来源：证券日报

作者：李 正

12月27日，由《证券日报》社主办的第三届新时代资本论坛在北京召开。在下午举行的“首席经济学家分论坛”上，英大证券首席经济学家李大霄抛出最新观点，称A股市场“大国牛已到”。

李大霄在开场宣布“大国牛已到”之后，在随后的演讲中分享了自己的分析逻辑。

“分析A股市场，但眼光不能局限于A股市场，要先放眼全球。”李大霄认为，第一，全球资金风险偏好在提升，全球有17万亿美元的负收益率债券，现在正在流入股票市场；第二，全球整个利率水平处在低位，导致无风险收益率在极低位置，风险资产价格在抬升；第三，欧美股市正在持续走强，全球股市已经给A股市场指明了道路；第四，从全球主要经济体的经济数据进行分析，中国、德国、美国的PMI情况是正在提升的。同时，从黄金价格疲软可以看出，全球整体资产价格正处在“资产荒”状态之中，并不属于避险状态。

从国内角度来看，李大霄分析认为，目前我国经济总量仍然处于全球主要经济体前列，中国GDP增速仍然领先，中国占全球GDP的比重也在不断抬升。

未来我国国内居民的金融资产占比会大幅度抬升，巨大的可提升空间会利好A股市场。李大霄呼吁，中国的养老金、企业年金、养老目标基金、保险资金以及社保基金等中长期资金要加快入市进度，不要被外资抢了后才入市。

“目前来看，险资比例现在只有12.3％，比30％的上限还有非常大的距离，很多国外险资的配置比例是50％，甚至60％。”李大霄表示，“重要的是，2020年还有大部队在后头，银行理财子公司将相继开业，大部队将会大规模开进市场，到时候买便宜货的机会就一去不复返了。”

对于A股后市的判断，李大霄认为，29年来，A股走势共出现五个底部。其中，第五个底部2850点是“婴儿底”，跌破后是为“少年底”，虽然整体底部点位越来越低，但好股票的底部却是越来越高的。同时，29年来共出现四个顶部，第一个顶部是1500点；第二个顶部是2245点；第三个顶部是6124点，这也是A股的长期估值顶部；第四个顶部是5178点，是“地球顶”。掌握了这五个底部和四个顶部，中国股市的运行脉络就出来了。

李大霄表示，好股票在“婴儿底”时就已经到底了，现在是中国股市第五轮历史性的底部，从2440点开始，中国股市第五轮超级大牛市正在到来。

最后，李大霄还抛出了“A股市场十大预言”，分别是：资产荒的出现；股市机会大于债市；退市公司大幅增加；再融资规模增加；注册制初现雏形；国内长期资产入市；各大国际指数纳入A股比例大幅增加；从时间和空间两个维度来看，2020年上证指数处于3000点之上的概率偏大；好股票与“黑五类”两极分化严重；新股出现破发。