还有四个交易日，2017年A股就要收官了。数据显示，今年以来下跌的股票占沪深两市上市公司总数的67%左右。如果除去新股，今年有接近八成的股票下跌，其中小市值股票成为下跌重灾区。数据还显示，从股民持股结构看，今年有接近七成的股民亏损。

今年A股的特征是什么?为什么会有七成的散户亏损?近八成的下跌股票中为什么小市值股票成为下跌重灾区?明年又将是什么情况?投资者应该注意什么?带着这些问题，大众证券报记者昨日采访了金融证券专家、英大证券研究所所长李大霄。

明年将延续两极分化

李大霄表示，今年A股市场呈现出了两极分化的特点。上证50上涨了25.9%，沪深300上涨了22%，上证指数上涨了5.7%，创业板跌了5.7%，呈现出蓝筹股上涨、黑五类下跌的特点，小股票、绩差股、次新股、题材股和伪成长股等黑五类股票下行明显。

“形成这样的市场状况有很多原因。”李大霄分析，其中一个非常重要的原因是IPO的市场化，还有减持力度加大、双向交易恢复、监管加强、对操纵行为的制约、保护投资者力度的加大、外资入市的增加，还有机构投资者的力量壮大、机构和散户比例的变化等等，都是造成今年市场这种特征的重要原因。

“这种状况在2018年还将持续强化。随着MSCI的纳入、明年养老金入市、401K计划可能实施，这些状况都会发生，带来对市场质的变化。”李大霄认为，这种变化仍然会是蓝筹股重心上行、黑五类重心下行。所以要遵守价值投资的理念，散户在2018年要懂得保护自己，要做好人、买好股、得好报。要拥抱蓝筹股，远离黑五类。

李大霄表示，其实这样的分化在2016年就已开始，2017年是一个强化，2018年将延续这种强化，而且2018年的波动将加大，“蓝筹股上涨、黑五类下跌”的这种两极分化格局明年将更明显。

散户需转变投资观念

为什么今年有七成散户亏钱?明年散户还能不能炒股?

对此，李大霄认为，很多转变观点的投资者赚到了钱，不转变观点的投资者就亏钱、被套。七成散户被套，就是因为他们的投资观念与价值投资是反过来的。尽管近两年小市值股票的估值泡沫已经破灭，但不少投资者已经形成了思维惯性：以为买小的好，不买大的。这是错误的思潮。

“投资者改变观点，还是可以炒股的，就是要拥抱蓝筹股，远离黑五类。这样就不要交学费了。”李大霄表示。

李大霄的观点向来旗帜鲜明，曾经多次呼吁在股票资产配置中保留配置低估蓝筹股，远离小市值、次新股、题材股和伪成长股等黑五类股票。不过，鲜明的观点容易引起市场的非议，曾经有人痛骂李大霄，要活捉李大霄。但今年的市场，似乎验证了李大霄的观点。“实践是检验真理的标准，我的大方向判断没有错。”李大霄表示。

对于今年投资者抱怨的“赚了指数不赚钱”的现象，李大霄认为，目前的A股和港股市场上有非常多的优秀的指数型基金是可以投资的。这种投资方式规避了主动型投资的选择风险，可以获得相对稳健的收益，会使很多人说的“赚了指数不赚钱”的现象发生变化。

对于明年的A股市场行情，李大霄总结为：波动加大，两极分化;蓝筹股乐观，黑五类悲观。