8月27日,三友联众集团股份有限公司(下称“三友联众”)拟创业板上市,公开发行不超过3150万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,虽然公司是美的、格力的优秀供应商,但其应收账款变现能力却弱同行。

据了解,三友联众是国内专业的继电器产品生产制造商。历经多年发展,公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服务为一体的全流程服务体系,产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、通讯设施、汽车制造和新能源应用等领域。

2017年-2019年(下称“报告期”),三友联众分别实现营业收入89473.01万元、94269.57万元、110884.38万元,净利润分别为3851.94万元、7430.78万元、9845.44万元。

可以看出,在上述时间段内,三友联众的业绩呈现持续上升的趋势。

从业务上看,三友联众主要拥有通用功率继电器、磁保持继电器、汽车继电器、通讯继电器、新能源继电器等产品。报告期内,通用功率继电器产生的销售收入分别为66736.15万元、69195.24万元、73905.42万元,分别占当期营业收入的78.13%、77.23%、70.33%,为三友联众的第一大业务。

中国电子元件行业协会调研数据显示,2014年-2018 年,三友联众在国内继电器领域的销售额连续五年排名第二。

IPO日报发现,三友联众的产品主要是销售至家电行业。

招股说明书显示,报告期内,三友联众应用于家电生产的通用功率继电器销售收入分别为66736.15 万元、69195.24 万元、73905.42 万元,占当期主营业务收入的78.13%、77.23%、70.33%。

说到家电行业,就不得不提国内家电行业的两大巨头格力电器和美的集团。

IPO日报发现,在上述时间段内,格力电器和美的集团均位列三友联众的前两大客户。格力电器和美的集团还都授予过三友联众优秀供应商的称号。

对此,三友联众表示,公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业的产品研发及市场开拓,但在收入结构未发生明显变化的情况下,公司销售收入受到下游行业,尤其是家电行业的影响较大,存在客户行业集中风险。

招股说明书显示,截至2017年末、2018年末、2019年末,三友联众的流动资产分别为62052.76万元、63316.01万元、74694.62万元,分别占当期资产总额的61.38%、60.32%、61.74%。

换言之,三友联众是一家主要以轻资产运营的公司。

在上述时间段内,三友联众的应收账款余额分别为33603.06万元、30368.7万元、36892.8万元,分别占当期流动资产总额的54.15%、47.96%、49.39%。

也就是说,三友联众的应收账款是其资产架构中较为重要的组成部分。

然而, 三友联众在应收账款的变现能力上却弱于其同行业。

招股说明书显示,报告期内,三友联众的应收账款周转率分别为2.81次、2.83次、3.17次,同行业可比公司平均值分别为3.42次、3.37次、3.73次。

可以看出,在上述时间段内,三友联众的应收账款周转率虽然在持续上升,但仍始终低于同行业可比公司平均值。

除了上述情况之外,三友联众的短期债务情况也值得关注。

招股说明书显示,截至2019年末,三友联众的货币资金为7312.18万元,短期借款为13275.99万元。

也就是说,三友联众的货币资金完全不够支付其短期借款。