近期,深圳瑞捷工程咨询股份有限公司(下称“瑞捷咨询”)提交了招股说明书,拟创业板上市,公开发行不超过1120万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

需要指出的是,在目前3000多家A股上市企业中,还未存在与瑞捷咨询业务相同的公司,也就是说,一旦瑞捷咨询成功上市,将成“工程评估第一股”。

覆盖房产龙头

据了解,瑞捷咨询是一家专业从事建设工程第三方评估、管理和咨询服务的企业,自2010年成立以来,瑞捷咨询致力于为房地产开发企业、公共工程建设单位及其他委托单位等客户提供专业的工程评估、驻场管理和管理咨询服务,协助客户清晰掌握旗下建设项目总体质量及安全风险状态,提升工程品质,降低安全风险,促进客户项目管理水平、运营安全管理水平和综合效益的提升。

2016年-2018年和2019年1月-6月(下称“报告期”),瑞捷咨询分别实现营业收入1.15亿元、1.74亿元、3.1亿元,净利润分别为3077.74万元、4970.62万元、6485.32万元、5036.28万元,业绩呈现持续猛增的趋势。

从产品上来看,瑞捷咨询主要提供工程评估服务、驻场管理服务、管理咨询服务,其中报告期内瑞捷咨询工程评估服务产生的销售收入分别为1.08亿元、1.61亿元、2.71亿元、1.58亿元,分别占当期主营业务收入的94.57%、92.7%、87.15%、83.73%。

也就是说,瑞捷咨询是一家主业提供工程评估服务的公司。

IPO日报查询发现,在瑞捷咨询的客户名单中,有许多知名地产公司,如万科、万达、碧桂园等。

同时,根据中国指数研究院发布的2019年中国房地产百强企业,前10强房地产企业中,有9家企业均与瑞捷咨询有合作；前100强房地产企业中,有72家与瑞捷咨询有合作。

招股说明书显示,瑞捷咨询的同行业可比公司主要包括上海平大建筑工程管理咨询有限公司、法利投资(上海)有限公司、通标标准技术服务有限公司、莱坊房地产经纪(上海)有限公司等。

但是,由于上述公司均未在国内A股市场上市,因此,国内 A 股市场目前不存在从事第三方工程评估业务的上市公司。

应收账款“显威”

虽然成为行业第一股近在咫尺,但这一距离并不好跨越。IPO日报发现,瑞捷咨询有接近8成的资产都是由应收账款构成。

截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末,瑞捷咨询的应收账款余额分别为4501.66万元、7539.55万元、1.43亿元、2.04亿元,占总资产的比例分别为 48.61%、 58.5%、58.54%、77.5%。

截至2019年6月末,瑞捷咨询的净资产为1.97亿元。

瑞捷咨询的应收账款余额比净资产还多了600多万元,换言之,若瑞捷咨询把欠债人所欠的债务清除或收不回来后,公司很可能就剩下一堆堆账本。

对此,瑞捷咨询表示,虽然公司主要客户为国内大型房地产开发企业和公共工程建设单位,客户信誉较好,公司应收账款产生坏账的风险较低,但随着未来公司业务收入的持续增长,预计应收账款余额将同步继续上升,若公司不能及时收回资金,进而影响公司经营性现金流入,将对公司未来财务状况及经营成果造成不利影响。

或许是由于应收账款猛增,瑞捷咨询应收账款的变现能力也在逐渐变弱。

2016年-2018年和2019年1月-6月,瑞捷咨询的应收账款周转率分别为2.73、2.73、2.67、1.02,呈现下降的趋势,特别是2019年上半年,瑞捷咨询的应收账款周转率较2018年全年下降了一倍有余。