[巴菲特看股市]巴菲特两句话：点透中国股市！此文很短很深，整整反复读了10遍 

巴菲特开始被街头巷尾的投资界外行们谈论，是从1986年首次进入福布斯富豪榜前10名开始的。从那时起，巴菲特的资产以稳健且迅速的增长速度，长期在前十中占有一席。在过去的40年里，他投资组合的CAGR已经达到了20%，成为了世界公认的股神，去年召开伯克希尔哈撒韦股东大会吸引了全球投资者的目光，看了下财经媒体，几乎都大篇幅的报道了股东大会和巴菲特老爷子的金句!

关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：

1、中国市场的估值比美国低，股票更便宜!

2、中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，人们会更加投机。

有朋友可能要问了，既然老爷子觉得中国股票便宜，这么多年来，除了比亚迪好像也没怎么买过呀

什么原因呢?我想大概有这么几个：

1、巴菲特说只做看得懂的股票。以这位老爷子的专业知识以及手下一流的基金管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天大笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动心却不动手，也许老爷子并不太相信眼睛看到的东西吧!

2、就像他说的，中国股市投充斥投机行为。咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司自己也玩高抛低吸，炒概念真减持，那即便是刘翔也跑不过裁判嘛!

3、投资也是投人，巴菲特看好比亚迪更是看好王传福!如果按照他投可口可乐的标准，也许国民老干妈陶华碧符合要求，可惜老干妈没上市。上市公司要么行业不符合，要么人不对味，反正老爷子没挑出几家!

所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来自于监管层的严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!而另一方面，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的口味。

孙子曰："兵者，诡道也。"意思是欺骗敌人也是一种兵法。若只是正直作战是不能获胜的。欺骗人或被欺骗有时也是一种智慧的比赛，也是一种策略。孙子在兵法中一再说过，真实的策略要隐瞒，因为如果让敌方知道了真实情形，则我方的弱点暴露就会招致失败。"兵之形，避实而击虚"。关于虚实有两种解释，其一是空虚的虚，指力量薄弱，给人有机可乘。充实的实，指士气旺盛，战斗力强的状态。第二种解释就是虚伪的虚，事实的实。股价的变动，反映了投资者内心的虚实。有很多的投资者并没有自己的谋略，仅仅领先商业情报作为谋略攻势。但只依据情报往往是不能获胜的。要注意事实，所谓事实，就是要收集可以信赖的数字，然后作定量的研究，根据自己的目的意图把这些数字作适当的处理，这样，自己就会有一个根据地，然后从这里看清股市的虚实动态，等待攻击的机会。

投资之道，万千法门，只有找到合适自己的投资方法，并且长期坚持，才能在证券市场中存活。但是，很多投资人入市的动机，只是想短期捞一票，从未设定长期的投资目标，也不知道自己的立身之本是什么，跟风，赌博，这种短期心态，是造成损失的重要原因。

寻找盈利模式是所有投资者最关心的。要想在市场中稳定获胜，首先就需要明白市场的盈利模式，按照盈利模式去操作，才能在市场获利，否则只能为市场做贡献。很多人之所以亏钱就是没有找到固定的、符合自己的盈利模式。不断的出错，不明不白的向市场交学费，有些人甚至一辈子都没有搞明白自己为什么亏的。

要成为股市投资大师，一定要多研究，多学习，如果在这个市场里有一个能够长久不败的导师，这个导师一定就是这个市场，我们要敬畏它、熟悉它、感知它，最后能够和它一起比较和谐相处，把自己的投资人生和自己市场的律动能够结合起来。

不以投机心态入市

夫唯兵者不样之器，物或恶之，故有道者不处。君子居则贵左，用兵则黄右。兵者不祥之器，非君子之器，不得已而用之，恬淡为上。胜面不美。而美之者，是乐杀人。夫乐杀人者，则不可以得志于天下矣。吉事尚左，凶事尚右。偏将军居左，上将军居右，言以丧礼处之。杀人之众，以哀悲泣之，战胜以丧礼处之。

投机是短兵相接的战术，一种不安全的操作策略，投资者不要主动以这种心态人市，炒股高手也不喜欢这种策略。用投资心态人市会安全，而以投机人市则就把心态搞坏，因以投机心态，常常会发生不好的结果，这不是投资者应该使用的策略。但如果碰到了投机的机会，也可顺势为之，只不过对此要淡然处之，获胜了，也不要沾沾自喜，认为自己善长投机，进而喜欢起投机来。因为一旦喜欢上投机操作，就很快会在股市中不得意起来。

投资心态是吉事，而投机心态是凶事。投资时心平气和，而投机时心态恶劣。即使偶然得到投机机会而获利，也不要改变心态，在下次操作中，仍要以投资心态处之。

在包括股票的证券业中，投资和投机常常极为相像，很难区分开来，就像一对连体婴儿一样，你中有我，我中有你，随着客观条件和市场形式的变化，投资和投机又可以相互转化，因此要分清投资和投机的区别，在理论上本身就是一件很困难的事。

一般的理论，是把带有很大风险，只进行短期交易，并注重从短期的价格涨跌中，迅速获得波动差价的交易行为称为投机；而将长线投入资金，注重从上市公司长期增长中获得利润的交易行为称为投资。

然而，任何投资于股市的行为都是有风险的，即使是长期投资也不例外。所谓风险，又常常是投资者主观的裁定物，同一种的股票，在不同的投资者眼里会有不同的含义，如甲认为买入某股票是投资行为，而乙却认为买入该股票是投机行为。投资和投机还常常互相转化。投资者以投资的心态买入某股票，而该股票又突然狂升，投资者认为风险已骤然放大，便予以了结，赢得短期差价，从而使他的投资行为转化为投机行为；与此相反，投资者本以投机的心态参与了某股票，后发现该股票是个长期稳健向好的股票，于是决定对其长期持有，投机又转化成了投资。

尽管这么说，投资和投机在市场操作中可能会相互渗透和转化，但从其理念本身来说，还是截然不同的两个概念。毕竟，投资理念是以发现被市场低估的股票为宗旨，而投机理念是以利用股市波动短期内决出胜负为目的。巴菲特和索罗斯，一个是善于挖掘价值股票长期持有的投资大师，一个是在股市的惊涛骇浪中搏差获利的投机大师，不同理念的同时存在和极致的发挥，即是投资理念和投机理念截然不同的有力佐证。

由于实战操作中，投资和投机经常可以相互转化，因此投资者不必抱死一个操作手法，如牛市时不必死捂，熊市也不一定总是空仓。但投资者人市时必须抱着投资的理念，这是勿腐置疑的。尤其是中、小投资者，由于资本较少，以投资理念入市，可以避开机构庄家投资者的锋芒。股市的投机操作，大资金总是占有绝对优势，最后总是以吃掉小资金而告终，投机操作的风险较大，极易成为机构庄家的牺牲品。而以投资理念人市，从长远战略眼光选择个股，可以先机构庄家一步，待其被市场挖掘或随着经济发展其价值日益凸现时，投资者便获得了公司成长的经济发展所带来的利益，而非投机搏差的利润，从而规避了因投机带来的短期风险。

因此，投资者，尤其中小投资者，应以投资心态人市，在出现投机机会时也要抓住，并淡然处之，这才是上策。既然以投资理念入市，就要选择在股市盘整和低迷时入市，因为这时的股价较低，尤其是价值被低估的个股，更能买到很便宜的价格，从而回避了价格的风险，掌握长期投资的主动权。试想，如果在高位，即使买人的是潜力优质股，但因为持股成本高，还可能会随着市场向下调整而调整，因此也就失去了投资价值。

中、小投资者不能简单套用机构庄家的操盘手法，机构投资者的建仓和出货是一个复杂的过程，而中、小投资者建仓很迅速，可能一张单就解决问题。因此投资者必须十分珍视手中的资金，在底部区域时，一旦选中了潜质股票，可先用1/3的仓位买入，并静观其变。其余的资金待大势明朗后再补入，或做滚动式的操作。

以投资理念人市，也不意味着死守一种操作方式。例如，在牛市时，也不定非要死捂，待有波动较大的投机机会出现时，可以用一部分资金进行搏差，或在自己投资的股票上进行滚动操作，以使利润最大化。如遇到短线向下调整时，也要抓住时机减轻仓位或清仓，以使股指回到底部时重新补回数量更多的股票，作为下阶段的投资基础。所谓“牛市赚钱，熊市赚股。”

如何判断股票的趋势

古谚云："工欲善其事，必先利其器"。在买卖股票时，利用图表作参考，有助于我们感性地了解过往走势的"来龙"，从而理性地预测后市走势的"去脉"。

趋势线是分析趋势最有效的工具之一，虽然简单，但有其实用价值。正 确地绘出上升趋势线和下降趋势线，是决定你是顺势交易还是逆势交易最关键的因素。（1）趋势线应该尽量正确地反映价格的趋势，也就是它必须遵循道氏理论的 精髓——趋势的定义 （2）趋势线对实际交易有参考价值，可以协助我们在交易过程中实现盈利。 另外，趋势线应该易于掌握和应用。交易者必须能做到：不管哪个时间点，只要打开电脑，稍做分析，就要立刻给出买入或卖出的交易计划。交易员每时每刻只能给 出一个方向，要么买入，要么卖出，这很大程度上需要依靠趋势线的帮助。

1、 上升趋势线：

连接某一时间段最低点（或相对低点）与最高点之前的任意低点，中间不穿越任何价位的直线，就是上升趋势线。

虽然这看起来是很小的差别，但是它们所发出的信号却是截然不同的。由图 25中绘制的上升趋势线，我们可以得出结论：目前市场已经或即将转为下降走势，交易策略将采用逢高卖出的交易策略；而由图 26 中绘制的上升趋势线，我们得出刚好相反的结论：目前市场还是处于上升趋势中，交易策略将采用低位买入。同一个价格形态，由于绘制趋势线的方法的不同，得出 了完全不同的两个结果，一个看涨，一个看跌。那究竟哪个是正确的呢？为什么这样说呢？

从统计学的角度来说，图 25 和图 26 两种绘制上升趋势线的方法都有机会在市场上获利，而且依据各自绘制方法所得到的交易的正确的次数都是接近50％。但是，唯一不同的是两种画法所获得的交易 绩效是不同的，只有正确的趋势线的画法才能够确保在市场上“亏小赚大”，确保我们顺势交易。根据统计，图 25 中绘制的上升趋势线是正确的，也是唯一能够保证投资者长期获利的秘密武器。

2、 下降趋势线

连接某一时间段最高点（或相对高点）与最低点之前的任意高点，中间不穿越任何价位的直线，就是下降趋势线。如图 39 所示。

不正确的下降趋势线连接了最低点之后的点，如图40所示。

下降趋势线特例：只有一种情况，允许连接最低点之后的高点，那就是当市场形成双底时，最低点之后的高点（颈线）可以作为连接的第二个点绘制下降趋势线，如图 41 所示。

我们很容易在K线图上画出趋势线，但这并不意味着趋势线已经被我们掌握了。我们画出一条直线后，还有很多问题需要我们去回答。

最迫切需要解决的问题是：我们画出的这条直线是否具有使用的价值，以这条线作为我们今后预测市场的参考是否具有很高的准确性?

这个问题实际上是对用各种方法画出的趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实有效的趋势线的问题。也就是对趋势线进行筛选，去掉无用的，保留有用的。

要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应予以删除。首先，必须确实有趋势存在。也就是说，在上升趋势中，必须确 认出两个依次上升的低点；在下降趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有可能成为趋势线。其次，画出直线后，还应 得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。

要点提示：

一、上升趋势线是连接各波动的低点，不是各波动的高点；下降趋势线是连接各波动的高点，并不是各波动的低点。

二、当股价突破趋势线时，突破的可信度可从下列几点判断：

①假如在一天的交易时间里突破了趋势线，但其收市价并没有超出趋势线的外面，这并不算是突破，可以忽略它，而这条趋势线仍然有用。

②如果收市价突破了趋势线，必须要超越３％才可信赖。

③当股价上升冲破下降趋势线的阻力时需要有大量成交增加的配合；但向下跌破上升趋势线支持则不必如此，通常突破当天的成交量并不增加，不过，于突破后的第二天会有增大的现象。

④当突破趋势线时出现缺口，这突破将会是强而有力。

三、有经验的技术性分析者经常在图表上画出各条不同的试验性趋势线，当证明其趋向线毫无意义时，就会将之擦掉，只保留具有分析意义的趋势线。此外，还会 不断地修正原来的趋势线，例如当股价跌破上升趋势线后又讯即回升这趋势线上面，分析者就应该从第一个低点和最新形成的低点重划出一条新线，又或是从第二个 低点和新低点修订出更有效的趋势线。

生也有涯，学也无涯，我们要学的是和大盘沟通的方法，要争的是黑板上的银子，这个恐怕比较重要吧。

投资者在总结经验时，也有必要区分哪些属于外界市场环境造成的，哪些才是真正属于自己的可靠经验。真正属于自己的经验在任何市场条件下都是可靠的，反过来，特定市场环境造成的特殊经验则不一定处处行得通，反而有可能潜伏着大风险----当市场环境发生变化时，特殊经验不但帮不了忙，反而可能麻痹投资者。

投资者的盈利和亏损主要来自于交易方法，投资者改进和提高业绩的途径主要在于交易方法的系统性、一致性和健全性，这样做可以事前尽可能排除一时冲动式的主观影响，又可以事后客观地总结经验教训、改进投资方法。另一方面，这对投资者保持心理平衡也有帮助，可以将投资者面对的市场不确定性风险转化为对交易方法的适应性和健全性的评估和琢磨，不再与自己的情绪直接相关。

不论技术分析、基本分析、现代投资理论，关键都在于寻找可行、可靠的决策依据。选择决策依据的标准是，简易、可行、前后一贯。