6月5日,证监会网站发布四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)首次公开发行股票招股说明书。作为备受关注的川酒“六朵金花”之一,郎酒股份2019年实现了83.48亿元营业收入和24.44亿元净利润,分别同比增长约12%和237%。
招股书显示,郎酒股份本次拟赴深交所发行不超过7000万股人民币普通股,发行前实际控制人汪俊林合计持股76.7%,发行后郎酒股份总股本由5.5亿股增至6.2亿股,募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目,募资总额将根据实际发行数量和价格确定。
记者注意到,目前全国19家白酒上市企业中,营收超过百亿元的有贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、牛栏山(即顺鑫农业)。未上市白酒企业中则包括剑南春、劲牌营收超过百亿元。如今,郎酒股份将以83.48亿元的年营收远超今世缘、口子窖等后续梯队白酒企业。随着登陆资本市场尚待“临门一脚”,郎酒股份将成为四川第五家上市酒企,或是中国第二十家白酒上市企业。
“郎酒的上市将会深刻地改变中国酱酒格局。”白酒行业专家蔡学飞告诉《中国经营报》记者,由于郎酒本身就是全国性知名酒企,本身拥有健全的全国性渠道网络,而且拥有充足的产能储备,再加上近年来依靠青花郎不断拉高产品结构,通过大面积高密度的市场资源投放,已经成功占位第二酱香的消费心智,因此可以说郎酒上市后,借助资本的力量,将很快形成酱酒、浓香和清香三分天下的格局。
作为为数不多可同时生产酱香、浓香、浓酱兼香型白酒的知名白酒企业之一,郎酒的两个生产基地分别位于泸州市古蔺县二郎镇和泸州市龙马潭区,地处“中国白酒金三角”核心区域。其位于二郎镇的酱酒基地,与赤水河对岸的习水镇、茅台镇隔河相望。
根据其招股书显示,“郎”牌郎酒于1984年、1989年连续两度获评“国家名酒”,奠定了在全国白酒行业中的重要地位。目前,公司主力产品包括以青花郎、红花郎为代表的酱香型白酒,以及以郎牌特曲、小郎酒、顺品郎为代表的浓香、兼香型白酒。
截至2019年末,郎酒股份资产总额约为209亿元。2017至2019年,营业收入分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元,后两年增速分别为46% 和12%；三年净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元,后两年增速分别达140% 和237%。
记者注意到,在酱酒行业梯队,目前除了贵州茅台以2019年营收854亿元领先之外,郎酒股份目前位列第二。若以酱酒单品核算,后面梯队的习酒则以79.8亿元紧随其后。第三梯队则是国台、金沙、钓鱼台、珍酒,其中今年5月18日公布招股说明书的国台酒业,在2019年实现营收18.8亿元,金沙酒业在2019年实现营收15.26亿元。此外,有数据显示,钓鱼台酒业在2019年营收突破10亿元。第四梯队是仁怀其他酱酒企业,包括金酱、夜郎古等。
此外,在股权结构方面,郎酒集团持有郎酒股份发行前61.7%的股份,为控股股东,公司实际控制人汪俊林合计持有郎酒股份76.7%的股份。当前,郎酒股份旗下全资及控股子公司共17家,涵盖了白酒生产、销售及配套产业链,员工总数近1.4万人。
“以郎酒这样的体量和发展速度,上市计划稳步推进几无悬念。”有业内人士坦言,当前白酒行业向头部名酒企业集中的趋势加速,已经进入了“8+N”时代。其中8是指规模在百亿元左右的茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、郎酒等全国知名品牌；N则主要由各区域品牌构成。
在蔡学飞看来,郎酒的体量、品牌、影响力、渠道布局和产品结构,都是仅次于茅台的酱香型为主导的酒企,因此与第二名、第三名等酱酒企业差距依然很大,那么在这样的情况下,在酱酒行业很有可能通过茅台一超、郎酒一抢,剩下的几个区域酱酒企业也会继续发展,但短期内赶超郎酒的可能性并不大。“可以说,郎酒上市后,在目前酱香品类持续走热的趋势下其品牌势能、产品竞争力将会大幅提高,必然带来整个酱酒板块的调整,一超一抢多规模的板块趋势逐渐成形。”
记者注意到,此前汪俊林曾多次公开表示,由于建厂土地等自然资源非常有限,赤水河流域的酱
酒产量将长期局限在20万吨/年,加上酱酒对储存年限有要求,谁的老酒多、产能大、基酒存放时间长,谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。
除去茅台之外,在赤水河流域年产超过万吨的企业屈指可数。金沙酒业此前宣布计划投资20亿元,启动万吨基酒扩建项目,2021年和2022年分别建成5000吨基酒及配套项目,配套项目包括年产2万吨的制曲车间、4万吨的陶坛酒库,届时,金沙酒业的基酒产能将达到3万吨；此外,国台酒业控股方天士力集团此前宣布继续追加30亿元投入用于技改扩能,争取把国台酒业产能提高至2万吨。按照预计,十四五末,国台酒业年销售量可达1万吨。据记者了解,目前在茅台镇包括汉台酒业等多家酒企,都在进行新一轮产能扩产。
招股书显示,目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨,产能利用率已达94%,本次募投项目预计新增产能2.27万吨,加上吴家沟等其他在建项目,酱香基酒整体产能将超过5万吨；浓香型基酒已建成产能1.8万吨,募投项目建成后也将超过5万吨。
在基酒储存上,2017至2019年,酱香型和浓香型基酒的期末余额分别为50.37亿元、57.49亿元、68.02亿元。按照郎酒“存新酒卖老酒”的市场运作方式,中端及次高端酱香产品基酒需储存至少3年以上,高端酱香产品基酒需储存至少5年以上,逐年稳步上升的基酒储存量,可满足未来持续的市场需求。
自然地理条件的稀缺,加上持续的酱酒热潮和产品特性,无疑坚定了郎酒扩大产能的决心。招股书显示,郎酒股份此次募集资金主要用于白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目。
其中,酱香产能建设计划投资总额约50亿元,具体建设内容包括二郎基地技改、吴家沟基地技改(二期)、盘龙湾基地技改(二期)、天宝峰包装仓储中心等；浓香及兼香产能建设计划投资总额约21亿元,包括石洞郎酒浓香型白酒生产基地项目、郎酒泸州包装中心建设项目(二期)等。
此外,就外界关注的郎酒的商标归属问题,据招股书披露,古蔺县久盛投资有限责任公司(以下简称“久盛投资”)为“郎”牌商标持有主体,目前共持有532项“郎”相关境内商标和24项中国港澳台地区及境外注册商标,公司法定代表人为汪俊林,其中,郎酒股份持股80%,古蔺县国有资产经营有限责任公司持股20%。根据郎酒股份与久盛投资签署的《商标许可使用合作协议》,约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用,期满自动延期,郎酒股份按双方约定每年向久盛投资支付商标使用许可费。
市场人士指出,郎酒股份对于“郎”牌商标使用,拥有久盛投资控股权和商标独占许可使用权的双重保障。
招股书显示,郎酒产品分为高端、次高端、中端以及中低端,出厂价大于等于500元/500mL为高端产品,以青花郎为核心代表；出厂价300至500元/500mL为次高端,以红花郎为核心代表。2017至2019年,上述两大品类产品总计销售收入分别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元,整体占比分别为40.09%、51.46%、64.07%。也就是说,近两年来郎酒高端及次高端产品已占据半壁江山。
招股书还披露,郎酒将进一步推进实施品质战略,强化郎酒品质研究院建设,通过微生态环境、粮食原料、制曲、酿造、酒体、制造工艺和智慧工厂七大研究中心,为郎酒品质工程建设提供强大的智力保障,以满足消费者对产品和服务的更高要求。
在销售渠道上,2019年度经销模式收入占比96.38%,直营模式占比3.62%。后者占比尚小,但呈逐年快速上升趋势。
目前,四川已有五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊4家白酒上市企业。2020年1月,在泸州市召开的白酒产业高质量发展推进大会上,泸州市政府表示将大力支持郎酒上市,进一步巩固中国白酒金三角核心腹地地位,推动国际知名白酒产区形成。
对于公司未来长期规划,招股书明确了郎酒的三大战略目标：在白酒行业具有重要地位；与其他高端酱酒企业共同做大高端酱酒市场；将郎酒庄园打造成世界级的白酒庄园。
蔡学飞认为,郎酒上市不仅会推动整个酱酒板块的持续发展,实际上它会彻底改变中国酒类版图。“像郎酒这么大的体量一旦上市,在资本的助推下,它必然会加快产业链规模的扩张。在这个背景下,我认为整个中国酱香型白酒会提速发展,尤其很有可能随着郎酒的上市,彻底形成三分天下的香型格局,因此酱酒的趋势已然不可逆转。”