次上市将有利于京东健康获得优质资金，预计将受到资本市场的追捧，得到较高估值；从资本市场得到的资金，又可以反过来促进其业务扩张，获得可持续发展。