8月沪深300指数全月上涨121.17点,涨幅2.6%,通信(申万)指数下跌21.69点,跌幅0.8%,弱于大市。TMT板块8月表现各异,通信、电子板块微跌,涨幅垫底。

8月份总体表现一般,北斗板块受益军工周期涨幅较大,物联网、视频会议等表现较好。从近一年的情况看,通信行业估值一路上行,8月份相对于7月份有所调整。

通信行业,二季度逐步走出疫情阴霾后,整个板块单季度收入增速12%,净利润增速8%。在此背景下,二季度公募基金持仓也开始显着上升,达到了5.93%。

二季度光模块细分环节表现优异,其次是5G板块、北斗板块。收入及利润增速靠前的主要为基础设施环节。而应用环节如物联网、视频会议、可视化等,业绩增速均不理想。

我们认为,通信行业全年业绩有望延续这一趋势,2020年是5G建设高峰第一年,基建产业链的各个环节都有望受益。重点关注光模块公司(中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、博创科技)、IDC(光环新网、宝信软件、数据港、鹏博士、城地股份)、云计算(紫光股份)。

此外,物联网板块收入增速较高,后续成长值得关注,重点推荐物联网模组(移远通信、广和通)、智能表计(宁水集团、新天科技、三川智慧)。

通信行业高估值(前20%)的中位数为50倍PE,低估值只有19倍,分化较为严重。而整个行业8月底PE(TTM)为69.3倍,处于过去一年的较高水平。因为我们认为高估值区间的个股估值较高,应关注低估值区间股票估值的回归,如中国联通、IDC(城地股份)、物联网(拓邦股份)。

2020年9月份通信板块重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、鹏博士、紫光股份、拓邦股份、新天科技、中际旭创。

全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期等外部环境变化。