中国证监会近日批准上海期货交易所（以下简称上期所）子公司上海国际能源交易中心（以下简称上期能源）开展低硫燃料油期货交易,合约自2020年6月22日正式挂牌交易。这是继原油期货和20号胶期货之后,上期能源上市的第三个国际化品种。

低硫燃料油期货将作为境内特定品种,采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式,全面引入境外交易者参与。这也是继原油期货之后第二个国际化能源期货合约。

将提高国际船用油市场话语权

早在2004年,燃料油期货就已登陆上期所。其交割品级为RMG 380船用燃料油（硫含量为I级、II级）或者质量优于该标准的船用燃料油,也就是业内俗称的高硫燃料油。

作为中国期货市场清理整顿以来第一个批准上市的期货交易品种,燃料油期货是当时国内唯一的能源期货品种,也是建立我国石油期货市场的切入点。为此,燃料油期货获得了市场广泛参与,成为国内外燃料油现货市场的重要参考标的。

数据显示,2009年上海期货交易所燃料油期货成交量4575.4万手。2009年上半年成交量在全球能源类期货中排名第三,全年排名第五。

不过,一纸政策却改变了市场的运行逻辑。2009年,受燃料油加征消费税影响,现货市场消费结构发生巨大变化,保税380船用燃料油逐渐成为行业主要的消费品种。燃料油期货市场也进入低迷状态,2012年5月24日,燃料油期货首现零成交。

为顺应行业发展趋势,填补国内保税燃料油定价机制缺失的空白,上期所于2018年修订燃料油期货合约,将交割品级转换为RMG380保税船用燃料油。

合约修改之后,燃料油期货活力再现。2018年,上期所保税380燃料油期货合约的成交量在全球能源类期货中排名第十五,2019年排名第四,今年前4月成交量已跃升为全球第二。

此时,燃料油现货市场政策又有了新变化——全球限硫令来了。2020年1月1日,国际海事组织（IMO）全球船舶燃油硫含量限制要求正式生效。这将从根本上改善港口、海洋和全球环境,也给全球船用油市场带来巨大变革,促使低硫燃料油现货市场规模进一步扩大。同时,国内低硫燃料油出口退税政策的推出,成功开启了国内保税低硫船用燃料油自主供应的新局面。

上海财经大学金融学院证券研究中心主任康文津教授对上证报记者表示,即将推出的国际化低硫燃料油期货价格,可以更及时和更直接地反映全球现货市场的供需情况,有利于以市场机制促进我国低硫燃料油行业的进一步发展。同时,这也将使上海逐步成为具有影响力的国际低硫燃料油定价中心,进一步加强我国大宗商品期货市场在全球范围内的影响力和竞争力,让我国在燃料油这一重要能源产品领域拥有更大的定价话语权。

行业企业积极备战

记者获悉,即将上市的低硫燃料油期货有着广泛的市场基础。目前,全球船用燃料油年消费量近3亿吨,主要集中在亚洲、欧洲、中东及北美地区的主要港口,其中亚太市场增长较快,市场份额占比超45%,已成为全球最大的船用油消费市场。

据悉,下一步,上期能源将在中国证监会的统一部署下,继续做好各项上市准备和后续监管工作,切实完善市场监管和风险防范制度,做好市场培训和舆论宣传工作,确保低硫燃料油期货顺利推出和稳健运行。

上海中期期货总经理许一峰表示,上市低硫燃料油期货,将为保税船用油行业提供了又一个更有力的风险管理工具。从定价话语权角度来看,由于此次低硫燃料油期货是国际化品种,将会引入国际投资者参与交易,有利于提高我国在国际船用油市场的定价权和话语权。

为迎接这一新品种上市,相关行业内各方正积极准备。不少受访的企业人士均表示,非常看好低硫燃料油期货交易的发展前景。

“低硫燃料油期货上市将提供良好的价格风险管理工具,让公司能更加专注于生产经营。” 华东中石油国际事业有限公司副总经理乔泳新表示,“公司将积极参与上期能源的低硫燃料油期货交易。”