[皮海洲股市分析]敏感信息应及时披露垃圾信息应限制披露

日前，证监会发布《上市公司信息披露管理办法（修订稿）》（征求意见稿），向社会公开征求意见，以完善与加强上市公司信息披露管理，落实今年3月1日正式实施的新《证券法》精神。

以信息披露为中心，增加上市公司信息披露的透明度，这既是近年来监管部门加强日常监管的一项重要内容，也是新《证券法》的重要精神。如何将这一精神落到实处，这就是《上市公司信息披露管理办法（修订稿）》（征求意见稿）的重要内容。因此完善《上市公司信息披露管理办法（修订稿）》对于加强股市的日常监管工作至关重要。

此次发布的“征求意见稿”也确实对上市公司信息披露管理办法进行了一些重大修改。比如，完善信息披露原则规定。新增了简明清晰、通俗易懂的原则要求，完善公平披露原则，同时明确自愿披露原则的相关要求，进一步鼓励自愿披露。并且按照新《证券法》要求对临时报告事项进行了完善。

尤其重要的是，“征求意见稿”进一步强调了董监高等相关主体的责任。强化董事会在定期报告披露中的责任，明确要求定期报告内容应当经董事会审议通过；要求董事、监事和高级管理人员无法保证定期报告内容的真实性、准确性、完整性或者有异议的，应当在书面确认意见中发表意见并陈述理由，上市公司应当披露；同时进一步明确控股股东、实际控制人的配合义务。这种主体责任的明确，为下一步的追责奠定了基础。

因此，就“征求意见稿”的内容来看，总体上还是比较完善的。不过由于上市公司“临时报告”涉及的内容很广，结合“临时报告”在过去的信息披露中所暴露出来的问题，“征求意见稿”的内容至少在两方面是需要完善的。

一是对股价影响敏感的信息应该及时地予以披露。这类信息通常属于上市公司“蹭热点”范畴。如前一段时间上市公司介入网红带货信息，只要沾上网红概念，公司股价就蹭蹭蹭上涨。而实际上网红带货给上市公司带来的利润并不高，甚至还是亏损的。又如近期的长寿药概念股金达威，1013瓶NMN产品，按每瓶挂价1699元全部卖出，销售额也只有172万元。即便利润对半开，也不到100万元。但就是这个长生不老概念，金达威股票的市值增长达到200亿元左右。因此，对于这种“蹭热点”或与市场热点密切相关信息，上市公司应及时、详尽披露，将事情的真相及时告诉投资者。

二是对于上市公司的一些垃圾信息应限制披露。虽然上市公司信息披露越透明越好，但有一些无关紧要的垃圾信息，还是应该要限制披露。毕竟这种垃圾信息的披露，不仅浪费上市公司的相关资源，而且在信息大爆炸的资本市场，这些垃圾信息也会给投资者带来视觉污染，浪费投资者的时间与精力。比如，有的上市公司董监高的增减持，增（减）持100股、200股也进行一次信息披露，这无异于把信息披露当成了儿戏。对这种无足轻重的信息披露需要加以限制，至少需要增（减）持数量累计达到一定的数量（如5000股）才进行披露，或有多位董监高增（减）持才进行披露。

除此之外，就是要做好追责工作，把追责工作落到实处，尤其是要把赔偿投资者的事情落到实处。“征求意见稿”明确信息披露的主体责任，这是非常重要的事情。如此一来，一旦出现信息披露上的违法违规行为，就可以根据《证券法》第193条、第197条的规定作出相应的处罚，这些内容也都落实在了“征求意见稿”之中。但在追责的过程中，还有一点也是至关重要的，那就是赔偿投资者。新《证券法》第85条对此已作出明确规定，即给投资者带来损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任；发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员，应当承担连带赔偿责任（能够证明自己没有过错的除外）。因此，如何更加有效地赔偿投资者，这应该是“征求意见稿”需要重点落实的一个问题，让投资者能够不通过诉讼就可以解决问题的，尽量就不要通过诉讼来解决问题。