原标题：退市常态化才能确保新股发行正常化

刚刚过去的2019年,A股共有18家上市公司退市,退市数量创下历年新高；另外还有9家上市公司被暂停上市,也是近几年暂停上市数量最多的一年。退市制度经过三轮改革之后,A股市场吐故纳新的生态系统正在形成。

应当说,退市公司的增多,一定程度上给上市公司形成了压力,特别是那些已经触及或靠近退市边缘的上市公司,一定会想方设法避免退市,甚至会采用一些非常规手段,以保证自己能够继续留在市场。而恰恰是这些喜欢用非常规手段的公司,最容易对市场产生不利影响,甚至破坏市场秩序和公平环境,才是最应当退市的。

资本市场最重要的规则之一,就是公平,即用公平推动企业竞争、激发企业创新、激活企业动力,让每家上市公司都把练内功作为企业生存和发展的基础,把提升企业核心竞争力作为企业的生命力,避免滥竽充数和以次充好。

现实的市场中,虽然有很多优质公司进入了市场,但投资者往往难以在市场找到合适的投资标的,或者说,即便是好的上市公司,也在其他上市公司、特别是垃圾公司的影响下,很难展示出自身的投资价值,尤其是持续和长久的投资价值。更多情况下,投资者会抓住某个点、某个概念、某个元素去炒作,导致优质公司要么被冷对,要么也跟着一起去炒作。

导致这种现象的重要原因之一,就是退市制度没有跟上,退市的力度不大,从而让垃圾公司通过各种不正常手段在市场上苟延残喘,甚至不断地兴风作浪,严重破坏正常的市场秩序。因此,必须畅通退市通道,让垃圾公司尽快退出市场,从而给优质公司提供更好的创业创新和融资平台,让更多的投资者能够青睐优质公司、实施价值投资,特别是长期投资。

与退市相对的市场行为是新股发行。这些年来、特别是市场低迷的时候,每当新股发行速度加快,就会遭到投资者和业内人士的批评。原因就在于,投资者担心新股发行会让市场的资金更紧张,股价出现波动。我们不能简单地认为炒新是对新股发行的一种认可,爆炒新股,或许从另一个角度说明投资者对现有上市公司的不信任。如果市场较好,优质公司受青睐的程度很高,就很难出现新股被爆炒的现象。

更为重要的是,如果长期只注重新股发行,而不关注垃圾股退市,就从客观上造成了资本市场只进不出,或进多出少的现象。短期内或许还能维持平衡,时间一长,矛盾就会越来越尖锐、问题越来越严重了。因此,只要退市制度不进入正轨,退市不常态化,新股发行就很难正常化,新股发行就会让市场受冲击。最终,就会出现停停发发现象,导致欲上市的企业也失去了信心。至于注册制改革,就更难在这样的状态下实施。

所以,在新股发行压力很大,而企业上市的热情很高的情况下,就必须把退市工作做好,为新股发行腾出更多更大的空间,让新股发行正常化。退市常态化,不仅能让新股发行正常化,也能让企业自觉提高核心竞争力、加强管理、提升效益等内在动力得以发挥。