原标题：上交所：2020年将研究推出证券保证金机制

上交所发布上海证券交易所股票期权市场发展报告（2019）。报告称,2020年,上交所将在风险可控的情况下,研究推出证券保证金机制,为投资者提供使用已有证券作为期权保证金的途径,提升资金使用效率。同时,积极研究推动新增ETF期权标的,增加期权合约到期月份,更好地满足投资者的风险管理需求。

以下为报告摘要：

2019年,上交所股票期权市场运行平稳,定价合理,规模稳步增长,经济功能日益凸显。全年,上交所ETF期权合约累计成交6.23亿张,其中认购期权3.42亿张,认沽期权2.81亿张,日均成交255.25万张,日均持仓343.41万张。累计成交面值17.90 万亿元,日均成交面值733.67亿元,累计权利金成交3388.78亿元,日均权利金成交13.89亿元。股票期权投资者人数稳步增长,年末期权投资者账户总数达到41.33万。其中,上证50ETF期权合约全年累计成交6.18亿张,日均成交253.29万张,年末持仓379.14万张,日均持仓342.00万张。沪深300ETF期权合约全年累计成交478.27万张,日均成交68.32万张,年末持仓77.14万张,日均持仓49.04万张。

2019年,上交所进一步强化和提升股票期权交易运行管理水平,完善期权安全运行风险指标,强化期权安全运行体系,进一步防范运行风险。2019年,顺利完成了两会、科创板上线、七十周年国庆、十九届四中全会、进博会等重要时期的特别保障工作；新增沪深300ETF期权合约,完成了期权多标的运行体系的建设。

2019年,上交所持续优化交易机制,不断推进产品创新,新增沪深300ETF期权合约标的,推出组合保证金和组合行权优化机制,提高了单笔申报最大数量,优化了交易熔断参数,调整了限开仓标准,进一步满足投资者多样化的风险管理需求,提升市场的定价效率,提高资本市场价格发现的能力,优化全市场的资源配置。

2019年,上交所期权市场日均成交持仓比为0.77,日均期现成交比为0.48,日均受保市值为178.60亿元,单日受保市值最高达到272.99亿元,衡量市场质量和风险情况的各项指标均处于合理水平,市场整体风险可控。2019年年初,受现货市场前期连续上涨影响,期权市场持仓量创新高,虚值合约持仓占比上升,投机程度有所增加。上交所及时采取多项应对措施化解风险,取得了很好的效果,期权市场投机程度显着下降,有效防控了市场风险。

2019年,在市场各方支持下,上交所积极探索创新投资者教育方式,针对各类市场参与者开展了一系列培育推广工作,多渠道拓展期权投教覆盖范围,上线了“期权学院”网站并优化了“期权学院”手机客户端,为投资者提供包括投资者教育、模拟交易、策略回测、在线问答、培训组织等功能在内的全面服务。

2020年,将积极研究推动新增ETF期权标的,增加期权合约到期月份,更好地满足投资者的风险管理需求。