消费增速依旧低迷，降级、升级并存

消费增速依旧低迷，主要受收入增速下行及房贷等负债挤压的影响。8月社会消费品零售总额同比名义增长9%，较上月回升0.2个百分点，实际增速6.6%，较上月的6.5%略有回升，处于2003年以来的低点。1-8月累计增速9.3%，与上月持平。整体上，消费增速放缓，一方面受居民收入增速放缓影响，上半年居民收入名义增速7.9%，连续两个季度下行；另一方面受房贷等负债挤压，我国家庭部门的负债与可支配收入之比超过100%，家庭债务/GDP达到48%，挤压消费。今年以来，拖累消费的主要力量是汽车，1-8月累计销量1.3%，今年车辆购置税恢复按10%的税率征收，优惠政策取消，对市场需求形成一定打击。

从结构看，新业态消费仍然保持高速发展，医疗保健占消费支出比重上升，降级与升级并存。医疗保健支出占比上升至上半年的8.1%，恩格尔系数降至30%以下。1-8月全国网上零售额同比增长28.2%。其中，实物商品网同比增长28.6%，占社会消费品零售总额稳步提升至17.3%。金银珠宝类和日用品类消费增幅较大，同比增速分别为14.1%和15.8%，较上月增速分别增长5.9%和4.5%个百分点。与地产相关的家用电器和音像器材类以及建筑装潢材料类消费本月增幅分别为4.8%和7.9%，分别较上月回升4.2和2.5个百分点。

总体来看，8月消费增速仍偏弱，与居民收入增速下降、股市下跌、P2P暴雷、房贷负债过高等有关。中国经济正步入消费主导的经济发展阶段，宏观税负较重、高房价高医疗教育成本等形成制约，迫切需要深化改革开放。服务业占GDP比重已超过50%；消费增速已超过固定资产投资；人均GDP约8800美元；从住行向服务消费升级，美好生活；13.9亿人口的庞大市场与规模效应；一二三四五六线城市的梯度效应。