近期,常州澳弘电子股份有限公司(下称“澳弘电子”)预更新披露了招股说明书,拟主板上市,公开发行不超过3573.1万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,澳弘电子的业绩持续上升,其背后隐藏着一个“增收妙计”。

据了解,澳弘电子公司是一家专业从事印制电路板(Printed Circuit Board,简称PCB)研发、生产和销售的高新技术企业,其生产的PCB产品包括单面板、双面板和多层板等,主要应用于家电、电源、能源、工业控制、通信和汽车电子等领域,尤其是家电领域,是澳弘电子的主力领域。

2017年-2019年(报告期),澳弘电子分别实现营业收入8.03亿元、8.37亿元、8.45亿元,净利润分别为1.03亿元、1.07亿元、1.24亿元,业绩呈现持续上升的趋势。

其中,同期公司在家电领域产生的销售收入分别为6.99亿元、7.15亿元、7.13亿元,分别占当期主营业务收入的88.48%、87.31%、86.29%。而在家电领域较为知名的海信集团、海尔集团、美的集团均是澳弘电子的客户。

除了上述情况之外,IPO日报发现,澳弘电子业绩比较依赖前五大客户。

报告期内,澳弘电子向前五大客户产生的销售收入分别为5.9亿元、6.17亿元、6.17亿元,分别占当期营业收入的73.54%、73.75%、73.02%。

可以看出,澳弘电子每年至少有7成收入都是来自前五大客户。

对此,澳弘电子表示,虽然公司与主要客户已经建立了长期、稳定的合作关系,但如果主要客户与公司停止合作、大幅减少订单或者客户经营发生不利变动,可能将对公司经营状况造成不利影响。

一方面,澳弘电子业绩的增长依赖于前五大客户,另一方面,澳弘电子的业绩实际上依靠了巧妙的“财报合并”。

首先,在澳弘电子的财报里面,不得不提的是一家全资子公司——海弘电子。

招股说明书显示,2018年-2019年,海弘电子分别实现营业收入4.21亿元、4.24亿元,分别占当期澳弘电子合并报表之后营业收入的50.35%、50.26%,净利润分别为5815.32万元、6526.43万元,分别占澳弘电子合并报表之后净利润的54.52%、52.63%,两大业绩指标占比均已过半。

实际上,澳弘电子于2018年10月才开始着手收购海弘电子,但自2016年1月1日起,海弘电子的财报已被纳入公司合并范围。

看到这,想必大家都有疑问,澳弘电子2018年10月才开始着手收购海弘电子,为何却能把海弘电子2017年和2018年全年的业绩纳入合并报表？

对此,IPO日报查询发现,这和双方的股东有着直接的关系。

截至海弘电子被澳弘电子收购前,杨九红、陈定红合计持有海弘电子100%的股权。

截至招股说明书签署日,杨九红直接持有澳弘电子58.7725%的股权,陈定红控制澳弘电子34.5172%的股权,由于陈定红是杨九红的女婿,且两人签订了《共同控制协议》,因此,两人均为澳弘电子的实际控制人。

对此,一位注册会计师向IPO日报表示,在上述两家公司合并之前,其实是两家单独运营的公司,不能合并财务报表,但在合并之后,由于两家公司的实控人一致,因此,财报的合并数据可以从收购之日向前追溯。

报告期内,澳弘电子(母公司)分别实现营业收入4.41亿元、4.37亿元、4.67亿元,净利润分别为5579.1万元、4108.56万元、5296.63万元,其2016年净利润表现最佳,后续两年均差于2016年。

这也意味着,澳弘电子的净利润之所以能实现持续增长很大一部分是因为海弘电子被合并的业绩。这或许也是杨九红、陈定红把海弘电子包装进澳弘电子内的原因——助力澳弘电子业绩增长,使其成功上市。

需要指出的是,澳弘电子收购海弘电子的收购价也比较“奇特”。

2018年10月,澳弘电子以每注册资本1元的价格收购海弘电子3150万元的注册资本。彼时,海弘电子的股权架构为：澳弘电子持有90%的股权,杨九红持有7%的股权,陈定红持有3%的股权。

2018年12月17日,澳弘电子以2298.06万元收购了杨九红所持有海弘电子7%的股权,同时以984.88万元收购了陈定红持有的海弘电子3%的股权。

在完全收购海弘电子之前,杨九红、陈定红合计控制澳弘电子100%的股权。

也就是说,杨九红和陈定红先是同意澳弘电子以每注册资本1元的价格入股海弘电子,随即两个月之后,杨九红、陈定红还以每注册资本9.38元的价格将其所持有的海弘电子股权全部转让给澳弘电子。短短2个月的时间,海弘电子每注册资本的价格增长了8倍。

对此,一位业内人士向IPO日报表示,由于当时澳弘电子与海弘电子的实控人均是杨九红、陈定红,因此,上述价格是否公允不太重要。